文 | 光子星球
在资本市场，“ 交卷” 的时间早晚，有时与业绩的好坏程度成正比。过去理想常常是较早“ 交卷” 的选手，但第三季度却有些姗姗来迟，比蔚来还要晚一天。
Related articles
11 月 26 日，理想汽车发布了第三季度财报，交付量、营收、利润等核心数据，均出现了同比大幅下滑。其中营收 274 亿元，同比下降 36.2%；利润表现则更为惨淡，净亏损 6.24 亿元，去年同期净利润为 28 亿元。
更为严峻的是，作为传统卖车旺季，第三季度理想的交付量为 93211 台，不仅同比下降了近 39%，环比也下滑了超过 16%，2023 年、2024 年的同期数据为上升超 20% 和 40%。
另一个不利信号是，热销的 i6 是理想全系产品“ 毛利最低”。这意味着理想目前唯一暂时保持坚挺的卖车毛利率 （剔除 MEGA 召回预估成本，季度毛利率为 20.4%），未来也将持续承压。
在增程优势出现松动，纯电产品又无法完全挑起大梁的艰难背景下，理想 All in AI 的意义开始愈发凸显。如果说坚持做增程是理想的第一次重大抉择，那么如今理想又再一次站在了十字路口，且带有更浓的豪赌色彩。
不同之处在于，AI 相较增程所面临的非议要小得多，对于理想的重要性也大得多，这将是一条贯穿整个公司的长期主线—— 增程是“ 战术性” 的十字路口，AI 则是“ 战略性” 的十字路口。
从去年底首次明确转型 AI 以来，理想已经表现出破釜沉舟的决心，在研发投入、技术布局、组织架构适配搭建等方面持续发力，最典型的体现是李想不再管理日常造车业务，专注于 AI 与顶层战略这一“ 明天的炮弹”，而“ 今天的面包” 则交由马东辉全权负责。
而理想所面临的挑战，一方面是在高度统一的共识下，AI 赛道的竞争远比当年的增程激烈，理想突围难度巨大；另一方面是 AI 对于理想更多是基建价值，短时间难以在利润层面做出有效贡献，仍需依赖卖车主业的持续“ 输血”。
纯电“ 换挡期” 的突围
增程是理想的基本盘，也是长期战争的“ 粮草商”。此次三季报业绩的大幅下滑，显性的拖累是财务数据和股价，潜在的隐患则在于是否有足够强力且持久的“ 造血能力”，来支撑 AI 的全面落地。
事实上在今年初，理想就已经隐约触碰到了增程的“ 天花板”。核心原因是经历几年发展，增程汽车已成为高度成熟，且同质化严重的赛道。正如同燃油或者插混市场一样，当各家的技术和配置已经拉不开明显差距，“ 卷价格” 将成为必然的竞争结果。
理想显然也无法避免，随着大批“ 摸着理想过河” 的对手越来越多涌现并建立起各自特点，理想在增程赛道和“ 冰箱彩电大沙发” 配置上的先发与创新红利已然消退。向上有问界的全面狙击，向下有“ 半价理想” 零跑的迅速崛起—— 缺乏华为的品牌号召力护城河，又不具备零跑的极致性价比，“ 活在夹缝中” 是理想不得不面对的困境。
今年 5 月 L 全系产品的焕新改款也未能阻挡下行趋势。从升级维度的全面性、核心技术的突破性、配置下放的普惠性，此次改款都称得上是 L 系列的“ 史上最强”，且价格并未变化，例如 Pro 版从地平线 J5 升级为 6M，Max 版更是直接用上了算力 700TOPS 的“ 芯皇” 英伟达 Thor，其他诸如底盘、续航、座舱也都有不同程度升级。
如果说单从自身角度看，理想的颓势还称不上无法接受，那么与老对手们对比，“ 一进一退” 的反差就更加明显。从今年年初开始，理想多个月在销量上落后小鹏，8 月份开始，理想又被蔚来连续三个月反超—— 去年同期，理想的月销量约是这两家的 2 倍或更多。
不久前，理想的市值被小鹏超越。对应到今年股价表现，蔚来和小鹏上涨超过 30%，理想则下跌近 10%。
为应对销量和库存压力，理想不得不祭出最后的武器—— 降价。10 月份开始，L 系列进行了一轮力度较大的终端降价，以现金补贴、置换和保险补贴等组合方式，最高降幅达 4.5 万元。在日前的广州车展上，理想还计划继续升级智能配置，包括向 AD Max 车型推送创新的 VLA 充电和防御性 AES，向 AD Pro 车型推送城市 NOA 功能。
与此同时，理想的纯电产品并未能完全接过 L 系列的重担，i8 不及预期，i6 也有“ 以价换量” 的质疑，MEGA 虽然处于上升通道，但这个产品区间的用户基数较小，近期的起火事故又无疑是当头一击。至少在短期内，纯电产品还无法取代增程成为理想的销量主力，甚至难以填补增程的漏洞。
因此理想的 AI 战略颇有些背水一战的感觉，在卷生卷死的汽车赛道，AI 可能是唯一的突围口。
AI 战略“ 重构” 理想
在 10 月中旬的一次闭门战略会上，理想对销量下滑、研发、产品等问题进行了反思，第一次在内部和外部同时承认“ 效率慢了”，同时单独花了一天来讨论如何投入 AI，重点是早早开始加大的投入，“ 需要交出更具说服力的结果”。
