【财经分析】从短期波动到趋势重构——中东战事冲击世界经济半年盘点

新华财经北京 8 月 28 日电（记者汪平）中东战事已延宕半年，霍尔木兹海峡航运长期受阻，国际油价虽有所回落，但仍明显高于战前水平。日前，美国政府宣布发起对伊朗实施「经济孤立」的新一轮制裁措施，进一步加剧局势不确定性。

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事实与数据表明，战事影响早已超过油价起伏，能源设施受损、库存消耗、供应链重组以及通胀逐步向下游传导，世界经济遭遇更深层影响，从短期波动转向趋势性重构。

供应之变：运输受阻致供应链重组

霍尔木兹海峡不仅是油气运输要道，也是地区石化原料、铝、化肥和半导体等进入全球市场的重要通道。战事冲击已从能源运输蔓延至工业原料和农业投入品。

国际能源署最新月度报告显示，7 月全球石油日均供应量比上年同期低 630 万桶，海湾地区有每日 830 万桶产能未能恢复。战事爆发以来，全球石油库存累计减少 4.1 亿桶。7 月全球炼厂日均加工量同比减少近 500 万桶，柴油和航空燃油海运出口同比分别减少约 130 万桶和 67 万桶，供应缺口已从原油扩大至成品油。

冲击还在工业和农业领域扩散。欧洲央行的相关研究指出，石化、铝、化肥和半导体等能源密集型行业尤其脆弱，相关影响可能沿生产端向制造和加工传导。国际粮食政策研究所数据显示，战事爆发以来，海湾地区约 390 万吨尿素出口被暂停，相当于海湾国家全年化肥出口量的约 30%。若冲突长期化，全球化肥市场紧张局面可能延续至 2028 年。

面对风险，企业开始调整采购和运输方式，推动供应链由应急绕行转向长期布局。日本炼油企业出光兴产近日表示，已从沙特红海港口延布采购原油，经苏伊士运河和好望角运往亚洲；沙特阿美则向部分亚洲炼厂提供在阿联酋富查伊拉等海峡外水域船对船交付的方案，避免买方船舶驶入霍尔木兹海峡；法国道达尔能源公司拟参与巴格达到叙利亚输油管道项目，并投资扩建绕开海峡的哈卜尚-富查伊拉原油管道。

这些变化表明，供应体系正由成本和效率优先转向安全与韧性并重。即使未来海峡恢复稳定通航，已经形成的替代路线、多元来源和产能布局也将并存。

价格之困：从油价波动到通胀冲击扩散

半年来，国际油价随战事起伏不定，但价格总体比战前高出 20% 以上。原油价格持续保持高位已影响到成品油、运输和食品等。

美国劳工部数据显示，7 月美国消费者价格指数同比上涨 3.4%，其中汽油价格上涨 24.6%。欧盟统计局数据显示，欧元区 7 月通胀率由 6 月的 2.8% 升至 2.9%，能源价格同比上涨 10.3%；英国 7 月通胀率也由 2.6% 升至 2.9%。能源涨价拖累了主要经济体抑制通胀的努力。

国际粮食政策研究所指出，燃料、化肥、运输和加工成本传导至零售食品价格通常需要 3 至 6 个月，影响可能持续 12 至 18 个月。英国 7 月生产者价格数据也显示，尽管原油价格环比回落，焦炭和精炼石油产品出厂价格仍同比上涨 30.1%，塑料产品价格也在承受战事带来的压力。

国际货币基金组织（IMF）7 月预计，受能源和食品价格上涨影响，2026 年全球通胀率将从 2025 年的 4.1% 升至 4.7%，较 4 月预测上调 0.3 个百分点。同时，美国和日本核心通胀到 2027 年底才可能回到货币当局设定目标附近，欧元区可能要等到 2028 年。

欧洲央行研究指出，油价上涨向消费价格传导的幅度往往大于油价下跌。价格上涨传导快、回落慢，战事影响正转化为更持久的通胀压力。

政策之难：从降息空间收窄到加息风险上升

通胀压力由能源向核心价格扩散，正在影响全球主要央行的政策选择。美联储 7 月将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75%，但 12 名投票者中有 3 人主张加息 25 个基点。会议纪要显示，不少官员认为，战事可能加剧供应链困难和通胀压力，接连出现的供应冲击还可能影响通胀预期和企业定价。

欧洲央行 6 月实施近 3 年来首次加息，7 月将存款机制利率维持在 2.25%。该行指出，能源冲击对通胀的全部影响尚未显现，将密切关注能源涨价向商品、服务和工资传导，防范由此形成更持久的通胀压力。

英国央行 7 月决定将利率维持在 3.75%，但主张加息的委员比 6 月增加一人。该行认为，能源价格维持高位时间越长，工资和价格相互推动上涨的风险越大。

经合组织测算，如果能源和化肥供应持续受扰至 2027 年，多数经济体的政策利率可能需要再提高 50 至 75 个基点，全球经济增速可能在 2026 年和 2027 年分别降至 2.1% 和 1.8%。