（本文作者为 雷达财经，钛媒体经授权发布）
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文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅
身家大涨的“ 猴哥”，正在 A 股资本市场掀起波澜。
近日，实验猴单价突破 20 万元大关，CRO 龙头昭衍新药凭借手中近 3 万只“ 猴资源”，股价在四个交易日内 （7 月 10 日至 7 月 16 日） 暴涨超 35%，被市场冠以“ 猴茅” 称号。
在此期间，昭衍新药还于 7 月 14 日发布“ 炸裂” 业绩预告，公司预计上半年实现营收 6.69 亿元至 7.39 亿元，同比增长约 0% 至 10.5%；归母净利润 6 亿元至 9 亿元，同比增长约 884.9% 至 1377.4%；扣非净利润 5.61 亿元至 8.42 亿元，同比增长约 2334.2% 至 3551.3%。
其中，生物资产公允价值变动贡献的净利润约 7.03 亿元至 7.77 亿元。
昭衍新药指出，期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。
不过，剔除生物资产公允价值变动损益影响后的金额后，公司的实验室服务及其他业务可能出现亏损，上半年的净利润区间约-1.42 亿元到 0.65 亿元。
截至 7 月 17 日收盘，昭衍新药股价单日下跌 9.99% 至 47.93 元/股，触及跌停板，总市值约 359 亿元。
值得一提的是，今年 6 月发布的 《2026 新财富 500 创富榜》 显示，身为昭衍新药实际控制人的周志文、冯宇霞夫妇，以 135.9 亿元的身家上榜。
“ 猴哥” 身家暴涨，昭衍新药利润狂飙
搅动公司股价的“ 猴哥”，正是以食蟹猴为代表的实验猴。对于创新药研发来说，实验猴属于紧缺资源。
作为医药安评领域的核心实验模型，非人灵长类实验动物 （NHP） 与人类具有 90% 至 98% 的遗传同源性，在动物研究模型中占据不可替代的核心地位。
2019 年开始，昭衍新药等 CRO（医药研发合同外包服务机构概念股） 龙头通过自建或并购等形式布局，为医药研发囤猴。
据 21 世纪经济报道，昭衍新药向媒体透露，公司整体的实验猴存栏量在 3 万只左右。
浙商证券研报显示，2024 年中国实验猴本土存栏约 22 万只，年出栏量仅约 3 万只，而全行业年需求量突破 4 万只，存在近万只的稳定缺口。
机构预计，2026 至 2028 年国内实验猴需求量分别为 4.5 万只、4.8 万只、5 万只，而中性预期下供给难以大幅提升，供需缺口至少 1.5 万至 2 万只。
2025 年下半年以来，随着新一轮周期到来，猴价也水涨船高。据中国政府采购网数据，2025 年 5 月，中国食品药品检定研究院食蟹猴采购第一批中标结果显示，食蟹猴单价为 9.2 万元。
到 2026 年 3 月，中国科学院上海药物研究所 450 只五阴食蟹猴采购项目中标公告显示，成交金额为 5895 万元，折合单价 13.1 万元。
6 月 16 日，中国食品药品检定研究院 40 只食蟹猴采购项目中标结果公布，单价已涨至 17.8 万元。6 月 29 日，该研究院再次发布采购公告，单价达到 19 万元。
而据上海证券报报道，在更广泛的现货市场中，优质合规的 3 岁至 5 岁五阴食蟹猴现货报价为 18 万元／只至 20 万元／只，部分 SPF 级高洁净、具备完整三代谱系的出口级猴源报价突破 22 万元／只。
在今年 4 月的年度业绩说明会上，昭衍新药表示，实验猴价格变动主要源于供需结构变化：当前需求有所回升，供需呈偏紧状态；但国内猴子进口政策出现松动迹象，叠加其他不确定因素，未来价格走势仍需持续观察。
一个月后的一季报业绩会上，昭衍新药透露，受益于医药研发需求持续回暖，猴价上涨的趋势能够逐步传导至新签订单端，带动产品销售价格同步上行，量价层面随市场供需变化实现正向联动。
不过，昭衍新药坦言，猴价上行会提高实验用猴采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压制，带来一定负向压力。但同时猴价上涨亦会带来生物资产评估增值，增厚账面净利润。
昭衍新药表示，目前历史低价存量订单仍在有序消化，由于公司业务存在从新签订单、履约交付到收入确认的周期错配，收入及利润修复节奏会滞后于新签订单改善。
公司认为，伴随行业需求持续释放、新签订的涨价订单占比逐步提升、低价存量订单持续出清，收入及利润将实现稳步改善。
净利与猴价高度绑定，主营业务盈利承压
天眼查显示，北京昭衍新药研究中心股份有限公司于 1998 年 2 月注册成立，并于 2017 年登陆上交所主板。
目前，公司建立了药物非临床服务、药物临床服务以及优质实验模型的繁殖和销售以及基因编辑实验模型定制服务的高附加值产业链。
其中，药物非临床服务为公司的核心业务，主要包括非临床评价服务和药物发现服务。
年报显示，2025 年，昭衍新药全年实现营业收入 16.58 亿元，同比下降 17.87%；归母净利润 2.98 亿元，同比大幅增长 302.08%。
