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文 | 螺旋实验室，作者丨铁手，编辑丨坚果
过去一年，中国厨电企业过得并不好，日子一个比一个 「艰难」。
近日，多家厨电企业发布了 2025 年成绩单，其中，华帝股份的营收和利润均出现双位数下滑，归母净利润同比暴跌 37.90%；
老板电器则交出了上市以来的最糟糕年报，营收首次出现同比下滑，净利润降幅首次突破 20% 的关口；方太的营收虽然同比 「微增」，却还比不过 2023 年的收入规模。
更令人担忧的是，到 2026 年一季度，老板和华帝还未走出下滑通道，它们的营收、利润规模仍出现同比下降。
回想当年，厨电三巨头 「方老华」 也曾意气风发。2023 年，老板电器的掌门人任富佳曾喊话 「要在 2025 年再造一个新老板电器」；华帝董事长潘叶江也在 2017 年抛出 「三年百亿、五年做第一、六年两百亿」 的豪言壮语；方太更曾设下千亿目标。
可惜的是，面对地产下行、消费疲软的市场环境，厨电企业想在寒冬中逆袭，并不容易。
不过，周期只是表象，更棘手的问题在于，失去了房地产这条最粗的大腿之后，厨电企业还能靠自己跑多远。旧时代已经落幕，新故事准备好了吗？
龙头业绩"翻车"
今年初，方太集团董事长茅忠群透露，2025 年方太实现营收超 170 亿元，同比实现微增。虽然只是 「微增」，却已是方太、老板、华帝三大厨电巨头中唯一实现收入正增长的企业。
不过，这份成绩似乎也有 「水分」。自从 2017 年破百亿后，方太基本每一年都会对外披露营收，但在 2024 年，方太却仅含糊表述为 「基本保持平稳」。
外界猜测，或许是因为这一年方太并未能保住 「增长」。毕竟，方太在 2023 年已经实现 176.29 亿元的收入，2025 年却仍是 「超 170 亿元」，公司的业绩可能已经停滞不前。
老板电器和华帝股份两家企业的业绩也难言乐观。
2025 年，华帝股份实现营收 56.48 亿元，同比下降 11.36%；归母净利润仅剩 3.01 亿元，同比下滑 37.9%，营收和利润端双双承压，营收更创近三年同期新低。
去年四季度，华帝更出现单季亏损，虽然其已在今年一季度修复亏损，却仍未走出营利双降的困境，一季度收入 11.86 亿元，同比下降 5.86%；归母净利润 1.01 亿元，同比下降 4.88%
老板电器则交出了自 2010 年上市以来的最糟财报，全年营收 101.16 亿元，同比下降 9.78%；归母净利润 12.56 亿元，同比暴降 20.38%。
这一下滑趋势也延续到 2026 年一季度，公司实现营收 19.63 亿元，同比下降 5.46%；归母净利润 3.07 亿元，同比下降 9.82%。
跟过去的自己相比，当下的厨电三巨头难免显得有些狼狈。不过，放眼整个厨电行业，它们的 「失速」 却并非个例。
据奥维云网推总数据，2025 年厨卫全品类零售额为 1613 亿元，同比下滑 8.5%，零售量 8977 万台，同比下降 5.3%，各品类均呈下行趋势。
除了地产市场下行、消费市场疲软等老生常谈的原因外，国补政策的边际效应也开始衰减，没有政策托底，厨电企业的日子也变得更为艰难。
以老板电器为例，其所有厨电品类的收入都出现了不同程度的下滑。
而且，不仅是吸油烟机、燃气灶等主业守不住，作为第二增长曲线的洗碗机、消毒柜等也全军覆没，只有橱柜和小家电这些边缘业务能稳住增长。
华帝也是类似的状况，烟机、灶具等核心品类出现了下滑。不过，较老板电器略好一些的是，华帝的洗碗机、电烤箱等厨电新品类守住了正增长。
除此以外，老板和华帝两家企业的海外市场收入同样承压，同比下滑约 5%，均仅占总体收入的 11% 左右。
旧业务在萎缩，新故事讲不响，厨电企业靠着地产红利 「躺赚」 的好日子，已经一去不复返了。
发力方向跑偏了？
厨电行业的压力并非始于 2025 年，早在两三年前，「方老华」 的收入增速已经开始放缓，预警信号已经亮起了红灯。
厨电巨头们没有坐以待毙，开始探索高端化、智能化、全屋定制等转型路线。但回过头去看，大多数转型不仅没能把病治好，反而因为发力过猛、方向跑偏，让病灶更深了。
首先，高端化故事站不住脚。
在黑猫投诉平台上，方太、老板、华帝三家企业的累计投诉量多达上千条，华帝的投诉量更有三千多条，消费者普遍反映产品质量有问题、售后服务不到位、产品虚假营销等。
比如 2023 年方太 「风量门」 事件，多位消费者投诉灶具的实际风力与宣传相差较大；去年，华帝的 「摩尔系列」 油烟机因无法抽吸水蒸气遭到多位消费者投诉。
尽管 「方老华」 都在强调高端化转型，但高端化并非只是一个标签，而是需要产品、渠道到服务体验等各方面的支撑，这些频繁出现的差评，正是它们高端化路上最大的障碍。
