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港股即将迎来国货高端护肤第一股！
12 月 18 日，林清轩正式启动招股，公司拟全球发售 1396.65 万股，每股招股价 77.77 港元，集资约 10.86 亿港元，预期于 12 月 30 日在港交所挂牌交易，股票代码 02657。
从 2012 年开启山茶花研究，到首创“ 以油养肤” 理念，再到率先提出并引领“ 细胞级抗皱” 赛道，林清轩的成长轨迹，恰是一部国货品牌以科技力突破高端壁垒的进化史。
林清轩此次冲刺港股，不仅标志着单个品牌的进阶，更成为国货美妆从“ 制造” 迈向“ 智造”、从“ 平价” 升级“ 高端” 的转型缩影。其成长历程，既见证了国货品牌的迭代进化，更折射出消费分级浪潮下中国高端护肤市场的结构重构。
坚定“ 高端路线”：一瓶油背后的“爆款”思维
林清轩最新递交的招股书，重点更新了 2025 年上半年业绩数据：期内总营收达 10.51 亿元，同比增幅高达 98.3%。值得关注的是，公司已完成名称变更，从“ 上海林清轩生物科技有限公司” 升级为“ 上海林清轩化妆品集团有限公司”，并明确表示，此次更名正是基于其中国高端国货护肤品牌的定位，于 2025 年 11 月正式落地。
“ 高端” 二字贯穿招股书始终，这背后藏着林清轩打造爆款的底层逻辑。首先，产品定价已直接说明其高端定位绝非空谈。以官方正价计算，林清轩核心产品山茶花 5.0 精华油 （30ml） 官方正价单价高达 27.3 元/ml，远超茅台约 3 元/ml 的单价。而这一“ 爆款单品” 主打高端市场，核心受众是 25—40 岁的“ 贵妇” 群体。
将时针拨回至 2012 年，彼时林清轩正式开启山茶花护肤品研究，开创性地提出“ 以油养肤” 理念。在这一理念尚未普及之时，林清轩首款山茶花精油便已问世。历经十余年迭代，该产品已成为市场明星。
数据印证实力：按全渠道销售总零售额计，林清轩这款精华油自 2014 年以来连续 11 年位居全国面部精华油产品榜首，截至 2025 年 6 月 30 日累计销量超 4500 万瓶，也是中国面部精华油品类中连续 8 年零售额超 1 亿元的唯一产品。
在持续扩容的高端护肤市场中，林清轩已脱颖而出。近年来中国护肤品市场稳步增长，2019 年至 2024 年市场规模从 3329 亿元增至 4619 亿元，复合年增长率 6.8%，其中高端细分市场增幅更为显著，从 749 亿元增至 1144 亿元。
灼识咨询数据显示，2024 年，林清轩在中国所有高端护肤品牌 （含国货及国际品牌） 中排名第 13 位，占据 1.4% 市场份额，是前 15 大高端护肤品牌中唯一的国货品牌、在高端国货护肤品牌中更是稳居第一。
在抗皱紧致这一核心细分领域，林清轩同样表现亮眼，2024 年在所有高端护肤品牌中排名第 10 位，占 2.2% 市场份额，也是前 10 大高端护肤品牌中唯一国货品牌，亦于国货品牌中名列第一。
值得注意的是，精华油单一品类几乎贡献了公司近四成营收。招股书显示，2022 年至 2024 年，林清轩营收从 6.91 亿元跃升至 12.1 亿元，年复合增长率达 32.5%。精华油贡献的营收在 2025 年上半年占到 45.5%，在 2024 年则贡献了 4.48 亿元的收入，占总收入 37%。这一比例呈现明显的上升趋势，证明了其核心大单品策略的成功。
高端定位带来的直接成果林清轩的毛利率表现堪称行业标杆。2022 年至 2025 年上半年，林清轩的毛利率分别为 78%、81.2%、82.5%、82.4%，远超行业平均水平，远超珀莱雅、上美股份、贝泰妮等国内头部同行以及欧莱雅、雅诗兰黛等国际巨头。
至今，林清轩山茶花精华油产品已历经五代升级，与此同时公司形成了完整产品矩阵，广泛涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等品类。
从一瓶油到一个完整的护肤体系，林清轩重新定义了“ 高端国货” 的样貌，不是简单的“ 大牌平替”，而是拥有自主核心技术、明确品牌主张和完整产品矩阵的高端品牌。
