新华财经北京 1 月 7 日电 （王菁） 债市周三 （1 月 7 日） 持续承压，银行间现券收益率早间短暂回落后再度转升，国债期货主力全线收跌；公开市场单日净回笼 5002 亿元，资金利率表现分化。
机构认为，年初货币宽松预期不强，叠加供给压力等忧虑施压下，债市走势偏弱。不过，央行支持性态度不变，套息策略占优，或可小仓位参与调整后的波段交易，注重逆向操作。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.44% 报 110.47，10 年期主力合约跌 0.08% 报 107.61，5 年期主力合约跌 0.06% 报 105.5，2 年期主力合约跌 0.03% 报 102.332。
银行间主要利率债收益率早间短暂下行后再度转升，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.15BP 报 1.99%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 0.75BP 报 1.891%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 1.2BP 报 2.322%。
中证转债指数收盘上涨 0.30%，报 507.28 点，成交金额 920.81 亿元。鼎龙转债、安集转债、精测转 2、阳谷转债、崧盛转债涨幅居前，分别涨 11.08%、10.02%、8.07%、7.83%、7.53%。联创转债、塞力转债、天创转债、航宇转债、沪工转债跌幅居前，分别跌 7.88%、7.74%、2.91%、2.87%、2.47%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 1 月 6 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 1.04BP 报 3.463%，3 年期美债收益率涨 0.84BP 报 3.528%，5 年期美债收益率涨 0.69BP 报 3.713%，10 年期美债收益率涨 0.79BP 报 4.173%，30 年期美债收益率涨 0.3BP 报 4.863%。
亚洲市场方面，日债收益率涨跌各半，短端收益率稍有回落，5 年期日债收益率下行 1.3BP 至 1.583%，20 年期和 30 年期日债收益率分别上行 1.7BP 和 2.1BPs，分别报 3.095% 和 3.51%。
欧元区市场方面，当地时间 1 月 6 日，10 年期法债收益率跌 1.9BP 报 3.552%，10 年期德债收益率跌 2.8BPs 报 2.840%，10 年期意债收益率跌 3.5BPs 报 3.531%，10 年期西债收益率跌 2.9BPs 报 3.269%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 2.5BPs 报 4.479%。
【一级市场】
财政部 91 天、2 年期国债加权中标收益率分别为 1.1746%、1.4016%，边际中标收益率分别为 1.2069%、1.4333%，全场倍数分别为 2.9、3.14，边际倍数分别为 1.13、41.08。
进出口行 3 年期浮息债 「25 进出清发 007(增发 18)」 中标利率为 1.6494%，全场倍数 6.1，边际倍数 1.21。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，1 月 7 日以固定利率、数量招标方式开展了 286 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 286 亿元，中标量 286 亿元。数据显示，当日 5288 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 5002 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种上行 0.3BP 报 1.266%；7 天期上行 2.8BPs 报 1.45%；14 天期下行 1.2BP 报 1.453%；1 个月期下行 0.5BP 报 1.564%。
【消息面】
2026 年中国人民银行工作会议召开。会议强调，中国人民银行要坚持稳中求进工作总基调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高水平对外开放，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现 「十五五」 良好开局提供有力的金融支撑。
会议强调，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。
【机构观点】
西部固收：后续公募基金销售新规落地对债市整体利好，或将带动机构情绪好转；从目前政府债发行计划来看，承接担忧并未消除，叠加债券赚钱效应偏弱，后续债市或仍以震荡为主，在资金面整体宽松下，套息策略持续占优，小仓位积极参与调整后的波段交易，注重逆向操作，快进快出，短端和存单确定性更高。
申万固收：2026 年货币政策在数量投放方面大概率继续保持慷慨，全年降准可能 1-2 次，全年降息 1 次概率较大。2026 年一季度，政府债供给往往要到 3 月之后放量，供需期限失衡压力有望阶段性缓解。叠加基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，一季度长端利率或有博弈下行的窗口，或现年内低点。
东方金诚：预计 2026 年央行将降息两次，降息幅度 0.2 至 0.3 个百分点，降准 1-2 次，幅度为 0.5 至 1 个百分点，可重点关注春节前降准能否落地。
编辑：王柘
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