下游采购积极性受挫 沪锌短期或仍以震荡偏弱运行

8 月 1 日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报 22355 元，跌幅-0.38%。全球经济增速维持韧性，锌的总需求也难有增量预期，维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计，锌供需平衡均有过剩倾向，并带来长期锌价重心的下行压力。短中期来看。反内卷对锌中长期基本面格局影响有限，锌基本面年内仍为过剩预期，长线空单继续持有。

广发期货：仍以震荡偏弱运行

需求端因盘面价格走强受抑制明显，下游采购积极性受挫，三大初级加工行业中，仅镀锌板块因受益于黑色系反内卷政策而表现较好，压铸合金及氧化锌步入季节性淡季，需求走弱；现货升水重心不断下移，库存绝对值水平偏低提供价格支撑，但国内社会库存或步入累库周期。短期来看，国内反内卷情绪退潮，海外降息预期走弱，叠加消费淡季影响及供给宽松预期，预计沪锌短期仍以震荡偏弱。

五矿期货：仍有下跌风险

6 月锌锭供应增量明显，后续锌锭放量预期仍然较高，国内各项库存均处上行态势，沪锌月差持续性下行，中长期锌价维持偏空看待。LME 市场锌多头集中度较高，注销仓单骤增后，剩余注册仓单较少，海外结构性风险仍在。短期来看，联储议息会议后，市场大幅下调后续货币宽松幅度的预期，贵金属与有色金属边际走弱。国内焦煤与多晶硅等强势品种滞涨减仓，国内商品市场氛围边际弱化，锌价后续仍有下跌风险。