5 月 11 日早盘，玉米主力合约小幅下挫，目前盘内报 2353 元，跌幅 0.55%。目前来看，基层余粮不足，东北地区贸易商仍有挺价意愿。但华北地区新麦上市临近，贸易商进入腾库周期，叠加稻谷投放预期，替代效应施压玉米行情。
北京首创期货：观望为主
现货端：全国玉米均价 2395 元/吨，日环比下跌 5 元/吨，同比上涨 1.62%。基差 （大连港）：15 元/吨。基本面：供给方面，当前基层售粮已基本结束，粮源集中于贸易商手中，受定向稻谷拍卖政策预期影响，期现价格同步下挫，市场看涨情绪明显降温，玉米出货量有所增加。进口方面：特朗普计划于五月访华，美方希望达成更广泛的农产品采购协议，市场关注是否会增加美国玉米进口。需求方面：养殖深度亏损，能繁母猪去化，猪料需求疲软，采购以刚需补库为主，且小麦替代增加；深加工开工率持续提升，企业滚动补库，对高价接受度有限。结论：市场传闻稻谷在 14 日开始投放，数量 1690 万吨，引发盘面大跌，但就此判定玉米进入中长期下跌趋势，还为时过早，同样短期大幅回涨的机会应该也不存在，行情不确定因素过多，建议观望为主。
创元期货：短期维持偏多
昨日锦州港干粮 15 水 700 容重以上主流收购价 2340-2345 元/吨，近日锦州港到货量略有下降，但高于往年同期水平。东北地区深加工收购价松动，部分企业小幅下调价格；华北地区因小麦丰产预期价格偏弱，且藤仓销售玉米，加工企业压价收购明显。南方港口需求一般，替代谷物到货增加，跟随北港跌价。供给端，短期除了华北地区藤仓销售外，更多是替代粮增加，一是近期小麦连续跌价优势增加，二是南港替代谷物到港增加库存垒至高位，三是陈化稻谷投放。能量类原料供给增加，而需求表现偏弱，3 月饲料玉米添加比降幅大，饲企采购需求弱，淀粉加工除山东盈利外均有小幅亏损，且下游果葡糖浆等需求近期也在转弱。而库存端，南北港持续垒库，虽说北港库存低但逆季节性垒库，反映市场短期不缺粮。总体来看，短期受稻谷拍卖冲击，市场情绪转弱，且港口垒库需求表现一般，下游主动买货意愿不足，盘面已计价稻谷拍卖，短期粮价震荡偏弱看待，关注稻谷拍卖成交。
