新华财经广州 6 月 5 日电 （记者吕光一）6 月 4 日，A 股 MLCC 板块延续强势行情，宏达电子、振华科技、双星新材等个股涨停，三环集团、风华高科、国瓷材料等股价创 30 日新高。分析指出，AI 和新能源汽车的发展，对以 MLCC 为代表的被动元件数量及性能要求大幅提升，行业有望开启由高端应用驱动的新一轮景气周期。
AI 驱动 MLCC 需求 「量价齐升」
MLCC，即多层陶瓷电容器，是电子设备中的基础被动元件，能瞬间储存并释放电荷，保证芯片和电路的电压稳定，因用量大且不可或缺，被称为 「电子工业大米」。
作为强周期性电子元器件，过往数十年 MLCC 行业景气度与价格波动，高度绑定智能手机、台式电脑、笔记本电脑等传统消费电子终端。2022-2024 年，受制于全球智能手机、笔记本电脑行业进入存量饱和阶段，MLCC 行业需求疲软、产能过剩，通用型 MLCC 价格持续低位运行，行业整体盈利承压。
2025 年开始随着人工智能产业的快速发展，AI 服务器的应用和迭代对 MLCC 需求量呈现指数级增长。日本龙头厂商村田制作所披露，普通服务器单台仅需 2200-4000 颗 MLCC；英伟达 GB300 AI 服务器单台用量约 3 万颗；2026 年 3 月，英伟达正式发布 VR200 NVL72 新一代算力机柜，其 MLCC 用量更是达到 44 万-60 万颗。
需求量的大增直接带动 MLCC 价值量飙升，根据摩根士丹利对英伟达 VR200 NVL72 机柜的 BOM 拆解数据，单机架 MLCC 价值量约 4320 美元，较上代 GB300 的约 1530 美元增长 182%。高盛研报指出，在当前的 AI 服务器物料清单成本构成中，MLCC 已经上升为第三大成本项，仅次于 GPU 和存储芯片。
成本的上升不只是因为需求量的增多，更有需求结构的变化。传统消费电子所需的 MLCC 以低容、低压、小尺寸通用产品为主，技术门槛较低、同质化严重、单价低廉。而 AI 服务器、高速算力设备对电路稳定性、高频抗干扰、供电可靠性要求极高，需要大批量高容、高耐压、高频的 MLCC 产品，这类产品生产工艺更复杂、良品率更低，产品单价也远高于通用型产品。
在 AI 服务器之外，新能源汽车成为高端 MLCC 第二大核心增量市场。银河证券研报指出，纯电车平均单车 MLCC 用量已达 18000 颗，是燃油车型单车 MLCC 用量的 6 倍，新能源汽车销量的快速增长带动 MLCC 使用量的快速增长。
受需求端 「量价齐升」 的带动，高端 MLCC 市场前景被看好，市场普遍认为高端 MLCC 需求放量给行业带来新的发展空间。在 5 月 27 日的分析师会议上，村田制作所高层表示，全球 AI 数据中心、AI 服务器等算力基础设施的建设热潮将持续升温，高端 MLCC 的旺盛需求至少可以维持到 2030 年，行业长期向好的趋势十分明确，预计 2030 年 AI 服务器 MLCC 市场需求将较 2025 年增长 3.3 倍。高盛研报则认为，当前由 AI 驱动的 MLCC 周期，将是行业历史上规模最大、持续时间最久的一轮，而当前市场仍处于周期启动初期。
高端产能短期难 「解渴」
相较于需求端的高速扩容，全球 MLCC 在供给端呈现低端产能过剩、高端产能短缺格局，头部厂商产能扩张滞后，行业开启涨价周期。
2025 年末至 2026 年上半年，日韩头部厂商率先启动涨价。4 月村田制作所已对适配英伟达 GB300 平台的专用 MLCC 进行调价，涨幅在 15%-35% 之间，后续将为全新规格的高端 MLCC 单独制定价格体系，以保障高端业务的盈利空间；日企太阳诱电发布涨价函，宣布 5 月 1 日起进行价格调整，涉及 MLCC、电感器等多个品类。
涨价效应已传导至国内，有渠道商表示，国内市场 AI 服务器专用高容 MLCC（≥1μF） 年初至今涨幅 25%-32%，部分稀缺规格现货单日调价；0402/0603 常规 MLCC、贴片电阻涨幅 5%-10%，风华高科、三环集团等国产大厂官宣 6 月常规型号再度上调 8%-15%；车规 AEC-Q200 阻容涨幅 15%-22%，货源持续紧缺。
原材料带来的成本压力是催动行业涨价的直接原因之一，太阳诱电在发布调价通知时表示，近年来，金银等关键原材料以及其他电子组件价格持续上涨，尽管公司已经通过多项成本削减措施进行消化，但目前成本压力已达到内部难以继续应对的水平。
高端产能紧缺是造成价格上涨的另一主要原因。作为全球高端算力、车规 MLCC 的绝对龙头，村田制作所披露，现阶段公司核心生产线已经满负荷运转，产能利用率稳定在 90%-95% 的高位。但受限于超薄材质制作、高容量烧结等关键工艺瓶颈，现有生产工序已经没有提速空间，产能跟不上增长的市场订单。村田制作所社长中岛规巨 5 月下旬公开表示，当前客户对 AI 服务器所需的高容、高压、高可靠 MLCC 的订单咨询量，已经达到了公司现有产能的 2 倍。
面对需求的增长，龙头企业的扩产计划却相对谨慎，村田已经敲定投入 800 亿日元用于升级现有产线，提高 AI 高端 MLCC 产能，不过有行业分析指出，该计划将整体提高高端 MLCC 产能 10%-15%，远不能满足高端订单 2 倍增量的缺口，2026-2027 年的供应紧张格局已成定局。
国内头部厂商的扩产意愿相对强烈，例如风华高科披露，公司核心高端产能载体祥和工业园高端电容基地项目已于 2026 年 4 月完成结项，该项目将每月新增高端 MLCC 产能 151 亿只。
目前高端 MLCC 国产化率仍处于低位，替代空间较大。从整体份额看，中国电子元件行业协会及宏明电子招股说明书披露，2024 年全球 MLCC 市场按金额口径，村田、三星电机、太阳诱电、TDK、京瓷份额分别为 31.8%、22.9%、11.2%、5.9%、5.5%，日韩厂商市占率合计达 77.3%，当前国内企业的全球份额仍处追赶阶段，高端化突破和国产替代空间广阔。
不过国内高端产能的释放或受制于上游原材料供给。中信建投证券研报指出，上游陶瓷粉料是 MLCC 核心材料之一，也是高容 MLCC 核心成本之一，占比高达 35%-45%，其质量和配比对 MLCC 性能影响较大，目前高端陶瓷粉料技术主要由日本和美国厂商主导，国内厂商正加速突破。
编辑：康耕甫
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