股价巅峰之际，杰创智能（301248.SZ） 再添一把火。公司昨晚公告，拟向多家供应商采购 IT 设备及零配件，总金额不超过 40 亿元，这是其全面转型人工智能战略以来的最大一笔投资。
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这般体量的投入堪称激进，上限金额是公司 2025 年三季度末总资产的 1.35 倍、同期货币资金的 18 倍，更相当于当前总市值的七成。
然而，这场加码仍藏多重悬念，既未披露交易对手 （因商业秘密豁免），也未明确是前瞻性布局还是基于已锁定的意向订单，就连 1 个月前宣布的向银行等金融机构申请的至高 120 亿的综合授信，至今亦未见相关落地进展。
多重疑云之下，市场用脚投票。采购公告披露次日，公司股价以高开低走、最终收跌回应这一重注。
股价巅峰豪购至高 40 亿设备
杰创智能此前主要从事智慧安全和智慧城市领域系统集成业务，2024 年业绩首亏后，公司开启全面 AI 转型之路。
2025 年 6 月，公司曾抛出不超过 6 亿的服务器采购计划，为客户提供智算云服务。此次拟斥资不超 40 亿采购 IT 设备及零配件，堪称其转型以来的最大手笔。
公告显示，这批设备将主要用于云计算业务和相关技术产品研发，推进公司人工智能战略发展和业务转型，预计 2026 年 6 月交付。
将采购金额上限与公司核心财务指标对比，其投资的激进程度一目了然：这一数字是公司 2025 年三季度末总资产的 1.35 倍，是同期货币资金的 18 倍，更占到公司当前总市值的 7 成左右。
如此大手笔投入，究竟是因为看好 AI 相关业务前景而提前布局，还是手握大额算力意向订单而顺势加码？
针对市场关切，公司观察以投资者身份咨询杰创智能，相关人士表示“ 这次投资是公司根据业务规划并认真研判后作出的决定”。
从转型成效来看，此次加码并非无的放矢。2025 年上半年，杰创智能已披露的在手算力订单约 3.5 亿；业绩层面，同期公司 AI+云计算和 AI+安全业务营收占比已攀升至 70%，新业务板块的快速增长拉动公司 2025 年前三季度营收同比增长 30%。杰创智能相关人士亦表示，目前公司已公布的算力相关订单均在正常推进中。
值得玩味的是，这笔巨额采购恰在公司股价登顶之际抛出，却遭遇市场冷对。历经连续上涨，杰创智能 1 月 8 日盘中股价触及 38.64 元的历史新高，市值一度攀升至 58 亿元。而采购公告披露后的首个交易日，公司股价高开低走，最终收跌 3.23%，市场对这笔“ 豪赌” 的分歧尽显。
账面吃紧，百亿授信能否解渴？
自 2025 年启动转型以来，杰创智能为布局智算云服务、采购相关设备，债务规模已经激增，此次大额投入背后的资金来源备受市场关注。公司观察以投资者身份获悉，资金主要来自公司自有资金和自筹资金。
2025 年三季报显示，公司期末货币资金 2.17 亿元，短期借款达 5.41 亿元，该短期借款增长主要是公司布局智算云服务业务、购买服务器导致。从财务数据来看，此次不超过 40 亿元的设备采购，大概率将以借款方式筹措。
事实上，公司已于 1 个月前披露两项资金筹措方案。2025 年 12 月，杰创智能公告称，控股股东、实控人、董事长孙超将向公司提供 15 亿借款额度。当天公司还宣布将公司及子公司 2025 年度向银行及非银行等金融机构申请综合授信额度增加不超过 60 亿元，总额度由此提升至不超过 120 亿元。
从规模上看，这两项方案已能覆盖此次采购需求，但相关资金的落地进度仍待观察。
针对目前已落地的授信情况，公司观察以投资者身份咨询时，杰创智能相关人士表示，该事项属于公司内部信息，公司将根据业务需要与银行推进相关合作。
实控人孙超的资金状况同样受到关注。2025 年 10 月，孙超解除了一项为期十个月的股权质押，此次解除质押的股份占其持股比例的 20.39%。按质押时股价测算，该笔质押可融资约 3.45 亿元，其拟提供的 15 亿借款额度也引发市场对资金来源的猜测。
而从公司自身来看，自有资金的可腾挪空间已相对有限。2025 年 6 月，杰创智能通过对 IPO 项目结项、变更及动用剩余超募资金等方式，合计统筹 1.6 亿元资金，全部用于投资转型项目“ 智算云服务建设及运营项目”。（文｜公司观察，作者｜张孙明烁，编辑｜曹晟源）
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