市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2511 合约 4856 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，幅度+0.00%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5600 元/吨，较前一日变动+10 元/吨，现货基差 SP11+744，较前一日变动+10。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 4965 元/吨，较前一日变动-10 元/吨，现货基差 SP11+109，较前一日变动-10。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格基本持稳整理，仅存个别涨跌互现情况。上海期货交易所主力合约今日价格震荡偏弱调整，进口针叶浆现货市场贸易商业者多数疲于调整报盘，仅个别根据自身出货及成本等情况窄幅调整价格，山东、江浙沪、东北、河北、河南市场个别牌号价格调整空间在 10-50 元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者挺价积极性不减，下游刚需跟进为主，市场重心暂稳；进口本色浆个别市场需求略有支撑，浆价有所上探，山东市场价格上调 20-30 元/吨；进口化机浆市场需求不振，价格僵持盘整。
市场分析
昨日纸浆期价横盘整理。供应方面，海外主要阔叶浆厂相继公布外盘报涨、减产及转产计划，不过市场反馈 9 月美金盘实际成交不佳，且当前减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存。国内上半年纸浆进口量维持高位，三季度进口量如预期回落。不过国内港口去库速度低于预期，港库长期维持高位，供应宽松格局仍未发生实质性改善。需求方面，今年以来欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现。国内需求疲软成为压制浆价的核心因素。尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率下滑明显，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩。当前进入行业传统旺季，但下游纸厂原料采购心态谨慎，延续以量定采的模式，尚未出现大规模备货行为，关注四季度旺季需求的实际落地情况。
策略
中性。当前关税战 2.0 风云再起，宏观面影响偏空。叠加纸浆基本面改善不足，近月合约受到布针仓单的压力，短期浆价或难脱离底部，预计延续震荡寻底的走势。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
