3.6 万家瑞幸，正在 「围剿」 瑞幸

文｜商业数据派，作者 | 段泽钰，编丨郭梦仪

一家咖啡公司用了不到十年时间开出 3.6 万家店，接下来会发生什么？

8 月 3 日，瑞幸二季度财报出炉。数据显示，瑞幸平均每天新开 30 家门店，相当于每 48 分钟就有一家新店挂上了蓝色鹿角标志。

当你读完这篇文章的 8 分钟里，瑞幸的门店网络又向外延伸了约六分之一家。

但与此同时，瑞幸自营门店的同店销售额，正在以 5.3% 的速度下滑。

2026 年第二季度，瑞幸咖啡总净收入达 158.86 亿元，同比增长 28.5%；净利润 14.86 亿元，同比增长 16.1%。

公司的用户池也在持续膨胀，月均交易客户突破 1.13 亿，累计交易客户逼近 5 亿。

财报发布前一周，泰国传来另一个好消息。一场打了五年的商标官司终于尘埃落定，瑞幸获赔 9500 万泰铢，约合 1918 万元人民币，创下泰国知识产权案件赔偿纪录。

品牌战场和商业战场同时告捷。看上去，瑞幸正在赢得一切。

但水面之下，是规模的另一副面孔：自营门店同店销售额增长率下滑 5.3%，连续三季个季度走低，连续两个季度为负。

门店越开越多，单店产出却在减少；用户池越来越大，每一杯咖啡的利润却在变薄。

当 「开得更快」 取代 「卖得更好」 成为增长的核心驱动力，瑞幸正在经历的，或许不是增长见顶的拐点，而是一场更为艰难的增长换挡。

3.6 万家门店之后瑞幸开始 「自己打自己」

在北京国贸 CBD，一个十字路口的四个方向都交错分布着瑞幸的门店，最近的两家步行距离不超过三分钟。打开外卖平台，配送范围里的瑞幸门店能铺满整个屏幕。

2026 年二季度，这家公司以平均每天净增 30 家门店的速度在扩张，全球门店总数达到 36310 家。

门店网络越织越密，单店产出的数字却在朝另一个方向滑落。

二季度，瑞幸自营门店收入 115.64 亿元，同比增长 26.6%，但自营门店的同店销售额增长跌至负 5.3%。从 2025 年三季度的高点算起，这项指标已经连续三个季度走低，且连续两个季度为负。

对此，瑞幸管理层给出的解释是：「受去年同期外卖高基数的影响」。说白了，就是去年外卖平台补贴太猛了，把订单量顶到了一个不正常的峰值，今年补贴一撤，数据自然回落。

顺着这条线看下去，这场补贴大战确实在瑞幸的利润表上留下了深刻的疤痕。

2025 年以来，外卖平台的大规模补贴让瑞幸的外卖订单快速放量，外卖费用占总净收入的比例一度飙升至 19% 的高点。

这一年，瑞幸光是配送费用就烧了 68.79 亿元，同比暴涨 143.8%。直到今年二季度，补贴退坡进入实质阶段，配送费同比下降 3.1% 至 16.2 亿元。

但补贴退坡只是让瑞幸少花了配送费，其他成本并没有同步下降。

2026 年第二季度，瑞幸总营业费用达 137.63 亿元，同比增长 29.6%，增速跑赢了同期的收入增速。除了配送费用在下降外，材料、门店、营销、折旧等成本无一例外全线上涨。

而这些成本的上涨，最终都指向一个根源：门店。

瑞幸门店的扩张速度，放在任何一个餐饮连锁品类里，都是罕见的。截至目前，瑞幸已经成为中国乃至全球门店数量最大的咖啡连锁品牌。

但当 3.6 万家门店密集分布在城市的大街小巷，瑞幸遇到了一个所有高速扩张的品牌都会遇到的问题：自己打自己。

一线城市核心商圈的瑞幸门店间距从过去的 500 米缩短到 200 米甚至更近。新店开出来，最先被分流的永远是隔壁老店的客源。

结果就是，门店在增加，利润却越来越薄。二季度，瑞幸 GAAP 营业利润率由去年同期的 14.1% 降至 13.4%，净利润率由 10.4% 降至 9.4%，自营门店营业利润率也下降至 21.3%。

