文 | 时间线 timelines，做则会 | 林非，编辑 | 周易
携程曾经为业界称道的 「四君子」，如今只留下了梁建章。
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2025 年 2 月 26 日，携程在发布 2025 年第四季度以及全年业绩公告的同时，宣布了一项重大的董事会变动。
这场变动涉及到 「四君子」 中的两位—— 范敏、季琦，其中范敏辞任携程董事兼总裁职务，而季琦则辞任携程董事。携程在公告中表示，作为该公司联合创始人，范敏、季琦对公司的创立和成长做出了根本性且不可估量的贡献，对他们表示 「最诚挚的感谢」 和 「最崇高的敬意」。
很明显，伴随着二人的辞任，携程已然进入到一个新的发展阶段。
从外界的角度来看，携程在这份公告中表达出来的真诚很难被质疑，因为这些充满着告别意味的话语，极有可能是作为携程董事会主席的梁建章亲自拟定出来的。
当然，在 「四君子」 中，梁建章是没有办法从携程中抽身而出的—— 在携程已经开启下一个发展阶段之际，他一方面要业务层面为携程的增长找到新的机遇，另一方面，来自国家市场监督管理总局的反垄断调查依旧需要他来面对。
被误解的历史最佳成绩
无论是营收，还是净利润，携程最近交出的，的的确确是它成立以来的历史最佳成绩。
先来看外界讨论最多的净利润表现。
数据显示，携程在 2025 年 Q4 的净利润为 43 亿元人民币，对比之下，携程在 2024 年同期的净利润为 22 亿元人民币。2025 年全年，携程的净利润为 334 亿元人民币，相比于 2024 年的 172 亿元的净利润表现接近于翻倍。
伴随着这组数字，有人得出一个结论：携程的净利润率高达 53%。
但是很明显，这个结论是有问题的—— 携程在财报中表示，2025 年净利润增加，主要是由于 2025 年全年包含在其他收入中的投资利得 199 亿元人民币。
这笔超额投资收益其实早已经披露。此前公开信息显示，携程在 2025 年 6 月期间部分出售了其长期持有的印度在线旅游巨头 MakeMyTrip 的股权。
如果把这部分投资收益拿掉，则携程主营业务在 2025 年的净利润大约为 134 亿元，对应利润率约为 22% 的水平。
这个盈利水平，放在整个互联网行业横向对比来看，其实是非常可观的—— 而相比于携程在过往年度的表现，甚至还出现了一定幅度的下滑。
再来看携程在 2025 年的营收表现。
财报显示，携程在 2025 年 Q4 的营收为 154 亿元，同比上升了 21%，携程表示这主要得益于旅游行业的韧性。伴随这一数字，携程在 2025 年全年净营业收入达 624 亿元，同比增长幅度达 17%。
对比来看，2023 年，携程实现净营业收入 445 亿元，同比上升 122 %。携程 2024 全年营收为 533 亿元，同比上升 20%。
这意味着，携程在 2025 年拿到的，是这家企业自成立以来的历史最高营收数字。
从具体增长态势来看，携程在 2023 年经历了疫情结束以来的高增长态势之后，在 2024 年的增长速度已经大幅度放缓；而到了 2025 年，携程的营收增长速度则在此基础上进一步放缓。
从具体的营收角度来看，携程在 2025 年的住宿预订营业收入为 261 元人民币，同比上升 21%，该业务板块占据携程 2025 年总营收 42%。
同时，携程在 2025 年的交通票务营业收入为 225 亿元，同比上升 11%，该业务板块营业收入占据 2025 年总营收的 36%。
除去这两大板块之外，2025 年，携程旅游度假营收为 47 亿元，同比上升 8%，该业务板块营收占比为 7%；商旅管理营收为 28 亿元人民币，同比上升 13%，该业务板块营收占比为 5%。
总体可见，在携程 2025 年的营收增长中，起到关键支撑作用的，依旧是住宿预订业务，而交通票务、旅游度假、商旅管理等业务也都在小幅度增长中。
另外，财报显示，携程在 2025 年各方面的成本支出都在上升；比如其营业成本同比上升 21%，产品研发同比上升 15%，一般以及行政费用同比上升 9%—— 此外，携程的销售以及营销费用同比上升幅度高达 25%。
总体可见，携程在 2025 年依旧处于业务增长期，但各项费用的增加影响了它的常规业务利润表现，而处置 MakeMyTrip 股权带来的收益虽然确实可观，却都是一次性的，并非是可持续项目。
增长动力，不仅是入境游
从业务的角度来回望，很容易发现，携程在 2025 年实现营收增长的支点，依旧是国际业务。
在财报中，携程披露了两个国际业务板块的重点数据：公司国际 OTA 平台总预订同比增长约 60%；公司全年服务约 2000 万人次入境旅客。值得一提的是，仅仅是在第四季度，携程国际平台的酒店预订量同比增长近 70%，交通票务收入增长超 50% 。
这一系列业务的背后，离不开携程在国际化业务的布局。
实际上，自疫情放开之后，携程就一直在推进国际业务，并且在 2024 年取得了重大进展。尤其是到了 2024 年四季度，随着免签政策放开，携程国际业务取得爆发式增长，携程国际 OTA 平台酒店、机票预订同比增长超过 70%，入境游预订量均同比增长超 100%。
在这一背景下，携程在 2025 年继续大力推进国际化业务。
