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据外媒 The Information6 月 18 日报道，Manus 的早期中国投资方计划出资 20 亿美元，约合人民币 135 亿元，向 Meta 回购这家公司。报道中提到的出资方包括腾讯、红杉中国 （原红杉资本中国基金） 和真格基金。
20 亿美元正是去年 12 月 Meta 收购 Manus 时支付的对价。真格基金合伙人刘元当时曾公开表示，这是 Meta 成立以来第三大并购案，仅次于 WhatsApp 和 Scale AI。如今历史似乎要重演一次，只是买卖双方的角色彻底反转。
1 · 从分钱到回购
知情人士透露，红杉中国、真格基金、Benchmark 等机构早已把 Meta 收购带来的收益分配给各自的有限合伙人，腾讯也是落袋为安的一方。
收购被叫停后，红杉中国和真格基金没有要求 LP 退还已分配的收益，而是打算用新募集的资金，按照 Meta 当初的原始收购价回购各自持有的 Manus 股权，腾讯也将参与这轮回购。
值得注意的是，Benchmark 不会参与回购。一位投资人对 The Information 表示，这意味着中国投资方最终将持有 Manus 更大比例的股份，公司的股权结构会比被收购前更加集中在中国资本手中。
2 · 合资架构，为港股铺路
作为回购方案的一部分，Manus 正考虑调整公司架构，设立一家注册在中国境内的中外合资企业。外媒分析，这套合资架构是为了让中国投资方能够合规地继续持有公司股权，同时也在为日后赴港 IPO 做准备。报道称，中国投资方计划以美元形式向 Manus 增资。
这次回购被外界普遍解读为对今年 4 月那次叫停的直接回应。当时，国家发改委下属的外商投资安全审查工作机制办公室发布公告，对 「外资收购 Manus 项目」 作出禁止投资的决定，要求当事人撤销交易，恢复股权原状。
彭博社此前还报道过两个细节。一是今年 5 月，Manus 三位创始人肖弘、季逸超、张涛曾在讨论从外部投资者处融资约 10 亿美元，用于完成对 Meta 的回购，估值不低于当初的 20 亿美元，资金缺口部分可能由创始团队自掏腰包补足。二是从 6 月起，Meta 已经切断 Manus 与其内部系统的数据连接，并通知员工逐步将 Manus 相关项目迁移到 Meta 自有系统，不再启动新的 Manus 相关工作。这次 The Information 的报道，是迄今为止关于回购方案最具体的一次披露。
3 · 业务数据：半年翻了四五倍
知情人士透露，自被 Meta 收购以来，Manus 的业绩一直在快速增长，目前年化营收运行速率已经攀升至 4 亿至 5 亿美元，约合人民币 27 亿至 34 亿元。而 Meta 收购时这一数字仅为 1 亿美元，约合人民币 6.8 亿元。
也就是说，从去年 12 月被收购到现在，Manus 的营收规模在半年左右的时间里增长了四到五倍。这个增速，也是支撑投资方愿意按原价回购、而不是趁机压价的重要底气。
4 · 谁是赢家
从财务角度看，这场收购被撤销，对 Manus 的早期投资者反而可能是利好。两位知情人士分析，投资方相当于能以远低于当下出售估值的成本重新拿回公司股权，而且 Manus 未来还有机会独立上市，不必再依附于 Meta 的生态体系。
不过细节仍未敲定。两位知情人士都强调，回购交易的具体条款，包括出资比例、合资公司的股权设计、增资节奏等，目前还在谈判中。
Manus 的融资历程颇为传奇。2023 年 2 月种子轮，真格基金投资约 300 万美元，投后估值 1400 万美元；同年 8 月天使轮，估值升至 5000 万美元；2024 年 11 月 A 轮，红杉中国、腾讯、真格基金、王慧文共同投资，估值 8500 万美元；2025 年 4 月 B 轮，Benchmark 领投，估值近 5 亿美元。短短两年多时间，估值翻了上百倍，又在去年底被 Meta 以 20 亿美元收入囊中。
如今，这场交易要被重新摁下回退键。对中国 AI 创业公司而言，Manus 的这套 「回购+合资+港股 IPO」 组合拳，或许会成为接下来处理跨境并购合规问题的一个参照案例。
