财联社 4 月 28 日讯 （记者 李迪）4 月 28 日，兴证全球基金、腾讯新闻、财联社主办的 「投资·进化：2026 年度兴全投资人大会」 圆满落幕。站在技术加速进步的时代关口，如何把握时代红利、布局优质资产，是每一位投资者最关心的课题。兴证全球基金基金经理杨世进带来主题演讲——《风雨中前行》。
杨世进立足全球宏观视野与长期投资视角，复盘了海内外经济运行态势，并拆解当下宏观环境的机遇与挑战。
紧扣新一轮科技革命与产业变革浪潮，杨世进重点围绕人工智能、创新医药、高端制造等赛道展开分析，系统梳理国内技术创新迭代升级的发展趋势，解读创新驱动下的中长期投资机遇，为投资者的配置布局提供参考。
国内经济迎来多重利好信号，海外市场面临两方面长期挑战
杨世进认为如今国际环境存在一些不确定性，全球经济波动加大，在此背景下做投资，海内外宏观环境仍是需要重点关注的一个维度。
杨世进对国内经济持乐观态度，他认为当前风险逐步化解，经济转型升级持续推进。
他进一步结合经济指标、汇率走势分析称，「从部分经济指标来看，国内 CPI、PPI 等价格指标及工业企业利润等核心指标，均逐步呈现好转态势。我国出口在早年达到峰值后，尽管近年来面临各类干扰因素，仍保持稳健向上的增长态势。与此同时，今年人民币汇率也出现升值迹象。这些信号均表明，国内经济正稳步发展，转型升级进程持续推进。」
针对海外宏观环境，杨世进则着眼长远，指出海外市场面临两方面挑战。
一是美国政府的长期债务问题。杨世进指出，尤其是疫情期间，拜登政府采取直接发放资金的方式，导致债务规模快速扩张；二是贫富分化问题。他认为，此类问题在短期内难以得到有效解决。从历史经验来看，每当一个国家的中央财政出现危机，后续往往都可能引发社会层面的重大变革。
此外，人工智能的快速发展，也是未来影响海外宏观环境的重要变量。杨世进强调，新一轮人工智能革命正加速推进，其在计算机、软件、电力、通信等行业的投资占比已超过消费领域，成为美国国内生产总值 （GDP） 构成中的重要组成部分。与此同时，人工智能的发展也引发了一系列社会问题，失业问题便是其中之一。
新一轮科技革命加速推进，人工智能迈入价值兑现周期
国内宏观经济稳步发展的同时，科技创新和产业升级也持续推进，成为投资时不可忽视的主线。
在杨世进看来新一轮科技革命的到来，既是科学发展规律演进的必然结果，也是经济高质量发展的现实需求。当前，全球主要经济体普遍面临全要素生产率回落、债务压力高企的双重困境，而科技革命则有望抬升劳动生产效率，进而重塑全社会经济结构。
「当下我们或正处于第四次科技革命的进程之中。」 杨世进在谈及科技革命进程时如是说。
放眼当下科技变革趋势，人工智能已然成为时代焦点。站在当前阶段，杨世进认为最应重点关注的行业发展核心指标是 Token 数量的增长，「Token 规模的快速攀升，印证了用户使用意愿与产品实际价值。回望互联网发展历程，谷歌搜索、字节跳动短视频等标杆产品，均是先积累海量用户、夯实产品使用基础，再逐步探索成熟商业化路径，实现价值变现。」
近期，伴随智能体 （Agent） 技术的快速落地与迭代，行业 Token 消耗迎来显著提速，直接驱动 Anthropic 等头部企业 AI 业务营收稳步增长，增强行业发展信心。
立足于国内市场，杨世进认为，我国人工智能产业成长空间广阔，核心技术壁垒持续突破，且本土大模型与海外顶尖水平的差距正不断收敛，具备投资机遇。杨世进援引斯坦福大学最新人工智能行业报告统计数据指出，全球综合实力前十的大模型榜单中，国内机构独占四席。此外，阿里巴巴、DeepSeek、清华大学、字节跳动等企业及科研院所自研大模型技术实力突出，已构筑起强劲的核心竞争优势，持续打开产业投资想象空间。
OpenRouter 周 token 消耗 （单位：十万亿） 数据来源：OpenRouter，公司官网，the information
创新药产业研发突破提速，高端制造升级蕴藏多元机遇
杨世进认为创新药同样是我国技术突破与产业进阶的重要领域，具备长期布局价值。
杨世进拥有北京大学药剂学硕士学位，他结合微观行业观察与中长期企业跟踪研究认为：国内创新药产业的研发强度与工作体量，已逐步超越海外市场。伴随国内科研探索与研发实践的持续深化，创新成果集中涌现具备客观必然性，产业发展逻辑清晰可辨。
以下两张图表，分别呈现 2016-2026 年一季度全球各地区 FIC 首创新药数量占比、2017-2025 年中美日三国创新药临床试验开展规模，均体现出我国创新药研发工作体量已实现反超。落地至产业端成果，杨世进强调，海外头部药企对国内新药研发价值的认可度也在持续提升，创新药 BD 授权、合作交易等核心数据近年也在稳步增长。
各国或地区 FIC（首创新药） 数量占比情况 （2016-2026Q1）
中美日创新药临床开展数量 （2017-2025）
数据来源：东吴证券 《国内外因素共振，创新药板块稳步趋势上涨》
制造业升级同样是值得关注的。杨世进指出，今年年初，《中国工程科学》 推出专题报道，对 《中国制造 2025》 规划涵盖的多个重点行业发展成效进行了系统复盘与梳理。其中，电力装备、前沿新材料等领域表现突出，已实现跨越式发展与长足进步。
为直观展现产业升级成效，杨世进举例说明：工信部 2011 年的调研数据显示，在国民经济发展急需的 130 种关键材料中，国内当时可实现完全自给的比例仅为 14%；而截至 2022 年，国内 11 个重点领域、54 个核心系统的配套材料平均自给率已提升至 54%，关键材料自主可控能力实现质的飞跃。
杨世进强调，各类先进材料细分赛道的突破，离不开科研人员、工程技术人才以及上市企业的共同深耕与持续攻坚。此外，航空发动机、国产大飞机、大型燃气轮机等国家级重大装备工程加速落地，制造业高端化、自主化进程持续深化，相关赛道也蕴藏丰富且具备长期价值的投资机遇。
在国内科技创新与产业升级持续深化的背景下，我国企业综合实力与全球竞争力稳步提升，这也为企业出海赛道提供了更多投资机遇。杨世进结合贸易历史发展历程指出，「外商在中国大陆的持续投入获得了丰厚的回报。同样的机会，也适用于未来的我们。」
立足当下时代背景，杨世进感慨，身处当前发展阶段实属时代机遇。他提及，巴菲特曾在股东大会中肯定中国的发展前景称，「你们都很好，生活在当下的中国。」
展望未来的投资格局，杨世进引入对上海春天的感怀，「或许外面会有惊涛骇浪和风雨波动，但上海的 『风』 是春天的风，吹面不寒杨柳风，春天的雨，是春雨贵如油。所以，我们在风雨中前行，汲取风雨的滋润，后续就会迎来秋天的收获。」
