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财联社 10 月 18 日讯 （编辑 潇湘）贸易战威胁再度升温、区域性银行贷款接连爆雷、AI 泡沫质疑加剧——在多重不确定因素的叠加，美股近来无疑陷入了自 4 月以来最为动荡的一段市场行情，剧烈波动令许多投资者如坐针毡，那些之前被大肆爆炒的热门交易正开始面临风险……
从周线级别来看，尽管美国三大股指在上周五大跌后本周均收高，标普 500 指数距离历史高位也依然不远。但数年来最平静行情的骤然终结，依然令交易员心神不宁，许多人押注市场波动可能将持续。
在这一背景下，最大赢家之一似乎当属 Cboe 波动率指数 VIX。这一美股著名的 「恐慌指数」 通过计算标普 500 指数期权的隐含波动率，以反映市场对未来 30 天波动性的预期。当市场恐慌情绪升温时，交易员通常更愿意支付更高期权费来保护投资组合——这意味着当市场暴跌时，VIX 指数往往会飙升。
本周五，VIX 指数在盘中就最高触及了 28.99，创下了四月底以来的最高水平。尽管收盘时回落至了 20 附近，但依然位于年内罕见的高位。
与此同时，Cboe 全球市场数据显示，投资者正大量买入 VIX 飙升至 47.5 和 50 时可获利的期权合约。
GammaRoad 资本合伙公司首席投资官 Jordan Rizzuto 指出，「市场的担忧清单实际上在不断加长。当前环境下，我们理应预期股市会出现更高的波动性。」
美股波动苏醒
显然，美股波动率的复苏正值投资者情绪高度紧张之际：区域性银行股近来的暴跌正引发信贷市场担忧，美国经济也可能比表面更疲软，贸易战威胁的重燃或将导致经济衰退。部分投资者还开始质疑对 AI 概念股的狂热押注合理性——正是这些概念股推动股市从四月低点攀升至历史新高。
事实上，一周前当特朗普威胁加征新关税时，美股原本正朝着创纪录水平迈进。但他的社交媒体发文导致股市遭遇了 4 月以来最惨重单日跌幅，并终结了标普 500 指数连续 33 个交易日未出现单日涨跌幅超过 1% 的纪录——这也是自 2020 年 1 月以来最长的一段平静期。
贸易领域的摩擦导致股市本周持续剧烈震荡，即使是在摩根大通和美国银行等大型银行公布强劲业绩，并表示经济依然稳健之后依然如此。到了周四，随着 Zions Bancorp 表示其正蒙受巨大坏账损失，并披露了对一组与其他多家贷款机构有关联的借款人的欺诈指控，进一步引发了地区性银行板块的急剧下跌——该板块此前已经受到汽车供应商 First Brands 和汽车金融公司 Tricolor 备受瞩目的破产案的打击。
尽管许多分析师表示，区域银行贷款组合中出现的问题似乎是孤立的，减税和监管回滚有望进一步提振企业财源。但在波动率骤然 「苏醒」 的大环境下，一些防御性的市场轮动无疑正在发生：
尽管银行和能源公司是 10 月迄今标普 500 指数表现最差的板块，但公用事业、医疗保健和必需消费品等以同样以高股息率著称的相对稳定的板块，近来却领涨大盘。
与此同时，部分高风险投资遭受重挫。比特币价格本周大幅下跌了约 8.7%，创二月以来最差周度表现。今年早些时候被爆炒的大热的网红股 Opendoor Technologies 也重挫了 5.4%。
华尔街如何看？
随着动荡的一周结束，目前部分业内人士仍认为，近期市场的跌势未必预示着长期抛售——在市场此前如此迅猛上涨后，这种调整甚至反而是值得欢迎的。
Allspring Global Investments 投资组合经理 Matt Wittmer 表示，其公司目前超配了摩根大通和花旗集团等金融股，并在近期令人心惊肉跳的股市行情中大致保持了持仓不变。
「此类事件发生时，我认为是健康的。这表明市场并未过度超前，」Wittmer 称。
但也有不少市场人士担忧当前市场尤其易受冲击——美股今年早些时候的持续上涨已经大幅推高企业估值，使那些规模最大的大盘股达到了历史高位。他们还担心市场剧烈波动可能会逐渐暴露股市长期平静时所掩盖的问题。
GammaRoad 的 Rizzuto 指出，当前高估值与科技巨头股的集中上涨，令人联想到 1990 年代末互联网泡沫等过往狂热时期——这些时期最终都以股市暴跌告终。
「这并非预言历史将重演，但确实存在惊人相似之处，」Rizzuto 强调。
