AI 内部轮动！创业板指数新高只是开始？——道达投资手记

周末的消息面让市场担忧，但今天日韩股市高开且全天运行平稳，表明市场已开始对中东局势脱敏。

今天收盘后，传来两则消息。

据央视新闻消息，伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹当地时间 20 日表示，伊朗已决定继续与美国进行谈判，但这「并不意味着不惜一切代价进行谈判」，也不意味着接受「对方采取的任何做法」。

伊朗外交部发言人巴加埃当地时间 20 日表示，目前没有与美国进行第二轮谈判的计划。巴加埃称，想要忘记过去一年所付出的沉重代价，以及美国对外交进程的反复背叛，是不可能的。

到底是谈还是不谈，迷雾重重，这也充分体现了中东局势消息面多变的特征。

由于市场已开始对中东局势脱敏，消息面的反复对 A 股反弹周期大概率不会构成障碍。

接下来，有两件事值得关注。

一是美伊为期两周的临时停火将于北京时间 4 月 22 日上午到期。

二是北京时间 4 月 22 日晚间 10 时，美国参议院银行委员会将就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会。

长期以来，沃什对美联储资产负债表的庞大规模持批评立场。因此，此次听证会可能会有沃什的相关主张表达。

我们回到市场。

今天，A 股三大指数涨跌不一。

截至收盘，上证指数、深证成指分别上涨 0.76%、0.55%，创业板指数下跌 0.02%。

市场成交额达到 26067 亿元，较上周五放量 1536 亿元。个股涨多跌少，涨跌幅的中位数为上涨 0.48%。

平均股价指数今天收盘 30.43 点，今年 2 月的高点为 30.45 点，大多数个股都对 3 月的调整进行了大幅修复。

今天是大盘 3 月 23 日低点以来的第 20 个交易日，而时间窗在 21 个交易日当天及前后一天。

若本周三大盘再创新高，那么反弹趋势将延续，直到下一个时间窗到来。

若到本周三见到波段高点进而展开调整，这种情况也不意外，一般而言，回调几个交易日之后会再度上行。技术层面的因素是 30 分钟级别顶背离叠加超买。

总之，当前无法预判会向哪个方向变盘，只有等市场先生给出答案。

如果说上证指数是宽基指数的中军，那么创业板指数无疑是进攻先锋，其对激进型投资者更具有指导意义。

上周，创业板指数创下 2021 年牛市的新高，后续还有多少空间呢？

中信建投综合产业结构、估值、盈利等情况研究发现，当下创业板仍然是 A 股中最有性价比的方向。

首先，本轮创业板指数权重股转向算力和新能源板块，而算力产业本轮景气周期强度显著高于历史前两轮牛市（2013-2015 年、2020-2021 年）。就上涨潜力而言，算力板块受益于 AI 巨头开支持续增长，景气逐步扩散至多个子板块，其用电需求也间接推动了新能源板块上涨，算力板块较为明显的景气逻辑，使得创业板仍然有较大上涨空间。

其次，从估值的角度来说，目前创业板指数十年市盈率分位数仅在 50% 左右，远远低于前两轮牛市中同样点位的时期。此外，对比市盈率分位数超过 95% 的上证指数和深证成指，创业板指数性价比较高。

中信建投判断，目前在一季报行情市场开始全面定价景气趋势的情况下，创业板指数在盈利增长、估值、产业结构上的优势逐渐凸显，当下新高只是开始。

板块方面，通信设备、CPO、PCB 冲高后有所回落，光通信、元器件两大板块全天强势。

从 AI 硬件内部来看，近期涨幅较大的分支及个股盘整分化，近期涨幅不大的分支及个股迎来上涨，比如今天就轮到了电源、液冷、柴发、PCB、服务器、光纤等。

大板块强势，分支板块轮动，这是良性的表现，有利于 AI 硬件行情向前推进。

AI 应用方向今天异动，GEO 板块表现突出。

从 GEO 主要个股来看，1 月以来的调整已比较充分，一些个股甚至回到了上一轮行情的起涨点附近。这种调整到位的个股，适合低吸，仅待风来。

锂电板块今天也是震荡分化，与 AI 强相关的个股表现相对强势。

消息面上，天齐锂业一季度净利润为 17 亿元-20 亿元，比上年同期增长 1530.31%-1818.01%，主要锂产品销售均价明显增长。

中信建投表示，今年 3 月以来，随着车储需求持续超预期，我们当下进一步上调 2026 年全球锂电需求至 3163GWh，同比增长 38.3%，此前预期为 3031GWh，高于当下市场一致预期 2800GWh-2900GWh 约 13%。

商业航天板块今天表现强势，从主要个股表现来看，多为超跌反弹。

3 月下旬至 4 月初的创新药板块行情也是超跌反弹，但商业航天板块近期震荡更为充分，这意味着其震荡上行的确定性要比当时的创新药高不少。