财联社 12 月 23 日讯 （记者 闫军）金银等贵金属继续狂飙。
12 月 23 日，黄金、白银期货再次刷新历史，COMEX 黄金分别一度突破每盎司 4530 美元、70 美元。从今年来看，黄金创下第 50 个新高，累计涨幅超 70%，白银涨幅更为凶猛，约 140%，机构预测，二者均有望实现自 1979 年以来最强劲的年度涨幅。
黄金白银无疑将成为今年大类资产最大的赢家，场内黄金 ETF 年内收益率均超 60%，已有 5 只黄金 ETF 规模超百亿，其中，华安黄金 ETF 最新规模达到 946.15 亿元，即将跨入千亿门槛。
市场上黄金 ETF 并不多，场内黄金 ETF、LOF 共 14 只产品，借助黄金牛市，成功 「躺赢」 规模。
白银方面，国投白银期货 LOF 是全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品，随着白银价格疯涨，国投白银期货 LOF 也从默默无闻的 「小透明」 成为市场炙手可热的追逐对象。
截至 12 月 23 日收盘，国投白银 LOF 涨停，场内溢价超 50%，近一个月场内回报率已经翻倍，和黄金较为正常的溢价率不同，国投白银 LOF 为何溢价如此之高？
从国投白银 LOF 公告开看，自 12 月 2 日以来，已经连续发出 15 份二级市场价格溢价的风险提示公告及停复牌公告，高溢价始终未能控制。
LOF 基金原本就有套利属性，该白银 LOF 投资流通盘并不大，流动性没有黄金好，是出现溢价的原因之一，但是有业内人士向财联社记者表示，各平台疯传的套利指南、国投瑞银不对称限购才是导致此次国投白银 LOF 高溢价的两大 「元凶」。
「各个平台都在教白银套利」
近期，关于白银套利指南在小红书、雪球、微信群等各大社交平台流传，「史诗级羊毛」「保姆级教程」「一个视频教会你」「手把手教你」 等标题的白银套利指南引发了投资者的讨论与跟风。
有基金公司人士表示，连平时不买股票的亲戚现在都问白银怎么套利了。
因场内价格已经严重偏离净值，场内申购 「国投白银 LOF」 再卖出，赚取场内价格与场外价值的差价，就能薅到羊毛，这引发了无数投资者的跟随 「薅羊毛」。以限购 500 元，溢价率 40% 计算，一个账户单日套利能够盈利 200 元等此类宣传充斥在套利宣传中。
利用套利机会获取收益本身无可厚非，但是多数套利科普帖并没有应有的风险提示，而是强调 「有溢价就继续套」。事实上，一旦二级市场高溢价不持续，价格回落后，投资者非但薅不到羊毛，可能还要面临亏钱。
甚至在国投白银 LOF 连续高溢价的同时，代码与之接近的国投瑞盈 LOF 也在 12 月 22 日、23 日连续两天涨停，该 LOF 流通值近 965 万，业内猜测是有投资者在输入 「161226」 输入成为 「161225」，造成的 「乌龙」 涨停。
更为诟病的是国投白银 LOF 的三次调整申购
国投白银 LOF 近期自 10 月 15 日开始了三次调整投资金额，分别是：
10 月 15 日，国投白银 LOF 基金公告称，A 类份额及 C 类份额的定期定额投资金额上限分别为 6000 元和 40000 元；
10 月 20 日，国投白银 LOF 基金再次发布公告，继续收紧了限购金额，A 类份额及 C 类份额的定期定额投资金额上限分别为 100 元和 1000 元；
12 月 2 日开始，国投白银 LOF 开启了这一波高溢价走势。
到了 12 月 19 日，国投白银 LOF 基金发布公告，将 A 类份额及 C 类份额的定期定额投资金额上限分别调整为 500 元和 500 元。
两次限购后，国投白银 LOF 迎来这一波长达 20 天的高溢价，有市场人士发出灵魂三问：
一是白银期货 LOF 虽然是跨市场商品，但是并不像 QDII 等受额度限制，为何要限购？国投瑞银三次调整该基金投资上限的依据是什么？
二是作为一家专业资管机构，在基金规模较小的情况，是否应该预判到限购 100 元带来的溢价风险？
三是尤其是前两次限购，设置了 AC 份额的不对称投资金额，同样令人困惑。
对于 AC 份额的不同设置，有市场人士认为，该举措是为了做大基金规模。「LOF 基金 A 份额可以转到场内交易，C 份额不可以转场内，通过不对等限购，锁死了 A 份额申购上限，对于场内的炒作资金而言，相当于把溢价套利 （砸盘） 的人拒之门外，C 份额限购金额上限较高，可以承接住溢价炒作的流量，散户慕名而来时，买不到 A 份额自然会买 C 份额。」 截至 12 月 22 日，国投白银 LOF 最新规模 45.37 亿元，较 10 月底规模增加 35%。
事实上，不对等的限购，在各类 「小白套利指南」 教程推波助澜之下，反而进一步加剧了市场的波动。随着溢价的攀高，国投瑞银基金又将该基金限购额度放宽至 500 元，并统一了 A、C 份额的投资上限。
