【原料及现货】 截至 5 月 11 日，杯胶 68.00（+1.00） 泰铢/千克，胶乳 86.00（+1.25） 泰铢/千克，云南胶水 16800（0） 元/吨，海南国营胶水 18700（+200） 元/吨，青岛保税区泰标 2285（+10） 美元/吨，泰混 17150（+50） 元/吨。
【轮胎开工率及库存】 截止到 5 月 7 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 43.89%，环比-29.78 个百分点，同比-2.82 个百分点；周期内，部分企业在 「五一」 假期有检修计划，拖拽轮胎样本企业产能利用率明显下滑。中国全钢胎样本企业产能利用率为 47.29%，环比-19.18 个百分点，同比+5.60 个百分点；受五一假期企业集中检修影响，产能利用率环比回落，不过本轮检修企业数量与检修天数均少于去年同期。
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山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截至 5 月 7 日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在 43.65 天，环比+0.1 天，同比-1.44 天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在 38.88 天，环比+0.06 天，同比-3.64 天。
【资讯】QinRex 据中国海关总署 5 月 9 日公布的数据显示，2026 年 4 月中国进口天然及合成橡胶 （含胶乳） 合计 62.1 万吨，较 2025 年同期的 68.5 万吨下降 9.3%。1-4 月，中国进口天然及合成橡胶 （含胶乳） 共计 281.2 万吨，较 2025 年同期的 286.9 万吨下降 2%。
【逻辑】 供应方面，海外开割进程偏缓，原料价格仍处于上涨轨道，成本强支撑仍在，但目前原料价格处于历史偏高水平，国内市场远期现货买盘情绪偏弱，原料端向上空间略显不足，关注后续产区物候变化。
需求方面，随着检修企业开工逐步恢复，样本企业产能利用率将逐步提升，目前半钢胎企业非欧洲订单表现充足，将利于半钢胎企业生产快速恢复，全钢胎整体订单表现一般，或限制整体生产提升幅度。
综上，虽然目前天胶成本端强支撑，但海外产区随着降雨改善，原料供应增量预期，预计后续天然橡胶市场缺乏持续上涨驱动，区间震荡为主。
【操作建议】 观望为主
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