财联社 4 月 7 日讯 （编辑 卞纯）特斯拉股价今年已下跌 20%，是美股 「七巨头」 中表现最差的一家公司。摩根大通日前向特斯拉投资者发出最新警告，告诫后者要为后市更多的下跌做好准备。
特斯拉 4 月开局表现不佳，其第一季度的交付报告令人失望。这家电动汽车公司当季仅售出 358000 辆汽车，较分析师的预期低 4%，更是较摩根大通预测的 385000 辆低 7%。
尽管特斯拉一季度交付量同比增长 6.3%，但这一增长是在去年同期较低的基数基础上实现的，而且较去年第四季度创纪录的交付量出现了显著环比下降。
这些交付数据促使摩根大通分析师 Ryan Brinkman 重申了对特斯拉的 「减持」 评级，并将该股年终目标价格定在 145 美元，较周一的水平低近 60%。
创纪录的滞销库存，是摩根大通看空特斯拉的核心依据。
该行在研报中写道：「未售出的新车库存激增，进一步加剧特斯拉的自由现金流困境。2026 年一季度，特斯拉产量较交付量多出 50363 辆，单季库存积压规模创下历史新高。」
Brinkman 指出，自 2023 年第一季度以来，特斯拉的产量增长了 80%，但在此期间汽车销量却下滑了 15%。
他还指出，特斯拉交付量早在 2022 年 6 月初就已见顶，但其股价自那以来已上涨约 50%。股价与基本面严重背离，说明华尔街正在对尚未实现的某种叙事进行定价：在特斯拉汽车销量持续走低之际，投资者将希望寄托在诸如自动驾驶出租车、人形机器人等项目上。
摩根大通认为，投资者应对特斯拉股价保持谨慎。
眼下，特斯拉正面临着诸多 「逆风」。去年底，特朗普政府取消了 7500 美元的联邦电动汽车税收抵免政策，这对美国国内电动汽车需求造成了沉重打击。此外，持续的高利率也推高了购车者的贷款成本。
与此同时，特斯拉正面临来自比亚迪等中国电动汽车竞争对手以及梅赛德斯-奔驰、通用汽车和福特等传统汽车制造商的巨大压力。
需要指出的是，Brinkman 给出的特斯拉目标价在华尔街算是比较另类的——分析师对该股的平均目标价为 360 美元。
不过，尽管摩根大通极度看空特斯拉，但该行并非最大空头。近日，汇丰银行分析师 Michael Tyndall 重申了对特斯拉股票的 「减持」 评级，并给出 131 美元的 12 个月目标价。
