今天，A 股三大指数集体回调。
截至收盘，上证指数下跌 0.27%，深证成指、创业板指数分别下跌 1.51%、2.15%。市场成交额为 2.90 万亿元，较上周五缩量超 4000 亿元。
市场有 3700 多只个股上涨，个股涨跌幅的中位数为上涨 1.32%。涨停、跌停的个股数量分别为 166 只、23 只。
低位板块终于迎来了普遍反弹。科技股方向的亏钱效应明显，跌幅靠前的个股多是此前涨幅巨大的 AI 硬件及上游半导体芯片个股。
从成交额榜单来看，成交额前 20 的个股仅有 4 只收红，其余多收出中阴线。这是 AI 硬件、半导体芯片退潮的表现。
大市方面，上证指数已经跌破了 4 月下旬那几天的震荡平台，且 5 日、10 日、20 日均线呈现空头排列，调整仍未结束。
最近两三天，与主线高度 「绑定」 的创业板指数、科创 50 指数调整幅度略大，但上证指数等指数的调整幅度并不大。
从历史来看，主线退潮，一般会出现两种情况：一是短期调整力度大，但调整时间短；二是短期调整力度小，但调整时间长。
上述两种情况中，需要提防的是第一种，因为涨幅巨大的主线个股，其短线杀伤力一般会比较大。
按照开源证券首席策略分析师的观点，当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，而不是 DDM 三要素的系统性恶化。只要盈利、流动性、风险偏好没有同时出现趋势性逆转，2024 年以来的行情，其基础仍然存在。
对于当前行情，达哥认为，主线退潮，更好的机会需要耐心等待，仓位不宜过重，要给自己留有一定的余地。若大盘短期调整力度较大，届时可能会有较好的博短线反弹机会。
板块方面，低位、「老登」、防御三类板块领涨，包括煤炭、日用化工、供气供热、银行等。AI 应用方向的广告包装、互联网、软件服务位居行业板块涨幅榜前列。
对于这种情况，大家很熟悉，比如去年 9 月初 AI 硬件退潮、今年 1 月中旬商业航天退潮，都出现了上述三类板块的补涨。
不过，从上述两段主线退潮期的表现来看，这些板块的补涨幅度均不大，之后又陷入沉寂。补涨结束之后，就是板块的无序轮动，没有持续性且难以预判。
AI 应用方向领涨，除市场高切低之外，还与两个消息有关：一是 MiniMax 启动 A 股上市辅导，二是人工智能公司 Anthropic 完成 650 亿美元新一轮融资。
去年三季度开始，尽管有一些 AI 应用公司业绩迎来拐点或业绩超预期，但这类公司数量占比太低，板块性行情出现在去年 11 月至今年 1 月，领涨板块是 GEO 概念，且不少个股走出了 A 字型走势。
由于更强的催化剂还未出现，达哥认为 AI 应用成为新主线的概率不大。
AI 硬件、半导体芯片退潮，尤其是中后排个股跌幅较大。尽管 「易中天」 的跌幅在大多数投资者的可接受范围内，但东山精密的跌停给这两个板块蒙上了一层阴影。
对于 AI 硬件、半导体芯片，达哥认为退潮后一般会有一段震荡过程，耐心等待即可。
来看今天的消息面。
1. 6 月 1 日，《人民日报》 刊发了工信部党组书记、部长李乐成的署名文章 《加快前瞻布局和发展未来产业》。
该文章提到，历史证明，每一轮科技革命催生的面向未来的新产业，都是重塑国际竞争格局的关键变量。未来产业在增量、提质方面具有突出作用，可开辟新增长空间、赋能传统产业升级。
达哥认为，未来行情的大方向依然是科技，依然是新质生产力，而未来产业包括但不限于量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。
2. 在 GTC 大会上，英伟达 CEO 黄仁勋宣布，英伟达将推出面向 AI 智能体的 CPU Vera 和全新 AI 模型 Nemotron 3 Ultra，推出 RTX Spark 超级芯片正面进军个人电脑市场，联手宇树科技进军人形机器人。其中，首款独立数据中心 CPU Vera 正式进入量产，将于今年第三季度投产。此外，OpenAI 也宣布进军机器人赛道。
黄仁勋此前表示下一波浪潮是物理 AI。人形机器人作为最大的物理 AI 应用，空间广阔。
3. 高盛分析师 Nelson Armbrust 在一份近期研报中指出，在当前的 AI 服务器物料清单成本构成中，MLCC 已赫然上升为第三大成本项，仅次于 GPU 和存储芯片。
受 AI 服务器带来的巨大需求机遇推动，高盛预计其需求量将从 2025 财年至 2030 财年增长约 4.3 倍，整个 MLCC 行业正日益感受到供需紧张的态势。
华泰证券认为，当前 MLCC 行业正处于盈利谷底反转期，根据 Factset 一致预期，板块 2026 年预期市盈率中位数为 43 倍，市场对 AI 资产重估已给予较充分溢价。后续板块上行动力将从估值修复切换为盈利兑现，建议关注 ASP 的实际演变。中信证券认为，当前受益 AI 需求景气，MLCC 行业正进入新一轮涨价、景气上行周期。
下图是中信建投列出的 MLCC 成本构成，供大家研究。
4. 宇树科技科创板 IPO 过会。
在 5 月 19 日的文章中，达哥提到，国产存储双雄还未上市，在市场层面一般意味着当前还处于 2024 年至今的行情中期。
最后，达哥作一个总结：主线退潮，需要耐心等待更好的机会，仓位不宜过重，要给自己留有一定的余地。主线退潮的情况，去年 9 月至今已经历过两次，但之后市场均再创新高。由于 2024 年以来的行情仍处于中期或后期初段，因此对于短期调整要理性看待。
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（张道达）
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