12 年技术长征：构筑“细胞级抗皱”技术壁垒
在流量红利褪去的当下，护肤赛道已进入硬核科技竞赛阶段。林清轩深谙此道，将科研创新置于品牌发展的核心，通过长达 12 年的成分深耕，逐步构筑起以“ 细胞级抗皱” 为核心的技术护城河。
这一切始于对山茶花成分体系的深度挖掘。林清轩通过对“ 清轩萃” 这一核心专利成分从 1.0 到 5.0 的持续迭代，独创九道精萃工艺，并融合超声萃取、生物酶解等前沿技术，奠定了研发体系的基石。
基于此，林清轩进一步拓展技术边界，研发出山茶超胜肽、山茶超胶原、山茶超 A 醇等一系列专利成分群，精准应对肌肤弹性流失、皱纹生成等衰老痛点。
技术创新力在爆品中得到生动印证。比如明星产品“ 小金珠” 嘭弹水的爆火，正是其技术创新实力的鲜活注脚。研发团队历时三年，采用“ 微流控油珠悬浮科技” 包裹约 4300 颗山茶花油凝珠，结合“ 双面胶配方技术”，突破传统护肤品油水分离难题，打造出兼具清爽感、滋养度与修护力的“ 三合一” 质地。该产品上市即售罄，首日销量突破 2 万单，首轮直播 GMV 超 700 万元，先后夺得天猫爽肤水新品榜 TOP1、抖音双 11 化妆水类目 TOP1 等榜单，成为年轻一代的护肤“ 宠儿”。
尤其值得注意的是，林清轩正在系统性地构建其在“ 细胞级抗皱” 领域的专业话语权与解决方案能力。今年 3 月，林清轩联合青眼情报出品 《中国细胞级抗皱护肤蓝皮书》，首次系统阐述该赛道的科学内涵与市场方向；5 月，又携手美业颜究院启动专项评估，从科研、市场、行业三大维度确认其“ 中国细胞级抗皱领导品牌” 地位。
在产品端，林清轩已形成清晰的“ 细胞级” 抗皱产品矩阵：第五代山茶花抗皱修护精华油作为核心代表，承载着“ 由表及里” 的细胞层级修护主张，以油剂为载体实现肌肤表层到深层的功效递进，成为“ 细胞级抗皱” 概念的重要落地载体。
与之形成协同效应的创新力作“ 细胞能量黑金霜 2.0”，则从肌肤线粒体衰老的核心机理切入，整合五大能量成分构建“ 细胞能量因子”，并融入纳米囊泡透皮技术与抗温度老化科技，形成“ 能量激活— 深层吸收— 环境防护” 的三重专利防护体系，实现多维肌肤守护。据悉，林清轩精华油 6.0 已提上日程，预计 2026 年正式上市，将持续引领“ 以油养肤” 品类的创新方向。
持续迭代的背后，是全产业链的闭环支撑。林清轩是面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的企业，从 2 万亩红山茶花种植基地，到碳中和科研智造基地，实现了从源头到产品的全程自主掌控。
2022 至 2024 年，公司研发投入累计超 7100 万元，截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有 85 人的专业研发团队，超半数拥有硕士及以上学历。截至目前，已获 87 项专利，其中 46 项为成分、技术或配方相关的发明专利。
如果说科技是林清轩的“ 硬实力”，那么其“ 线上精准触达+线下沉浸体验+私域深度运营” 的全域渠道生态，则是品牌持续增长的关键软性基础设施。目前，林清轩在全国拥有超 554 家线下门店，其中超 95% 位于购物商场，直营比例达 66.1%，在国内高端护肤品牌中门店总数排名第一。
线上渠道则通过 IP 矩阵、自有直播间、KOL 合作等方式精准引流，在各大电商节点屡创佳绩。更关键的是，林清轩构建了线上线下深度融合的 OMO 模式，通过私域精细化运营，将流量高效转化为品牌长期资产。
从一瓶山茶花油到即将登陆港股，林清轩走通的不仅是一条品牌上市之路，更是一条以自主科研为矛、高端定位为盾、全域运营为基的国货升级路径。
上市不是终点，而是新一轮科技长征的开始。随着募集资金投向研发与产品拓展，这家以山茶花为始、以科技力为核的品牌，有望在更广阔的国际舞台书写更多可能，也为更多国货品牌的高端化升级之路提供有益借鉴。
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