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10 月 26 日晚，梦洁股份（002397.SZ） 披露 2025 年第三季度财报，前三季度营收 3.66 亿元，同比增长 9.76%；净利润 2652 万元，同比增长 28.69%。单从增速看，似乎是一份稳中有进的成绩单。
但就在同一天，董事陈洁发布了一份措辞严厉的反对公告，对三季报在内的多项议案投出反对或弃权票，指出公司存在 「财务数据失真」「虚假记载」 等问题。
这已经是她自 2023 年以来第 9 次对财报提出公开质疑。持续三年的财务真实性争议，背后是梦洁股份复杂的股权争斗和内控失灵。
连环质疑的反对票
陈洁在公告中再次提到梦洁股份此前对子公司法人叶艺峰的一笔 6337.63 万元非法财务资助，这笔钱多年未能收回，最终被全额计提坏账。她认为，公司在未经董事会审议的情况下直接计提坏账，且未积极追讨，不符合规范的财务流程。
公司方面则回应称，已积极追偿欠款，并与叶艺峰签订了相关还款协议和股权质押合同。因叶艺峰未按约定还款，公司已采取扣发其分红款及薪酬等措施。
此外，陈洁还指出公司在 2022 至 2024 年存在多项财务操作问题，如收入成本确认跨期、返利计提不当、薪酬社保处理不合规等。她认为公司未在三季报中对这些问题进行修正，导致财报可信度不足。
需要指出的是，根据公开信息，从 2023 年至今，梦洁股份董事陈洁已连续 9 次对公司财报表达异议，投出反对票。陈洁的持续质疑已引起监管注意。10 月 20 日，深交所和湖南证监局对梦洁股份及相关负责人发出监管函，重点关注财务合规问题。
反对票背后，是公司控制权之争。自 2017 年董事长姜天武离婚，前妻伍静获得大量股份后，公司股权结构逐渐复杂。2022 年，梦洁股份陷入债务危机，姜天武引入金森新能源作为投资方，后者取得 10.17% 股份及部分表决权，实际控制人变更为李国富，而幕后主导为刘必安。
2023 年，刘必安因涉嫌非法集资被调查，金森新能源所持股份及表决权被司法冻结。今年 1 月，伍静将所持 10.65% 股份转让给吴世春旗下的青云数科。
至此，公司前三大股东姜天武、青云数科、金森新能源持股比例分别为 13.52%、10.65%、10.3%，形成三足鼎立、无人主导的局面。
陈洁作为金森新能源方在董事会的代表，其连续投出反对票，既是对财务问题的警示，也反映出股东之间的不和谐。
股权暗战下的经营承压
公开资料显示，梦洁股份主营业务是高端床上用品的设计、生产和销售以及高品质的家居生活服务。公司的主要产品是套件、被芯、枕芯。公司曾与罗莱生活、水星家纺并称为家纺三巨头。
然而，公司治理的缺陷正在反噬经营基本面。2025 年上半年，梦洁股份套件、被芯、枕芯等核心品类营收全线下滑，同比下滑 20%～30%，新业务几乎没有进展。
渠道建设也不容乐观，半年报显示，梦洁股份上半年累计关闭 113 家直营及加盟门店，直营店效从 303.06 万元腰斩至 141.30 万元，线上收入占比也远低于行业水平。
从历史数据看，公司业绩波动剧烈。2019 年，梦洁股份营收达 26.04 亿元，净利润 8539 万元，为上市以来最高。但 2021 至 2022 年，公司亏损超过 6 亿元，相当于 2010 至 2019 年十年利润总和的 1.5 倍。
与同行对比更显窘迫。iFInd 数据显示，梦洁股份 2025 年前三季度毛利率仅 39.74%，净利率 2.38%；而罗莱生活两项指标分别为 47.82% 和 8.53%，水星家纺为 43.88% 和 7.34%。梦洁股份的盈利水平已明显掉队。
事实上，面临公司困境，梦洁股份是开启品牌高端化战略转型的公司。2021 年，公司签约前 LV 签约设计总监 Vincent Du Sartel 为梦洁巴黎设计中心总监，整合国内外顶级设计师资源，试图打造符合国际审美水平的时尚潮流床品。2025 年，梦洁股份继续实施 「高端床上用品」 核心战略，公司与非遗文化人共创推出新产品、签约脱口秀演员提升品牌影响力。但从业绩来看，这些举措并未取得明显成效。
当前，家纺行业随着地产调整进入存量竞争阶段。从董事会分歧到门店关闭，从财务争议到毛利率下滑，梦洁股份的危机正从治理层面蔓延至业务层面。股权僵局未解、内控问题仍在、市场竞争力不断减弱，这家老牌家纺企业前景充满不确定性。（文｜公司观察，作者｜周健，编辑｜曹晟源）