比如，携程在 2025 年就大力加码入境游。据财报电话会介绍，在免签政策的扶持下，携程国内入境旅行业务在 2025 年 Q1 起就呈现明显的增长势头。而在 2025 年，携程投入 10 亿元，助力全国 40 多个城市通过海外平台提升入境游客接待量。
与此同时，携程在 2025 年与东南亚本土巨头 Traveloka 达成合作拓展新机会；不仅如此，携程还在伦敦、东京等 23 个国家的 75 个城市开放超 1100 个海外岗位，并设立了 10 亿元旅游创新基金以吸引人才和投资
另外，携程商旅把 「全球化」 作为核心战略，推动境外企业客户数实现了 390% 的同比增长。其中，新加坡客户数增长 290%。
在一系列业务动态的推动下，携程的国际化取得重大进展。
一个令人关注的关键数据支撑是，根据携程 CEO 孙洁的说法，2025 年，包括入境游在内的国际业务收入，约占集团总收入的 40%—— 作为对比。2024 年，来自国际业务的收入占比为 35%。
放眼 2026 年，以入境游为代表的国际业务再次成为重心。
比如，梁建章在财报中谈到了 2026 年的三件事，分别是入境旅游、社会责任和 AI 创新；他表示，入境旅游是拓宽机会、促进在地社区发展的关键力量。携程 CEO 孙洁也表示，入境旅游仍是推动经济发展、并为青年人才和产业伙伴创造就业机会的关键增长动力。
值得一提的是，为了推升全球化服务能力，携程也在 AI 方面做了不少动作。
其中一个重要动作是加大研发投入。根据携程财报显示，其在 2025 年的产品研发投入为 151 亿元人民币，同比增加 15%，占据总营收的比例高达 24%。
从 AI 落地的维度来看，携程自研的 AI 翻译引擎 「智译未来」 年产出 60 亿词，覆盖 25 种核心语种。同时，携程 AI 线路产品结合用户订单高效推荐串联线路，降低入境线路规划费力度，2025 年携程线路产品的 AI 技术能力迭代为自研模型，入境游线路产品数量同比增长 400%。
可见，AI 确实也正在携程的业务发展中扮演重要角色。
梁建章的新一轮挑战
站在 2026 年的角度去观察，如今的携程，凭借在本土在线旅游市场的布局和国际化扩张，可以说是稳健，甚至从财务的角度去衡量，可以说是非常亮眼。
尽管如此，携程很难高枕无忧。
一方面，来自中国本土互联网巨头的多维度竞争依旧存在，而且烈度越来越大。
其中在 2025 年，京东在入局外卖之后又布局酒旅业务；阿里巴巴则在去年年中将飞猪并入中国电商事业群，试图通过生态协同放大业务，后来飞猪又在今年 1 月与千问 App 整合，蓄势待发—— 而抖音本地生活也在 2025 年 7 月投入亿级平台补贴加码酒旅相关业务。
来自这些互联网巨头的竞争虽然短时间内难以动摇携程的龙头地位，但是这种竞争态势的持续存在，就意味着携程必须用防微杜渐的谨慎心态来面对。
而另一方面，则是来自于监管部门的压力。
2026 年 1 月，携程收到来自国家市场监督管理总局的反垄断调查，尽管携程在公告中强调公司业务一切正常，但携程的股价已经在监管压力之下持续下行。关键是，调查本身就像是一把 「达摩克利斯之剑」 高悬在上—— 到目前为止，调查结果仍未落地。
除此之外，携程本身也在不断面向 AI 进行业务转型。
这又是一件难事—— 从业务属性来说，AI 给携程带来的并不是业务或者订单层面的增量，而是在业务流程或者工具层面的降本增效，这本身就是需要前期大力投入、后期落地困难、最终又很容易吃力不讨好的工作，但又是一条必然的路径。
而如今，以上这些挑战，都需要梁建章一个人来面对。
毕竟，伴随着携程交出的这份历史最佳成绩，范敏、季琦这两位曾经的携程董事会成员，已经抽身而出。
其中，季琦的辞任象征性意味更加浓厚，因为他早已经从业务层面在携程之外自立门户，在连续创业成功之后，如今掌舵着华住这个中国酒店行业的巨无霸。
相比较而言，范敏则是入局之后就一直坚守在携程体系中，陪同携程一直走到今天，也与梁建章共同作战二十多年，如今以携程总裁的角色卸任，虽然在业务上的影响确实不大，但其告别的意味更加浓厚。
许多年前，关于 「携程四君子」 之间的合作，范敏曾经说过一段非常精准的话语：
这就像是盖楼，季琦有激情，能疏通关系，他去拿批文、搞来土地；沈南鹏精于融资，他去找钱；梁建章懂 IT、能发掘业务模式，他定出大楼的框架；而我来自旅游业，善于搅拌水泥和沙子，制成混凝土去填充这个框架。
如今，大楼早已盖成甚至变得高不可攀，而曾经 「盖楼」 的四个人，在一通人事变动之后，如今只剩下梁建章。
于是，当年 「定出大楼框架」 的他，如今成为携程这座大厦的 「守楼人」。
毫无疑问，作为携程的掌舵者，梁建章依旧有足够坚实的动力，来继续带领携程走向新的高度。无论是业务层面的发展和开拓 （包括携程国际化），还是在社会责任层面的持续呼吁和实践，梁建章都堪称是此中的佼佼者。
甚至还有一个被不少人忽略的事实，那就是：梁建章在 13 岁拿到全国中学生计算机程序设计大赛金奖的时候，做的题目就是生成式 AI。这意味着，梁建章与 AI 的渊源之深，也与他如今带领携程面向 AI 转型形成了某种跨越时间的关联。
但无论如何，随着携程彻底告别 「四君子」 时代而进入到一个全新的发展阶段，已经跨越 56 岁生日门槛的梁建章，必须要独自带领携程面对一系列新的挑战—— 这并不容易，而梁建章也需要更多时间来证明自己拥有再赢一次的能力。
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