【现货】 据 Mysteel，截至 5 月 12 日，无锡宏旺 304 冷轧价格 15500 元/吨，日环比下跌 50 元/吨；佛山宏旺 304 冷轧价格 15500 元/吨，日环比上涨 50 元/吨；基差 535 元/吨，日环比持平。
【原料】 印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，整体成本高位运行，基准价 （HPM） 加升水和一口价 （固定价） 模式并行。菲律宾镍矿价格明显走弱，菲律宾方面，1.3% 品位 FOB 39-41 美元/湿吨，CIF 报价 55 美元/湿吨。高品位镍生铁资源紧缺问题突出，受成本推升及高品位资源紧缺影响，铁厂和贸易商报价普遍上调至 1160-1180 元/镍 （舱底含税），低价资源基本消失，镍铁最新成交已达 1175 元/镍。
【供应】 供应端稳步恢复，5 月整体排产预计增加。据 Mysteel 统计，2026 年 4 月国内 43 家不锈钢厂粗钢产量 374.71 万吨，月环比减少 4.89 万吨，减幅 1.29%，同比增加 6.98%；300 系 196.21 万吨，月环比增加 2.51 万吨，增幅 1.3%，同比增加 7.55%。5 月不锈钢粗钢预计排产 378.06 万吨，月环比增加 0.89%，同比增加 9.17%；其中 300 系排产 204.76 万吨，月环比增加 4.36%，同比增加 14.73%。
【库存】 上周不锈钢社库小幅累积，仓单持稳为主。截至 5 月 8 日，国内 89 家样本企业不锈钢社会库存 114.53 万吨，周环比上升 2.15%。5 月 12 日上期所不锈钢期货库存 65930 吨，周环比增加 10668 吨。
【逻辑】 昨日不锈钢盘面震荡偏弱为主，现货市场成交乏力。
消息面上，印尼东南苏拉威西省肯达里市因持续强降雨引发严重洪灾，灾情波及 15 个地点，肯达里的高镍生铁冶炼园区距离受灾区有一定距离生产暂无影响，但受极端降雨影响，对镍矿短途运输造成明显制约。近期印尼新政叠加配额缩减审批偏慢影响下，现实端原料矿端坚挺提供底部支撑。高品位镍生铁资源紧缺问题逐渐突出，优质资源偏紧，高镍生铁市场报价持续拉涨，钢厂集中采购成交明显放，镍铁最新成交已达 1175 元/镍。铬铁市场维持平稳，市场低价货源减少，厂家及贸易商报价相对坚挺。国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，利润改善之下 5 月高排产延续，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。不锈钢社库近两周出现累积，仓单持稳为主，下游需求消化力度仍比较有限。
总体上，原料支撑下不锈钢市场成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱库存压力出现按，盘面利润改善之下现货抛盘压力也增加。短期预计价格区间震荡调整为主，主力参考 14500-15300 运行，多成本空利润逻辑占优，价差关注 7-8 反套机会。
【操作建议】 主力参考 14500-15300 操作，关注 7-8 反套机会
【短期观点】 震荡调整
