财联社 2 月 25 日讯 （编辑 潇湘）从历史上看，长期做空微软股票向来是一件 「蠢事」。那么，这一次会有所不同吗？
2026 年迄今，微软已成为美股 「七巨头」 中跌幅最大的个股。自去年 10 月 28 日创下 539.82 美元的历史收盘高点后，其股价已累计下跌 28%，其中光是今年的跌幅就高达 19.4%。
而这轮猛烈跌势，也正使微软股价逼近一处关键技术指标——200 周移动平均线。
不少技术分析师近期已注意到，微软周二收盘股价仅较其 200 周均线 375.80 美元高出约 3.5%。要知道，微软股价上次收盘低于 200 周移动平均线，还要追溯到遥远的 2013 年 1 月。
200 周移动平均线大致反映着过去四年的平均股价水平。虽然在利空消息周期中，股价跌破短期技术指标 (如日均线) 并不罕见，但 200 周移动平均线往往更能揭示更长周期的趋势走向。
向上倾斜的 200 周均线往往表明股价处于长期牛市，而向下倾斜的 200 周均线则预示股票可能步入长期下跌通道。自 2012 年 1 月以来，微软的 200 周均线还从未出现过连续数周的下降。
而微软股价当前正濒临这一关键的十字路口。对于不少技术分析师而言，其未来走势的成败也将取决于此——通常而言，对于长期增长叙事完整、仅面临暂时性挫折的公司而言，200 周均线在历史上曾多次作为其股价触底反弹的支撑点。
根据道琼斯市场的数据显示，历史上，当微软股价收盘价与 200 周均线差距小于 3% 时，股价往往会出现明显反弹。
最近一次出现这种情况是在 2023 年 1 月，随后四周内微软股价上涨了 14.9%；再往前回溯则是 2022 年 11 月，微软股价同样收于 200 周均线 3% 范围内，随后四周累计上涨了 15.2%。
微软能否 「止血」？
从科技股间的对比来看，近期的抛售已导致微软市值低于了谷歌母公司 Alphabet，扭转了近十年来市值排名。过去数周，微软的远期市盈率甚至一度低于了 IBM。
历史上，不少投资者曾愿意为微软股票支付溢价，但近来该公司对软件业务的依赖以及云业务增长乏力，正使投资者对其激进的人工智能支出产生质疑。目前微软的远期市盈率约为 21.4 倍，而 Alphabet 为 26.5 倍。
不过，在一些市场人士看来，围绕微软股票的悲观情绪可能已失控。
Northwestern Mutual 股票首席投资组合经理 Matt Stucky 表示，市场对 AI 重新定义软件业务的担忧加剧，导致了短期微软股价波动性的上升。微软 Azure 云业务第四季度 39% 的增长率远逊于谷歌云 48% 的增速，且投资者对微软将更多算力资源投入内部项目的决策感到不满。
但 Stucky 指出，从更长远角度看，微软将算力资源投入内部项目以维系现有客户群，可能比通过 Azure 云服务转售可用算力资源更具战略价值。
「我认为，在这种波动的环境下，你必须保持开放的态度，企业会针对如何利用其可用计算能力做出战略决策，尤其是在目前这种算力短缺的情况下，」Stucky 表示，「舆论风向可能迅速转变。」
