【锰矿】
锰矿现货震荡运行，价格中枢抬升，受锰硅影响锰矿市场情绪持续修复。天津港半碳酸成交 34.2 元/吨度左右，澳矿主流成交价 39.3 元/吨度左右，加蓬矿主流成交价 39.3 元/吨度左右。本期南非锰矿全球发运总量 53.54 万吨，较上周环比下降 23.69%；澳大利亚发运总量 18.14 万吨，较上周环比上升 64.87%；加蓬发运总量 9.84 万吨，较上周环比下降 25.10%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿 26.05 万吨，较上周环比下降 55%；澳大利亚锰 17.63 万吨，较上周环比上升 34.62%；加蓬锰矿 4.68 万吨，较上周环比下降 38.57%。截至 8 月 27 日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 124.63 万吨；南非到中国的海漂量为 51.52 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为 15.88 万吨；加蓬到中国的海漂量为 21.34 万吨。
库存方面，截至 8 月 28 日，中国锰矿总库存 612.6 万吨，环比-1.4 万吨，其中天津港锰矿库存 523.9 万吨，环比+3.4 万吨。钦州港库 79.4 万吨，环比-8 万吨。
【供给】
Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 32.63%，较上周增 0.39%；日均产量 24655 吨，增 550 吨。周产 172585 吨，环比上周增 2.28%；
【需求】
五大钢种硅锰周需求 （70%）110723 吨，环比上周减 1.85%；本期 247 家日均铁水产量 236.6 万吨，环比-01.08 万吨；高炉开工率 82.32%，环比-0.48%；高炉炼铁产能利用率 88.84%，环比-0.41%；钢厂盈利率 32.47%，环比持平。
【观点】
昨日锰硅主力合约震荡偏强运行，因蒙煤通关仍未明显恢复，焦煤价格偏强运行，锰硅成本存在较强支撑。
基本面来看，供应端，上周锰硅产量环比继续抬升，宁夏复产加速。短期北方产区即期利润处于年内较好水平，南方也有所修复，盘面高位下厂家套保动力提升，后续复产预期仍存，但复产高度预计受限。
需求端，铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率不佳，焦炭提涨落地后，钢厂利润仍将承压。终端需求边际改善预期增强，后续铁水仍有复产预期但高度受限。成本方面，锰矿库存维持高位，目前海外发运基本维持常规水平，因锰硅复产致使供需格局有所改善，港口现货因低价货源减少价格有所回暖，但锰硅自身供需掣肘锰矿价格反弹高度。焦煤近期偏强运行，化工焦或仍有提涨预期，短期锰硅成本端支撑较强。
综合来看，锰硅供需宽松格局维持，成本端支撑较强。预计短期价格震荡偏强运行，关注煤炭价格变化，11 合约运行区间 5750-6100。
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