但门店扩张的代价，远不止利润的稀释。

瑞幸以直营为主，依赖高度标准化的运营体系和来管控数万家门店。一道操作规范从总部下达到一线员工，中间要经过区域经理、店长、培训师等多个层级。当门店数量从扩张至 3.6 万家，管理半径就被急剧拉长。

今年 8 月，瑞幸店员员工对嘴喷奶油的视频登上微博热搜；7 月，昆山门店的橙 C 美式中喝出蟑螂...... 黑猫投诉平台上，涉及瑞幸的投诉累计已超 2.2 万条，投诉内容覆盖了门店运营的方方面面。

瑞幸用曾用密度建立了竞争优势，而当密度高到隔壁就是另一家瑞幸的时候，这场仗的对手就再只是库迪、星巴克，而是隔壁那家同样挂着蓝色鹿角标志的瑞幸。

但规模的故事，还远不止这一面。

价格战熄火，瑞幸靠什么 「粘」 住 1.13 亿人？

门店扩张的 B 面，是用户池的急速膨胀。

2026 年第二季度，瑞幸月均交易客户数首次突破 1.13 亿，累计交易客户接近 5 亿，月均交易客户及月均消费杯量均创下历史新高。

门店越开越多的同时，喝咖啡的人确实越来越多了。2025 年，瑞幸以超过 32% 的市占率登顶中国咖啡市场。

对大量消费者而言，「想喝咖啡的时候打开瑞幸」，几乎已经成了一种肌肉记忆。这种用户资产，很难用短期的利润表来衡量。

但这项 「资产」 的质量，取决于一个更加现实的问题：用户粘的到底是瑞幸，还是低价咖啡？

过去两年，中国咖啡市场的竞争逻辑简单粗暴，9.9 元一杯，外卖平台补贴，品牌烧钱换流量。但到了 2026 年，价格战按下暂停键，瑞幸 9.9 元券的占比已经压到了 10% 以下，主力价格带回到 13-15 元。

按照常理，补贴退坡应该伴随用户的流失。但数据却给出了相反的答案，月均交易客户数不降反升，甚至超过了 2025 年 Q3 外卖补贴巅峰时期，单季用户增量超过 2500 万。

用户不但没跑，反而粘得更牢了。那么，瑞幸究竟是怎么做到的？

品类扩张是一条路。二季度，瑞幸共推出了 28 款现制饮品及十几款轻食，在瑞幸 25 款累计销量突破亿杯的产品中，非咖品类已占据五席。

从咖啡茶饮到果蔬汁、轻食，当产品矩阵足够宽，用户一天之内打开瑞幸的次数就变多了。

内容驱动则是另一条路。

提起瑞幸，很多人最先想到的是联名。从椰树到茅台，从线条小狗到多邻国，每一次联名都能在社交平台上掀起一轮讨论。

瑞幸咖啡首席执行官郭谨一在业绩会上说：「高质量规模增长并非简单的追求门店数量，而是持续发现需求、响应需求，甚至激发需求，并最终将市场需求转化为长期市场份额的能力。」

从今年 6 月与多邻国的 「联姻生子」，到世界杯期间押注西班牙和葡萄牙，再到小黄油美式 「全冰去水」 的二次走红，当用户因为一条联名内容、一个热门梗、一场赛事结果而下单时，品牌认同就已经取代价格敏感，成为新的粘合剂。

但这一切的背后，是一张越来越贵的账单。

2026 年第二季度，瑞幸销售及营销费用达 9.25 亿元，同比暴增 56.1%，增速是收入增速的近两倍。瑞幸在财报中解释，费用增长主要由广告及其他促销支出增加，以及向第三方外卖和直播平台支付的佣金所致。

