【螺纹钢】
市场逻辑：周二钢材下跌，与权益市场下行及煤炭受消息影响走弱有关，但更多可能是之前涨势过快，市场需要消化涨幅，周三出口价也小幅下跌，海外在 4 月下旬以来涨势放缓，但也未开始转跌，支撑仍存在。目前螺纹基本面虽不强，但低产量下，能够维持正常降库，因此压力有限，周内伴随中美领导人会晤，宏观情绪持稳偏强，对黑色系整体仍有提振。从基本面数据看，上周受假期影响，螺纹表需环比下降，但同比降幅收窄，产量同步大幅下降，去库持续，钢材总需求偏弱，因此黑色系正反馈驱动也不强，螺纹盘面涨至电炉平电成本附近，在产能充裕、供给端暂无政策限制之下，估值已经不低，但趋势由强转弱短期也难看到，一是利润好转后钢厂还未增产，二是海外钢价涨势虽放缓但并未走弱，同时中国出口价也偏强，三是 4 月欧美日韩等国制造业 PMI 偏强的趋势是否扭转有待跟踪，在此之下，螺纹短期维持高位偏强运行，但进一步上行空间也需关注海外涨势的延续性。
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交易策略：持续上涨后估值中性偏高，煤炭受利空消息影响回落，拖累螺纹价格，不过海外钢价尚未走弱，成本端支撑偏强，螺纹短期维持高位整理。螺纹 10 合约压力 3250-3300，支撑 3180-3200 元。操作上，依托近期高点短线空配，但跌幅可能有限。
【热轧卷板】
市场逻辑：持续上涨后，热卷估值中性偏高，周二煤炭受利空消息影响回落，成本回落拖累热卷价格，不过市场宏观情绪偏好，权益资产重新走强，对黑色系也有一定利多影响。基本面看，目前需求仍是海外强于国内，4 月中国对外贸易增速较高，其中机电产品出口同比增 20%，高于 3 月，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强，关注后期公布的细分品种数据，外需数据总体上好于 3 月，使得内需偏弱的影响再度减弱，近期海外钢价未继续上涨，但因 4 月制造业 PMI 偏强，故是否已开始转跌还有待跟踪，而海外 4 月服务业 PMI 走弱及消费者信心指数下滑，表明高油价影响已有显现，只是制造业回落前，海外钢价也难明显下跌，进而对国内钢价形成支撑。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，只是短期海外需求韧性支撑钢价，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外市场表现。
交易策略：目前钢材外需韧性较强同时海外钢价维持高位，外加原料受能源上涨及供给扰动下整体偏强，使短期热卷价格跌幅受限。10 合约压力 3500-3550 元，支撑 3300-3350 元。操作上，轻仓偏空操作，但谨慎看待短期跌幅。