报告期内，公司主营业务毛利率为 20.71%，较上年减少 7.72 个百分点。
其中，药物非临床研究服务毛利率为 21.01%，临床服务毛利率为 22.16%，实验模型供应毛利率为-54.07%。
三大主营业务中，药物非临床研究服务期内实现收入 15.77 亿元，同比下降 17.75%，毛利率同比下降 8.18 个百分点，主要受前期行业竞争激烈的滞后影响所致。
临床服务及其他期内实现收入 0.73 亿元，同比下降 27.12%，毛利率同比上升 8.17 个百分点，主要由于该业务尚处于发展期，规模较小，毛利不稳定。
实验模型供应期内实现收入 0.08 亿元，同比增长 754.45%，但毛利率同比下降 67.52 个百分点，主要由于啮齿类实验模型正处于起步阶段，产能利用率不足。
在主营业务营收和毛利率整体下滑的背景下，昭衍新药还能在去年逆势取得超 3 倍的归母净利润增长，主要还是归功于“ 猴哥” 强大的吸金能力。
去年全年，公司生物资产公允价值变动带来净收益 4.76 亿元。若剔除该收益以及非经常性损益，公司的实验室服务及其他业务将产生 1.64 亿元的亏损。
换言之，公司去年的盈利高度依赖生物资产公允价值变动，其核心主业的盈利能力不容乐观。
而昭衍新药 2026 年的业绩，进一步印证了这一逻辑。今年第一季度，公司实现营收 3.16 亿元，同比增长 10.02%；录得归母净利润 2.38 亿元，同比增长 479.67%。
其中生物资产公允价值变动带来净收益 2.46 亿元，而实验室服务及其他业务仍亏损 0.28 亿元，亏损规模同比扩大 15.13%。
今年上半年，公司预计生物资产公允价值变动贡献的净利润约 7.03 亿元至 7.77 亿元；而实验室服务及其他业务净利润约-1.42 亿元至 0.65 亿元。
这种“ 靠猴不靠业务” 的盈利模式风险显而易见，公司的盈利能力与猴价高度绑定。
在 7 月 16 日发布的股票交易异常波动公告中，昭衍新药也坦言，其生物资产公允价值受多种不确定性因素影响，存在较大价值波动风险。
不过，积极信号也在显现。得益于创新药行业景气度回升及市场需求显著增加，公司在一季度内的新签订单金额约为 9.1 亿元，同比增长 111.6%。
截至第一季度末，昭衍新药的在手订单金额累计约 31 亿元，同比增长 40.9%。公司充足的在手订单储备，为未来经营业绩的持续释放奠定了坚实基础。
60 后夫妻携手创业，手握两大上市公司
公开资料显示，昭衍新药由一对 60 后夫妻周志文、冯宇霞创立。其中丈夫周志文 1965 年生人，妻子冯宇霞 1964 年生人。
据悉，夫妇二人是校友，均毕业于中国人民解放军军事医学科学院，且都拥有硕士学历。
在创业前，二人均从事了一段时间的医学研究工作，周志文先是在军事医学科学院供职，后出任佛山康宝顺药业北京地区经理。
而冯宇霞则曾在中国人民解放军第 252 医院任医生，后供职于中国人民解放军军事医学科学院毒物药物研究所。
1995 年，夫妻二人携手创办北京昭衍新药研究开发中心，即昭衍新药前身。当时，中国新药临床前评价被国外垄断，周志文夫妇敏锐地捕捉到了这一市场空白。
七年之后，随着行业经验的加深，夫妻二人再度携手，一起创立舒泰神。
雷达财经从舒泰神官网获悉，其以自主知识产权创新药物，特别是生物药物的研发、生产和营销为主要业务。
舒泰神致力于研发、生产和销售临床需求未被满足的治疗性药物，主要包括蛋白类药物、化学药物等类别，聚焦于感染性疾病、呼吸与重症、自身免疫系统疾病及神经系统疾病等领域。
2011 年，舒泰神率先于深交所上市。2014 年，公司营收一度达到约 14 亿元的峰值。但近年来，其业绩不断下滑。
2025 年，舒泰神全年仅实现营收 2.2 亿元，同比下滑 32.2%，录得归母净利润亏损 0.78 亿元，连续第六年亏损。
截至 7 月 17 日收盘，舒泰神股价报 24.5 元/股，较历史峰值跌超六成，总市值约 117 亿元。
而昭衍新药则于 2017 年在上交所主板挂牌，并于 2021 年登陆港交所，成功实现“A+H” 两地上市。
如今，两人各有分工，冯宇霞主要坐镇昭衍新药，担任董事长，负责公司发展战略及主持董事会工作，周志文则长期担任舒泰神的董事长。
在创立昭衍新药后的很长一段时间里，夫妇二人都只是希望打造一家做安全评价服务的普通 CRO 企业。
转折点发生在 2018 年 8 月末，昭衍新药发布公告称，其拟投资 4000 万元建设昭衍 （梧州） 新药评价中心项目。
公告显示，该项目内容包括以药理毒理学为主的新药临床前研究与评价服务平台及非人灵长类实验动物科学研究与生产设施。
在当年的年报中，昭衍新药更是表态称，“ 拥有灵长类动物模型资源或技术将会赢得市场主动权，甚至可以作为战略资源进行垄断。”
昭衍新药还在年报中披露，公司在广西梧州计划新增非人灵长类繁殖基地 565 亩，用于开工建设具备 1.5 万只饲养能力的灵长类设施。
此后，昭衍新药便和实验猴紧密绑定，并于近期成功等到“ 猴周期” 上行。
有关两家企业的后续发展，雷达财经将持续关注。
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