【现货】
主流矿粉现货价格：日照港 PB 粉+1 至 713 元/湿吨，巴混+1 至 777 元/湿吨，卡粉持平至 857 元/湿吨。
【期货】
截止 7 月 15 日收盘，铁矿主力合约+1.13%（+8.5），收 762 元/吨。
【基差】
最优交割品为 PB 粉。PB 粉和巴混仓单成本分别为 761 元和 795 元。09 合约 PB 粉基差-0.9 元/吨。
【需求】
本期 247 家日均铁水产量 241.27 万吨，环比-1.98 万吨；高炉开工率 83.84%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率 90.55%，环比-0.74%；钢厂盈利率 40.26%，环比-2.6%。
【供给】
本期全球发运环比大幅回落，非主流矿发运维持韧性，澳大利亚及巴西显著走低。全球发运量 2890.1 万吨，环比下降 659.3 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2250.3 万吨，环比减少 581.3 万吨。澳洲发运量 1671.2 万吨，环比减少 241.6 万吨，其中澳洲发往中国的量 1371.7 万吨，环比减少 295.5 万吨。巴西发运量 579.0 万吨，环比减少 339.6 万吨。45 港口到港量 2335.4 万吨，环比减少 176.7 万吨。
【库存】
截至 7 月 9 日，45 港库存 16596.36 万吨，环比-106.23 万吨；日均疏港量 324.11 万吨，环比-10.29 万吨；钢厂进口矿库存 8888.55 万吨，环比-155.47 万吨。
【观点】
昨日铁矿主力合约震荡上行，短期铁矿在地缘冲突溢价回升下修复估值，但上方空间受供需关系拖累。
宏观方面，二季度经济数据基本符合预期，在宏观阶段性利空出尽下，市场对 7 月底政治局会议的政策预期增强；此外，美国 CPI 低于预期，加息预期得以修复。而美伊则依旧恶化，短期能源溢价推升海运费走高，铁矿成本获得支撑；BHP 黑德兰港与工会协商未果，预计 16 日将进行 8 小时左右的罢工，整体影响有限。
基本面来看，供应端，本周全球铁矿石发运冲高后回落，澳巴回落幅度较大，非主流表现依旧强劲，到港量降至低位，整体符合季节性变化特征。需求端，上周铁水产量环比回落至 241 万吨左右，结合 SMM 检修数据来看，本周钢厂检修影响量继续增加，影响日均铁水产量约 1 万吨左右，需求收缩持续兑现。成材总量矛盾有限，但淡季需求转弱下或需减产定价实现供需再平衡。库存层面，上周铁矿港口库存维持去化，但压港量环比增加，钢厂降幅显著，铁矿全口径库存环比持稳。后续到港中枢将下滑，需关注铁水减产后的持续性，预计铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存、弱需求的压制，但宏观转暖、地缘冲突推升海运费，下方获得支撑。短期铁矿多空因素交织，预计价格宽幅运行，区间参考 730-760。
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