新华财经北京 4 月 14 日电 在已披露 2025 年年报的 20 余家 A 股上市银行中，有一个耐人寻味的现象：个人金融资产管理规模 （零售 AUM） 普遍实现较快增长，国有大行、股份行及部分城商行均呈现扩张态势。然而，超半数银行的零售业务利润出现下滑，个别股份行甚至陷入亏损。一边是居民资产再配置、银行加码财富管理驱动下的 「规模盛宴」，另一边则是息差收窄、风险成本上升带来的 「盈利寒流」。银行将 AUM 量增转化为利润质升的难题仍然待解。
零售 AUM 普遍增长
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记者统计发现，在已披露零售银行业务 （个人金融业务） 相关数据的上市银行中，零售 AUM 增长呈普遍之势。
国有大行稳居第一梯队，零售 AUM 与增速均处行业领先地位，基础客群与网点渠道优势进一步凸显。截至 2025 年末，工商银行、农业银行、建设银行零售 AUM 均突破 20 万亿元，居行业前三位，邮储银行、中国银行分别以 18.3 万亿元、17.58 万亿元紧随其后。
股份制银行零售 AUM 差距较大，但整体增长潜力较为亮眼。招商银行在全国性股份制银行中坐稳 「零售之王」 宝座，2025 年末零售 AUM17.08 万亿元，同比增长 14.44%，延续其在零售业务中的核心竞争力，其余全国性股份制银行零售 AUM 多集中在 3 万亿元至 6 万亿元，且增速较快，在已披露相关数据的 9 家银行中有 7 家银行增速超 10%。
各家上市城商行、农商行披露的零售 AUM 口径略有不同。例如，截至 2025 年末，青岛银行零售客户在该行保有资产规模 3791.95 亿元，较上年末增加 332.73 亿元，增长 9.62%；瑞丰银行财富管理存续规模 281.87 亿元，较上年末增长 28.85%。
对于零售 AUM 的普遍增长，不少业内人士认为，在低利率环境下，居民资产再配置与银行战略转型是推动零售 AUM 增长的核心逻辑。
「近几年居民财富管理需求发生变化，越来越多投资者不再拘泥于单一储蓄存款，部分低风险偏好的投资者开始接受多元配置资产。」 某国有大行个人金融部相关负责人向记者分析称，「这一方面是存款利率不断下行，助推居民主动寻求收益更高、品类丰富的金融产品来实现资产保值增值的目标；另一方面是居民财富管理意识不断增强，对理财、基金、保险等多元化产品的接受度显著提高。」
「在净息差持续收窄、传统信贷业务盈利空间压缩的行业背景下，大财富管理是我们零售业务转型的核心方向，打破对传统利息收入的依赖，调整收入结构，是零售 AUM 普遍增长的重要推动因素。」 某股份行北京分行零售业务相关负责人说。
这一变化也体现在银行基层考核导向的调整中。「今年我行调整了零售考核指标，比较明显的变化是，拉存款的指标权重和任务量下降了，理财、基金、保险、信托等产品的销售任务增加了，私行客户的拉新和零售 AUM 提升任务量加大。」 某国有大行北京地区一家支行零售业务负责人告诉记者。
零售利润承压
银行零售 AUM 增长带来非息收入增加，但未能在整体零售业务利润中激起浪花。在已披露零售业务盈利数据的银行中，过半数银行出现零售利润承压，部分银行甚至出现亏损，整体呈现 「少数高增、多数下滑、部分亏损」 的分化格局。
在国有大行中，2025 年，除工商银行、中国银行外，农业银行、建设银行、邮储银行、交通银行零售业务利润较上年均有所下滑。具体来看，工商银行个人金融业务实现计提资产减值准备后利润 1417.64 亿元，同比增长 43.62%；中国银行个人金融业务利润总额 808.23 亿元，同比微增 0.08%；农业银行、建设银行、邮储银行、交通银行个人金融业务利润总额分别为 1607.54 亿元、1546.12 亿元、190.61 亿元、129.11 亿元，分别同比下降 7.6%、10.88%、47.35%、35.76%。
股份制银行中，2025 年零售业务利润分化更为明显。例如，招商银行、中信银行、平安银行、民生银行等均实现盈利，且部分银行同比增长较大，光大银行、浙商银行分别亏损 28.6 亿元、51.86 亿元，较上年分别下降 1117.8%、94.7%。
「零售 AUM 增加拉动了手续费及佣金收入不同程度上涨，但由于非利息收入通常在银行营收中占比较小，叠加部分利息收入下滑明显且风险计提增加，导致零售业务利润承压。」 上述国有大行个人金融部相关负责人表示。
「从收入端来看，生息资产收益率下滑、利息净收入减少是拖累零售业务收入增加的主要因素；从支出端来看，部分银行因零售贷款资产质量承压，不得不大幅增加信用减值损失计提，一增一减导致零售利润下降。」 上述股份行北京分行零售业务相关负责人称。
光大银行表示，该行 2025 年实现利息收入 2111.58 亿元，同比减少 228.49 亿元，下降 9.76%，主要是贷款和垫款利息收入下降。其中，零售贷款业务利息收入较 2024 年减少 114.17 亿元，零售贷款平均收益率同比下降 0.73 个百分点。
浙商银行 2025 年零售业务手续费佣金收入同比增加 2.88 亿元，但该行利息净收入同比减少 24.95 亿元，信用减值损失增加 8.26 亿元，导致零售利润亏损扩大。年报显示，截至 2025 年末，该行个人不良贷款余额 113.78 亿元，比上年末增加 28.80 亿元；不良贷款率 2.45%，比上年末上升 0.67 个百分点。
做深财富管理业务
「银行业以利息收入为主的传统营收格局在短时间内难以打破，尽管目前财富管理规模增长所带来的利好未能在利润端显现，但是财富管理仍是未来最大的增量赛道，银行需做深做强财富管理业务，逐步提高非息收入在营收中占比。零售信贷面临结构性重构，住房按揭贷款增速放缓已成定局，消费贷、普惠金融将成为信贷投放的重点方向，银行需强化风险定价与管控能力。」 上述股份行北京分行零售业务相关负责人说。
上海金融与发展实验室首席专家曾刚认为，在息差持续承压背景下，银行加速业务结构转型，发力财富管理、支付结算、托管、投行等中间业务，既是破解传统信贷盈利模式瓶颈的必然选择，也是契合居民财富管理需求升级的长期趋势。
农业银行行长王志恒在业绩发布会上表示，下一步，该行将着重做好三方面工作：一是推动巩固利息净收入增速转正，二是积极拓展非息收入增长空间，三是管控好风险和成本。
具体来看，该行将把握提振消费政策、资本市场改革发展的良好机遇，加大财富管理等产品服务供给，有效满足客户多元化需求，不断提升中间业务价值贡献；进一步加强综合化经营，前瞻做好市场走势研判，动态优化投资交易策略和大类资产配置，力争保持较好的其他非息收入水平。
在控制资产质量方面，王志恒表示，农业银行将更好统筹发展与安全，持续抓好重点领域的金融风险防控，严控逾期和新发生不良，着力稳住资产质量，努力减少风险成本消耗。
建设银行副行长李建江也在业绩发布会上表示，从当前运行态势来看，零售领域风险防控仍会是建行工作的重点之一。随着该行各项管理机制、管控措施进一步落实、落细，资产质量总体有望保持稳定。
编辑：尹杨
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