近期，从模型到算力，谷歌正在引领全球 AI 新叙事，美股 AI 行情也围绕谷歌这一焦点，在算力和应用层面出现两大分化：
算力：谷歌 VS 英伟达，TPU VS GPU。11 中旬以来，谷歌与英伟达股价开始分化，除了 「AI 泡沫」 叙事扰动之外，近期 Meta 计划采购谷歌 TPU 的消息，也引发了市场对于谷歌 TPU 是否会替代英伟达 GPU 市场份额的讨论。
应用：谷歌 VS OpenAI，Gemini VS GPT。近期谷歌 Gemini 3 和 Nano-banana Pro 大模型的超预期表现，正在重塑此前 OpenAI「一家独大」 的 AI 竞争格局，也在牵动双方生态链公司的股价表现。11 月中旬以来，谷歌链公司 （谷歌+博通+天宏科技+Lumentum+迅达科技） 与 OpenAI 链公司 （英伟达+微软+甲骨文+AMD+CoreWeave） 走势显著分化。
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