每经记者｜陈晨 每经编辑｜彭水萍
东方财富 Choice 数据显示，截至 2025 年年末，证券行业从业人员总数跌至 32.89 万人，较 2024 年末减少近 7800 人。回顾历史，自 2017 年以来，行业总人数在 32 万至 36 万之间波动，2022 年曾一度达到 35.45 万人的顶峰。
在总量缩减的背后，人才流动的格局也清晰浮现：一方面，一些券商受并购重组与机构调整影响，出现了数百人规模的减员；另一方面，拥有互联网背景的券商如东方财富、国金证券、麦高证券等正逆势吸纳人才。尤为引人关注的是，曾经连年增长的投行 「金领」——保荐代表人数量在 2025 年出现了 8 年来首次年度下滑。与之形成鲜明对比的是，投资顾问与分析师群体规模双双刷新历史纪录。
看点一：行业总人数回落，3 家互联网券商逆势挺进
在行业整体减员约 7800 人的背景下，券商间的人才流动呈现出明显的差异化。具体来看，大型券商的人才聚集效应依然显著，但增量已经放缓。截至 2025 年末，共有 5 家券商 （母子公司分开计算） 的人员规模超过 1 万人，分别为：国泰海通 （1.78 万人）、中信证券 （1.42 万人）、中信建投 （1.09 万人）、银河证券 （1.09 万人） 以及广发证券 （1.05 万人）。这 5 家头部券商人员总数占到了全行业 151 家券商总人数的近 20%。紧随其后的华泰证券、国信证券和招商证券，人员规模也均在 9000 人以上。
不过，记者也注意到，在并购重组、增设子公司而减员等多种因素下，一些大中型券商人员出现了收缩。国泰海通、民生证券、国信证券、兴业证券、中金公司等券商的人数减少均超过 500 人。
与前述大型券商 「瘦身」 不同，拥有 「互联网基因」 的券商表现出了较强的吸纳能力。数据显示，2025 年从业人员增数位居行业前三的全部为互联网背景券商：东方财富证券人员数量达到 3334 人，较 2024 年增加 630 人；国金证券人员数量为 5240 人，增加 431 人；麦高证券人员数量为 970 人，增加 277 人。
此外，申港证券、开源证券、西南证券和华林证券等中小券商也实现了超过 100 人的增长。
看点二：投行「金领」风向变了，保代人数 8 年来首次出现年度下滑
保代一直被视为证券行业含金量最高的 「金领」 群体。2017 年保代人数仅有 3489 人，此后其规模逐年增长，并于 2024 年达到 8812 人的历史高点，累计增幅近 1.5 倍。然而，这一持续增长的趋势却在 2025 年按下 「暂停键」。截至 2025 年末，全行业保代人数为 8519 人，较 2024 年末减少 293 人，这也是八年来保代人数首次出现年度规模下滑。
保代人才库的缩水，是市场环境与监管政策共同作用的结果。首先，股权融资节奏的放缓直接导致了 「项目荒」。Wind 数据显示，2024 年和 2025 年，A 股 IPO 数量分别仅为 100 家和 116 家，增发数量分别为 145 家和 172 家。与前几年每年三四百家的发行家数相比，业务量大幅下降，导致部分保代面临 「无项目可做」 的尴尬境地。其次，监管环境日益趋严，「申报即担责」 的要求下，部分从业者在严苛的考核与受限的收入前景下选择离开投行条线。
人才流失的去向也展现出行业深度整合的戏剧性。在投行项目减少的背景下，保代转型上市公司董秘成为 2025 年的一大现象。比如，2025 年 12 月 17 日，X 线探测器龙头企业奕瑞科技宣布，由出生于 1992 年的卞韧出任公司董秘。卞韧此前曾任中金公司投资银行部副总经理，并以保代身份深度参与过奕瑞科技的股权融资业务。
看点三：财富管理 「新旧动能」 持续转换
2025 年的数据显示，证券经纪人这一曾经支撑起券商线下版图的群体，正在加速退出历史舞台。2017 年时，全行业拥有 9.04 万名证券经纪人，而到 2025 年末，这一数字已滑落至 2.29 万人的历史新低，比 2024 年末再减少 5540 人。
与此同时，代表专业化财富管理方向的投顾人数却在逆势攀升。截至 2025 年末，证券投资咨询业务 （投资顾问） 人数达到 8.61 万人，相比 2024 年末增长 5782 人，创下历史新高。回顾来看，投顾人数已实现连续 8 年正增长，从 2017 年的 4.03 万人，八年间人数翻了一倍有余。
证券业协会曾分析指出，行业正从 「人海战术」 向 「高质高效」 人才战略转型。投资顾问人数的稳步增长，说明券商已经将资源从单纯的渠道开拓转向了深度的客户服务。在佣金率跌至 「地板价」 的市场环境下，券商不再需要只会开户的经纪人，而是急需能够提供资产配置、专业咨询的投顾。记者在社交平台发现，有用户称，2025 年已有券商对经纪人到期不再续约。
数据显示，截至 2025 年末，共有 24 家券商投顾人数超过 1000 人。此外，2025 年，头部券商中，华泰证券、中信证券和国泰海通增加投顾人数超过 300 人；中小券商中，东莞证券、国金证券、国元证券、华福证券等增加投顾人数超过 100 人。
看点四：研究能力成 「刚需」，分析师人数突破 6000 大关
在从业人员总体收缩的 2025 年，证券分析师成为了另一个具有代表性的增长群体。截至 2025 年末，分析师人数为 6056 人，相比 2024 年末增长 338 人。数据进一步显示，2022 年以前，分析师人数常年保持在 3000 人左右，自 2022 年突破 4000 人后逐渐增长，直至 2025 年正式跨越 6000 人大关。
值得关注的是，2025 年券商知名分析师更换平台的现象愈发显著，燕翔、宋雪涛、陈果、孙彬彬、高瑞东、荀玉根、高善文、戴康等业内 「大咖」 均在年内出现了职场变动。另外，消费、新能源、TMT 等领域的多名新财富上榜首席分析师也纷纷更换平台。
数据显示，国联民生由于并购重组整合，分析师人数增加 68 人；此外，国金证券、东方财富证券增加分析师人数都超过 40 人，其中国金证券通过 「整建制挖角」 高端研究团队，引起了业内广泛关注。同时，中信证券、方正证券和华源证券的分析师增量也均超过 30 人。
虽然公募基金费改导致分仓佣金收入连续下滑是不争的事实，但上市公司扩容与机构投资者增长所带来的研究需求，仍为分析师队伍的扩充提供了有力支撑。证券业协会报告曾表示，研究业务价值并不限于财务表现，如研报的市场影响力、对投资决策的支持度等均可体现价值。未来，随着研报质量和人员素质的提升，研究业务的贡献将进一步显现。
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