锂电替代持续铅过剩难改 沪铅在年线下方震荡

9 月 8 日午盘，沪铅主力合约震荡偏强，目前盘内报 10395 元，涨幅 1.28%。电池和电动二轮车趁开学季降价促销，消费阶段性好转，电池企业开工回暖。但终端消费整体未见明显好转，锂电池替代持续，铅元素过剩大格局难改，沪铅年线下方震荡看待。

五矿期货：维持低位偏弱运行

国内市场，主力空头离场，总持仓大幅下滑。产业端，铅精矿港口库存与工厂库存均有抬升，原生铅开工率边际下滑。再生铅原料库存维稳，再生铅开工率随价格反弹出现明显回暖。再生冶炼企业成品库存出现下滑，下游蓄企开工率回升。进入 9 月，宏观情绪较上个月出现明显转向，8 月 28 日 Jackson Hole 会议上沃什表态略偏鹰派，美伊冲突加剧推高油价，加息预期抬升，积极的宏观情绪受到抑制。值得注意的是，随着铅价回升，再生铅冶炼企业开工率快速抬升，再生供应的恢复叠加铅锭进口或将带来一定供应增量，预计铅价维持低位偏弱运行。

银河期货：关注消费预期兑现 铅价或维持震荡

近期国内原生铅及再生铅检修与复产共存，整体产量虽有小幅减少，但进口窗口持续打开。进口粗铅补充下，国内铅锭供应持稳。需求方面，近期国内终端消费未见明显好转，多数企业维持以销定产。但考虑到临近中秋、国庆假期，下游企业或有补库需求。基本面短期或难有改变，铅价或维持区间震荡。