李想曾多次表示，“ 组织能力是理想的核心竞争力”，为了贯彻 AI 战略，理想今年以来已经做出了多次自上而下的团队和架构调整。
11 月 11 日，理想发布组织调整公告，组织部与人力资源两个一级部门整合为人力资源，并入产品与战略群组，由杨海山担任负责人，直接向李想汇报。这一变革，代表着理想的人力从财务体系回归战略体系。
尽管理想回应称只是“ 正常组织调整”，但实则与李想希望更好推进 AI 战略有较强关联，也可视作是在人力架构层面为 AI 战略保驾护航，例如在核心 AI 人才供给方面，人力资源可以和战略考量深度绑定。也有观点认为，这一举措或与夏中谱、贾鹏等理想的 AI 核心人才流失有关。
往前的 9 月，理想对自动驾驶部门进行了重新梳理，将其拆分为 11 个扁平化的二级部门，包括拆分此前的模型算法、量产研发、数据闭环三个团队，新增创新业务部。理想的技术“ 一把手” 郎咸朋在内部信中明确了此次调整的目的，“ 以更快的速度、更高的质量实现技术突破和产品落地，使自动驾驶的组织向 AI 组织持续演进”。
再早之前，理想全面放弃华为 PBC 体系，重新采用 OKR 管理模式，一众华为系高管相继淡出核心管理层。明面上看，这是一次“ 理想基因” 的回归，即放弃激进，拥抱长期，同时打破部门壁垒；从 AI 战略角度考量，这或许也是为了契合 AI 研发的长周期和试错属性。
综合来看，理想正试图打造“ 液态组织” 的协作模式：无边界、强协同、自驱动。因此种种组织架构的变化，与其说是调整，不如说是“ 进化”，其背后的目的都指向一处，即确保 AI 业务的高效执行和落地。
一系列变革的效果亦有体现，包括 VLA 模型的迭代周期从此前端到端的数周，缩短至几天；而决策链路则从多层审批，转变为扁平汇报，重要决策时间从周级缩短至一天内。
11 月 25 日，李想在社交平台表示，理想将发布智能眼镜，“ 理想 AI 眼镜是理想最好的人工智能附件”。此外，理想 AI 音箱也在考虑之中，希望理想的 AI 能力实现在理想汽车用户中更全面的覆盖。
卡位 L3 的“ 竞速赛”
不同于小鹏在机器人、飞行汽车等领域的“ 多点开花”，理想的 AI 战略更为聚焦，也更为务实，主要集中于辅助驾驶 VLA 系统、智能座舱 MindGPT 大模型，以及星环 OS 等 AI 基础设施这三大板块。
其中 VLA 是理想核心押注的胜负手。李想提到 VLA 是理想的“ 司机大模型”，并非是端到端的替代，而是端到端+VLM 的融合，目标是成为“ 像人类司机一样工作的 AI”。
需要注意的是，这是一个短期难以取得突破性进展，且对卖车的“ 辅助” 作用并不明显的基础设施建设。对于当下的头部智驾玩家们，除了专业测评人士以及“ 接管率” 这一相对客观的标准，普通用户的评价都较为主观，无法说谁比谁的体验好得多，更多是在不同场景下各有优劣。
因此，“ 竞速赛” 更多不在于用户体验层面，而是行业层面。
智驾领域一直存在着技术路线之争，早期的激光雷达 VS 纯视觉方案，至今都尚未形成统一共识，而理想和小鹏重注的 VLA，也与华为和蔚来坚持的“ 世界模型” 形成了分野，华为车 BU 负责人靳玉志就认为 VLA 是“ 取巧” 路线。
我们很难去评判技术路线的正确与否，最终的效果需要时间和用户来进行检验。而各家的争议焦点，除了不同理念之间的差异外，更重要的是为即将到来 L3 时代，争取一个“ 领先身位”。
9 月份，L3 车型首次获得“ 有条件” 的生产批准，长安、比亚迪、蔚来等 9 家车企拿到首批试点资格，赛力斯、极氪、奇瑞、东风也紧接着拿到了“ 入场券”。
如同此前的端到端和无图 NOA 比拼一样，新一阶段的智驾竞赛已经全面开启。被普遍认为处于行业“ 第一梯队” 的理想，优势在于较早的布局和巨大的决心，挑战则如同增程赛道一样，面临内有华为，外有特斯拉的“ 夹缝” 境地。
过去相较其他新势力们，早早实现盈利的理想还有着稳定“ 供血” 能力。但如今此消彼长，基本盘下滑，AI 投入大幅增长，理想面临的压力，可能丝毫不亚于当年的增程路线。
今年理想预计研发投入 120 亿元，是造车新势力中投入最高的公司。其中 AI 领域专项投入达到 50%，远高于行业平均水平。尽管在投入规模上已经相当巨大，理想仍旧更注重“ 精准投入” 而非“ 广撒网”，这一点在 AI 领域的投入比例和 VLA 大模型的聚焦也有体现。
过去的增程是一道选择题，如今的 AI 则是压轴的应用题，理想是最早开始答题的玩家之一，但能否再次“ 提前交卷”，不仅取决于资金的可持续性与技术攻关的进展，也取决于其是否行驶在一条正确的道路上。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App
