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达实智能（002421.SZ） 的 AIoT 转型之路注定颇多坎坷。
11 月 3 日晚间，公司披露实控人、董事长刘磅被安徽省颍上县监察委员会立案调查并实施管护。
目前，达实智能正处在业绩阵痛与战略转型的关键节点：2024 年，公司业绩已经开始明显下滑。进入 2025 年，受洪泽 PPP 项目和下游签约不及预期的拖累，达实智能的业绩断崖式下滑，前三季度净亏损高达 4.15 亿元；虽然公司在 AIoT 转型上取得一些成绩，与 AI 应用相关联的 AIoT 平台产品的签约金额增长超过 100%，但从绝对值上看也仅占总营收的 1.31%
在实控人涉案、业绩承压、转型初期的多重挑战下，达实智能能否走出亏损泥沼，AIoT 的转型是否能如期推进，都被划上一个大大的问号。
立案背后的安徽情节
11 月 3 日晚间，达实智能方面披露，近日收到颍上县监察委员会签发的 《立案通知书》 及 《管护通知书》，公司实际控制人、董事长刘磅被立案调查并实施管护。不过公告中对于被立案调查的原因等信息并未披露。
对刘磅进行立案调查的颍上县属于安徽省阜阳市，而笔者从公开信息中发现，不论是刘磅最后在公开场合露面的场合，还是达实智能的业务布局，均和安徽省有着密不可分的联系。
10 月份，刘磅密集在安徽多地出席相关公开活动。10 月 2 日参与了其母校淮北市第一中学校友会的揭牌仪式。随后，10 月 6 日上午，他和公司联合创始人向安徽理工大学捐赠了王阳明的雕像；下午，刘磅参加合肥工业大学校友企业家联谊会，并当选为合肥工业大学校友企业家联谊会副理事长。
达实智能的业务布局亦与安徽紧密捆绑：公司此前曾承的三个大型的 PPP 项目，其中有两个都在安徽省，分别是安徽理工大学第一附属医院 （淮南市山南新区综合医院）、淮安市洪泽区人民医院。不仅如此，据达实智能官方微信披露的信息显示，「达实智能不仅在合肥建立了产业园，也在淮南、宿州、阜阳等地设立多家公司，投资建设了智慧医院和三市的区域医疗健康大数据应用平台」。
但是洪泽区人民医院的项目却让达实智能栽了大跟头。6 月 17 日，达实智能发布公告，宣布终止洪泽区人民医院异地新建工程 PPP 项目的合作，并开启股权债务重组的一揽子交易，并表示可能最终将减少上市公司 2025 年约 3.09 亿元的净利润，这其中包括股权转让损失的 1.51 亿元以及债务重组损失的 1.58 亿元。
此次立案调查地点恰好位于安徽，外界推测可能与当地项目的合规问题或资金运作有关。
资本市场上，刘磅也在近期完成了部分股权的套现，根据达实智能披露的减持信息显示，刘磅于 2025 年 10 月 20 日-2025 年 10 月 23 日期间减持其持有的公司股份 15628050 股。如果以这 4 个交易日中最低的收盘价也就是 10 月 20 日的收盘价 3.23 元来计算，减持金额约 5048 万元。
业绩困局中的 AIoT 转型
就在刘磅被立案调查前几日，达实智能刚刚披露了 2025 年第三季度报告，虽然今年公司积极转型，但受到洪泽区人民医院项目和下游签约下滑的拖累，公司业绩数据不容乐观。实控人被立案调查的冲击之下，达实智能的业绩困境更显突出。
数据显示，公司前三季度营收 14.73 亿元，同比下滑 31.36%，净利润亏损达 4.15 亿元，同比下跌高达 964.15%。从全年趋势看，公司 2024 年已出现净利润下滑，2025 年前三季度亏损额进一步扩大，对于第四季度业绩的反转和全年的数据，公司方面似乎没有太大的信心。
图源：Choice
半年报的沟通会上，公司方面就曾经坦言，「基于上半年的经营情况，以及已公告的洪泽项目处置，2025 年实现盈利的压力较大。同时，鉴于上半年的签约数据，2025 年实现收入增长同样面临较大挑战。」
不过，对于达实智能来说，也并非全是坏消息。
为扭转业绩颓势，达实智能自 2025 年起加速推进 AIoT 业务转型。今年前三季度，达实智能与 AI 应用相关联的 AIoT 平台产品收入为 1935.35 万元，虽与去年同期的 1904 万元基本持平。但公司与 AI 应用相关联的 AIoT 平台产品签约金额由去年同期的 1863.25 万元增长到 3780.6 万元，较去年同期增长 102.9%。
值得注意的是，为了配合相关业务的推进，达实智能也密集向机构 「吹票」。据不完全统计，除了年报，季报的业绩沟通会除外，2025 年至今已经举办了 14 场机构的投资交流会，并且基本集中在 5~10 月期间。而 2024 年同期，类似的机构交流会不完全统计仅为 4 场。最近机场机构交流会中，除了 AIoT 业务外，液冷技术、「AIoT +机器人」 融合业务开始被提及。
虽然 AIoT 业务看到些曙光，但是从绝对值来看，达实智能与 AI 应用相关联的 AIoT 平台产品收入仅仅占总营收的 1.31%，离能够支撑起公司业绩尚远。
实控人刘磅被立案调查，也让公司未来 AIoT 业务的转型进度和业绩的回暖平添了更多的变数。(文| 公司观察, 作者 | 曹晟源，编辑 | 邓皓天)
