产量预期存疑内生上涨动力偏弱 郑糖底部抬升跟涨外盘

9 月 16 日午盘，白糖主力合约弱势震荡为主，目前盘内报 5359 元，跌幅 0.19%。美糖利多较强，预计价格继续上行，国内产量预期仍不确定，内生上涨动力暂时不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

东吴期货：库存和新糖供应限制郑糖上行

国际方面，巴西 2026/27 榨季截至 8 月中旬累计制糖比仅 45.24%，累计产糖同比下降 11.6%，低制糖比仍是原糖偏强的核心逻辑；不过随着原糖上涨，糖厂制糖收益改善，后续制糖比已有回升迹象。国内 8 月产销继续推进，但库存去化压力仍存，终端采购以刚需为主，新糖也将逐步上市。与此同时，配额外进口窗口维持关闭，对远期形成支撑。整体看，短期库存和新糖供应限制郑糖上方空间。

国信期货：原糖回落 但部分主产国减产预期抑制跌幅

原糖期货收跌，但部分主要生产国减产预期抑制价格跌幅。03 合约下跌 0.19 美分/磅，跌幅为 1%。原糖在此前冲高至 16 个月高点 18.77 美分后有所回落，但印度、欧盟及泰国存在减产预期，抑制价格跌幅。郑糖夜盘跟随外盘弱势，短期主要受到外盘走势影响，但下方存在成本支撑，空间不宜过分乐观。操作上建议以短线交易为主。