财联社 7 月 18 日讯 （编辑 李响）近日，美国 6 月份经济数据出炉，相对偏强的数据表现强化美元指数表现，关键期限美债收益率有所回升，中美利差仍在 240bp 以上高位震荡。
财联社注意到，受美债利率走高且难以较快回落影响，中资企业近期新发行的中资美元债整体利率不低，其中，泰安高新建设集团有限公司 （以下简称 「泰安高新」） 近期发行的美元债票息高达 6.9%，也是下半年来最高的美元债融资利率。
值得注意的是，在美债收益持续高位下，泰安高新的融资结构 「尤为特殊」。作为今年 「新晋」 债券融资市场的新兵，公司目前存续的债券均为美元债，均在今年发行，并无任何境内债发行记录。
Wind 数据显示，泰安高新作为一家地市级 AA+平台，今年以来连续发行 5 笔境外美元债，合计融资规模超 4.6 亿美元，已超过去年全年营收总和。融资成本整体偏高，除一只发行成本为 5.95% 以外，其余债券融资成本均在 6.9% 以上。
公开资料显示，泰安高新成立于 2020 年 2 月，实控人为泰安市国资委，注册资本 60 亿元 （实缴到位），经营范围覆盖规划设计、城市运营与管理、城乡基础设施建设、房地产开发、矿产资源利用、园区管理、自有资金投资等领域，是泰安高新区重要的城市综合运营平台。
财联社梳理发现，泰安高新今年融资活动异常频繁的背后，或与其经营重心从 「传统基建」 向 「产融结合」 转型有关，该公司在 2025 年初更是提出 「聚焦新型工业化、突出转型升级」 的核心目标。
从业务拓展方面来看，公司承担高新区主要城乡基础设施、园林绿化、土地整理等传统项目之外，于 2025 年启动大宗贸易板块，成立泰高恒昇 （上海） 科技发展有限责任公司，拓展现金流来源，同时探索资本运作，谋划上市公司收购与产业基金组建。
据企业预警通数据显示，公司在境内债券注册的进程受阻，或是其转向境外融资的关键因素之一。
财联社梳理发现，公司今年 1 月在上交所注册发行的 20 亿元私募债被终止，随后便转向境外融资。目前公司存有两笔融资批文还未通过，分别是拟于交易所上市的 7 亿元私募债和交易商协会的 5 亿元 PPN。
有分析人士指出，部分城投企业发行中长期境外债的考虑可能是，可以在拉长债务期限的同时，分散融资来源，避免过度依赖境内银行贷款，此外，可以用时间换空间，美元债相较境内债更容易发行，也可缓解当前资金压力，为未来境内低息融资预留空间。
有评级分析师指出，考虑到泰安市财力有限，弱区域城投 「以价换量」 需警惕流动性风险，高票息加重利息负担，若贸易现金流不及预期或资产划转延迟，长期可能陷入 「以债养债」 的恶性循环。