用户粘住了，但 「让 1.13 亿人持续打开瑞幸」 是一门越来越贵的生意，这是瑞幸在规模故事的另一面不得不面对的现实。

所有人都在 「瑞幸化」

郭谨一在业绩会上说：「中国咖啡市场仍处于渗透率持续提升、消费频次稳步上涨的快速成长阶段，咖啡市场门店天花板还非常高。」

这句话放在行业收缩的背景下，却显得有些逆势。窄门餐饮数据显示，2026 年 6 月国内咖啡门店数共有 22.7 万家，比 2026 年 1 月的 24.3 万家明显减少。

当市场的收缩与瑞幸的扩张同时发生，真正的挑战不在于 「谁死了」，而在于边界消失后，所有人都活成了 「瑞幸」 的样子。

过去几年，瑞幸用更低的价格带、更快的取餐方式、更密集的门店布局，把咖啡从 「第三空间」 的社交场景拓展到了日常高频的消费品类，3.6 万家门店也验证了这套模式的可行性。

于是，越来越多的竞争对手开始在相似的逻辑下寻找自己的位置。这股浪潮正从两个方向同时涌来：

一边是茶饮品牌 「跨界」 做咖啡。

古茗投入 4 亿元发力咖啡品类；茶百道预计 2026 年底咖啡业务覆盖 2000 家门店；蜜雪冰城也在今年 6 月启动了 10 亿元的咖啡补贴计划，在全国门店试点上线低价现磨咖啡，旗下咖啡子品牌幸运咖已开出超 1 万家门店。

另一边，咖啡品牌品牌的防守，也在变形。

星巴克中国转为合资经营后提出"千店千面"战略，推出 80-120 平方米的轻量化店型，并减少堂食、强化取餐和外卖窗口；库迪在 2026 年初终结了 「全场 9.9 元」 的补贴策略，并推出了咖啡店、便利店和店中店三种混合业态，便利店增加中式面点、便当等热食产品。

当所有人都活成了瑞幸，瑞幸就必须打破自己的边界。

当一二线城市的自营密度逼近天花板，下沉和海外市场成了门店扩张为数不多的增量空间。

下沉市场靠联营。今年年初，瑞幸与供销大集签署战略协议，将咖啡消费体验进一步下沉到县域乡镇。今年二季度，瑞幸联营门店收入增速 27.9%，跑赢了自营门店的 26.6%。

海外市场也在打磨模型。截至二季度末，瑞幸海外门店总数达 223 家，分布在新加坡、马来西亚和美国。泰国的胜诉扫清了为品牌出海的最大法律隐患，但真正的征途才刚刚开始。

在横向铺店之外，瑞幸也正在延伸消费场景。今年 4 月，瑞幸推出瓶装即饮咖啡 「瑞幸即享」，首批三款口味 300ml 定价 6 到 7 元，上市 24 小时销量突破 100 万瓶。

更大的变量来自技术端。2026 年 7 月，瑞幸在世界人工智能大会上展示了 「智萃全链舱」，从 AI Lucky 智能体到覆盖 「人、货、场」 的全链路数智化。

而在这套系统背后，是供应链的硬实力。四大烘焙基地年产能超 15.5 万吨，仅青岛超级工厂一项投资就达 30 亿元。它们是瑞幸维持 13 到 15 元价格带和稳定毛利率的底层支撑，也是竞争对手最难复制的护城河。

简单的产品线、简单的快取模式，瑞幸曾经用 「简单」 颠覆了行业。但当门店扩张的边际效益逐渐递减，它正在把自己变成一个更复杂的商业体：向下沉、走向货架、拥抱 AI、出海远征。

每一个方向都需要新的能力、新的成本、新的风险。今天，瑞幸需要证明的不只是 「能跑多快」，而是换挡之后，引擎是否还能驱动这辆越来越重的车。