【现货】9 月 8 日，SMM 1#锡 416950 元/吨，环比-1900 元/吨；现货升贴水报+150 元/吨，环比-100 元/吨。沪锡日内先抑后扬，冶炼厂出货意愿一般，厂内成品不多，后续观望为主。贸易商随盘报价，反馈昨日夜盘以及今日早盘下游询价挂单较多，日内成交集中于 41.6-41.8 万/吨区间，午后盘面回升，下游询价意愿减弱，少部分挂单较低未能成交。日内整体成交维持刚需，市场整体交投表现尚可。下游反馈当前终端客户订单在低价时下单较多，近期价格整体偏高，终端心理预期处于低位，补货意愿较弱，多持观望情绪，整体订单成交有限。
【供应】 据最新海关总署数据显示，2026 年 7 月中国进口锡精矿共 16958.36 实物吨 （折合约 5501.65 金属吨） 同比+11.76%，环比-13.81%。其中从缅甸进口量为 4569.53 实物吨 （折合约 1077.09 金属吨） 同比+131.98%，环比-23.19%；除缅甸外 7 月从其他国家合计进口量为 12388.82 实物吨 （折合约 4424.55 金属吨），同比-0.76%，环比-11.16%。7 月我国进口锡精矿数量较月进口量环比减量明显；2026 年截至 6 月进口锡矿量总计约 40840.34 金属吨，累计同比+20.61%，国内原料端供应仍处于相对紧缺状态。
中国 7 月进口精锡 2269.39 吨，同比+4.74%，环比+84.75%。主要由于当前主要进口国印尼前期部分延误船期陆续到港，印尼 7 月整体进口锡锭报关环比大增；印尼自经历出口审批结束以及港口船期延期等因素后，7 月逐步修复性放量。马来西亚进口精锡增量明显，主要由于高锡价下进口窗口持续性开启，部分成品锡锭库存放量销售。中国 7 月出口精锡 1745 吨，同比+4.33%，环比+9.80%，其中由于贸易方式的不同，可以看出,7 月精锡出口量主要来自进料加工贸易，出口 1694 吨，环比+8.59%，进料加工贸易主要销往荷兰、韩国、印度、日本、香港等国家和地区，目的地主要还是销往精锡消费地。
【需求及库存】7 月国内焊锡企业开工率 80.6%，环比下降 4.2 个百分点，同比提升 5.3 个百分点。分地区来看：华东地区受国内集中式光伏项目招标及施工启动、海外订单共同带动，7 月光伏组件排产环比继续增长，焊带用锡需求明显回暖；消费电子、白色家电等传统领域延续弱复苏态势，叠加 AI 算力、新能源汽车等新兴领域订单持续高景气，华东企业前期库存偏低，在旺季尾声刚需补库带动下，采购积极性有所提升。华南地区表现稳健，该地区产业链更多受益于新能源汽车、AI 服务器等新兴领域订单支撑，头部企业产能利用率维持 80% 以上，但受锡价快速拉升影响，下游畏高情绪浓厚，采购以刚需为主，整体开工率温和回升，略弱于华东。
截至 9 月 9 日，LME 库存 5260 吨，环比减少 75 吨，上期所仓单 5598 吨，环比增加 270 吨，社会库存 7892 吨，环比减少 459 吨。
【逻辑】 宏观方面，布伦特原油突破每桶 101 美元，中东局势持续升温加剧了市场对能源供应中断的担忧，并进一步强化了美联储可能在本月加息的预期。基本面方面，目前整体偏强，国内银漫矿业采选+尾矿全停，9 月初复产，预估影响锡金属量约 1,000 吨；7 月锡矿进口量环比减少，佤邦 「五成封顶」 未变：全年复产上限锁在禁矿前 40%–50%、全面复产推迟至 2027 年；印尼地区出口量和交易所成交量虽有恢复，但仍低于往年水平；刚果金 5 月下旬疫情导致港口关闭，对进口量减少影响将逐步显现，供应端延续紧张。
综上，美伊冲突反复导致价格反复波动，锡基本面整体偏强，41.5 万价格多单继续持有，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值，后续关注美元走势、主要供应国政策动态。
【操作建议】 多单继续持有
【近期观点】 宽幅震荡
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