库存高企、基差深度贴水 短期豆粕随外盘震荡调整

9 月 14 日午盘，豆粕主力合约震荡盘整回落，目前盘内报 3365 元，跌幅 1.67%。美豆期货因 USDA 9 月供需报告意外上调单产至 52.8 蒲/英亩而大幅下跌，从近三年高点回落。虽然中国周内采购约 100 万吨美豆支撑盘面，但产量与单产上调仍构成主要利空。国内豆粕库存高企、基差深度贴水，短期豆粕期价或跟随外盘震荡调整。

华联期货：宽幅震荡

上周五广东贸易商豆粕现货基差报价-130。外盘方面，美豆震荡偏弱。巴西大豆已经开始播种，后期市场关注焦点将转移到巴西产区的天气情况。中国继续大量采购美豆，以及美国中西部的高温干旱天气支撑美豆价格，但南美大豆即将开始播种，限制美豆的上涨空间。国内方面，近两月国内进口大豆到港量较大，短期供应充足；需求方面，下游养殖端维持亏损状态，多以刚需采购为主，对豆粕的需求拉动有限。

宁证期货：供需宽松压制基差

据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截至 9 月 11 日 （2026 年第 37 周），全国饲料企业豆粕物理库存 8.15 天，较上一期减 0.22 天，较去年同期减 1.07 天。评：外盘成本支撑与供应宽松博弈。虽库存环比下降但仍处同期偏高位置，油厂催提明显，基差深度贴水致成交清淡。短期受 USDA 报告及进口成本攀升影响，价格料维持震荡，但供需宽松压制基差。