目前来看，方太的高端化定位最深入人心，但在方太天猫旗舰店上，其高端冰箱销量仅为个位数，与动辄上万+销量的烟灶产品形成鲜明对比。
老板电器虽然在烟灶品类上依然保持市场份额的领先，但在嵌入式洗碗机、嵌入式电烤箱等高端产品线中则还需要追赶，还未能攻下高端市场。
其次，是重营销、轻研发的弊病。
2025 年，老板电器的销售费用高达 29.23 亿元，占营收的 28.9%；然而，其研发费用却仅有 3.68 亿元，同比下降 11.05%，销售费用大约是研发费用的 8 倍。
华帝也是如此，其 2025 年销售费用达 14.88 亿元，但研发费用仅 2.33 亿元，销售费用是研发费用的 6 倍左右。
两家企业的销售费用比研发费用高出如此之多，说明公司的营销动作没有打到点子上，也拖累了企业的高端化进程——高端品牌不是靠广告堆出来的，而是建立在产品质量与差异化技术之上，没有真本事，谈何品牌溢价？
最后，面对业绩压力，企业舍本逐末。
以老板电器为例，2025 年公司员工数量缩减了 186 人，其中，技术人员减少了 179 人高管们也出现集体降薪。
另外，其在今年 1 月发布公告称，拟使用不超过 65 亿元人民币的闲置资金购买理财产品。
在厨电行业白热化的竞争压力下，老板电器不得不努力 「抠利润」，但其没有将闲置资金投入到研发、渠道或产能，反而热衷于各种短期动作，这又何尝不是另一种 「病急乱投医」。
诚然，「方老华」 依然是厨电行业绝对的头部玩家，但细看它们的账本，主业低迷，新引擎乏力，利润要靠 「节衣缩食」，这也并非长久之计。
「AI」 厨房是解药？
于是，几乎在同一时间，「方老华」 都押注一个大家既熟悉，又陌生的领域——AI 厨房。
近年来，AI 叙事早已席卷各行各业，家电行业也不例外；但与此同时，AI 厨房却又是一个相对陌生的概念，AI 和机器人到底要如何走入厨房，行业还在探索之中。
老板电器通过自研 「食神」 大模型，打通食材识别、火候指导、全厨电联动的全链路闭环，其还发布了全球首款会做饭的 AI 眼镜，能以第一视角实现烹饪全流程指导。
方太带来全球首个机器人总厨 COOK，机器人和机械臂能独立完成复杂烹饪操作；搭载知味大模型的智慧原鲜冰箱，则能根据家庭成员的数据定制配餐方案。
华帝的 AI 布局则围绕中式厨房的油烟与清洁痛点，让厨电产品具备主动服务意识。
海尔、美的等家电巨头也在打造智能厨房，比如海尔发布了 AI 智慧大厨房，提供从食材存储、烹饪、清洁全流程智慧体验。
老板电器在财报中提到，2025 年 AI 数字厨电销售额为 23.5 亿元，同比增长 36%。目前，「食神」APP 及小程序注册用户突破 750 万，活跃用户同比增长 70%。
不过，虽然 AI 带动了厨电产品的销售，但痛点和槽点也依然存在。对于消费者而言，当下的 AI 厨房还是噱头大于体验。
比如方太的机器人 「主厨」 还只能笨拙地翻炒材料，方太也并未透露机器人厨房的量产计划；老板电器的 AI 烹饪眼镜存在信息延迟，识别食材不准确等问题；
华帝搭载 AI 功能的智能厨电，则被消费者吐槽 「伪智能」，比如华帝的 VCOO 系统号称可以连接更多家电产品，但大部分时候都连不上；智能语音、手势感应等功能也时常失效。
更重要的是，大部分智能家电的售价往往较普通款溢价 50% 以上，不少消费者认为，AI 功能只是企业提高产品售价的噱头，实际体验与产品溢价不成正比。
况且，把视角放眼整个家电产业，就会发现一个让传统厨电企业更加焦虑的趋势，如今不仅美的、海尔等传统家电巨头开始深入 AI 厨房，小米、追觅等科技玩家也在加速布局。
根据追觅创始人俞浩发表数据，今年一季度追觅大厨电环比增长 264%；小米在 2023 年推出油烟机，奥维云网数据显示，2025 年 1-4 月，小米在中国油烟机线上市场以 8.95% 的市占率跻身行业前五，仅次于 「方老华」 和美的。
相较于传统玩家，科技玩家握有一套重新定义智能家电的底层操作系统，能够让整个 IoT 生态更好地实现互联互通。
对消费者来说，买一台能跟整个人车家生态联动的厨电产品，显然比只能跟厨房场景联动的产品更有吸引力。
这样的生态短板，「方老华」 很难在短期内快速追上的，它们想要通过 AI 来打破增长瓶颈，恐怕是远水难能救近火。
因此，虽然厨电巨头都将未来押在 AI 身上，但当下大家都只是握有了一张 「入场券」，AI 厨房到底是不是厨电行业的最终答案，目前谁也说不准。
厨电企业或许可以在行业寒冬中用 AI 来温暖自己，但也要清楚——AI 背后只是另一条更拥挤、更崎岖的赛道。
在行业周期切换的大背景下，市场不会给厨电企业留下太多讲故事的时间，真正决定生死的，不是谁吹出来的概念最炫，而是谁的产品最硬、最懂人心。
你的产品，凭什么能让消费者掏钱？这个问题，才是决定厨电企业生死的真正命门。
