文 | 节点财经，作者 | 八真
今年以来，南京银行 （601009.SH） 的大股东踊跃“ 加仓”，用真金白银为这家城商行的未来发展投下“ 信任票”。
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9 月 28 日，该行发布公告称，法国巴黎银行 （QFII） 于 9 月 22 日至 9 月 26 日期间，以自有资金通过上交所交易系统买入股份 1.08 亿股，占其总股本的 0.87%。
图源：南京银行公告
此前 9 月中旬，江苏交控刚刚完成一次内部划转，把对南京银行的持股比例提升至 14.01%；
紫金信托继 2024 年 10 月 8 日至 2025 年 4 月 10 日加码南京银行后，又于 7 月 18 日至 9 月 10 日以集中竞价交易方式增持该行股份 5677.98 万股，持股比例突破 13%
外资抢筹、国资“ 热捧”，多空交织的资本市场里，南京银行似乎成了难得的“ 共识标的”。
然而，透过表象看肌理，在企业成长、零售业务、合规治理等层面，南京银行仍然存在诸多隐忧。
01 成长力放缓
南京银行成立于 1996 年 2 月，2007 年 7 月成功登陆上交所主板，是国内首批上市的城商行。
2025 年上半年，南京银行实现营收 284.8 亿元，较上年同期增长 8.64%；实现归母净利润 126.19 亿元，较上年同期增长 8.84%。
对比 2024 年营收同比增长 11.32%，归母净利润同比增长 9.05%，南京银行本期的业绩增速显著放缓。
究其原因，非息条线中的公允价值变动损益成为影响南京银行“ 基本面” 的关键变量。
2025 年上半年，南京银行录得公允价值变动收益 17.14 亿元，较上年同期骤降 60.13%，直接拖累公司非息收入，即同比下降 4.26% 至 128.34 亿元，相当于比上年同期减少 5.71 亿元。
图源：南京银行财报
而在 2024 年，南京银行非利息净收入 236.46 亿元，同比劲增 19.98%。其中，公允价值变动损益发挥了“ 中流砥柱” 的作用。
南京银行以卓越的炒债能力，被誉为行业的“ 债券之王”。
2024 年，乘着债市走“ 牛”，南京银行一举斩获公允价值变动收益 73.77 亿元，比 2023 年增加近 57 亿元，增幅超过 329.%；债券投资利息收入达到 162.65 亿元，同比攀升 12.62%。
由此，驱动南京银行 2024 年营收、归母净利润“ 双喜临门”。
需要明确的是，公允价值变动损益是金融资产因价格变化暂时形成的收益或亏损，即账面的浮盈或浮亏，亦大家常说的“ 账面富贵”，且十分仰仗股市、债市的行情，具有周期性、不确定性、脆弱性等特点，无法保证企业的长线成长力。
财报显示，2017 年至 2024 年，南京银行的公允价值变动收益分别为-19.56 亿元、24.02 亿元、9.32 亿元、84.20 万元、25.20 亿元、26.96 亿元、17.18 亿元、73.77 亿元，上下限波动极大。
换句话说，南京银行的“ 动力引擎” 并不稳定，可持续性存疑。
同时，南京银行这一独特的盈利模式，远离企业客户，与监管强调的“ 金融服务实体经济” 主线背道而驰。
去年 7 月，南京市委巡察组反馈巡察情况指出，南京银行“ 聚焦银行主责主业推动高质量发展存在差距，发挥服务地方经济生力军的作用存在不足”。
02 零售业务暗藏风险
2025 年上半年，南京银行的零售业务 （个人银行业务） 收获喜人战果：营收 76.44 亿元，较上年同期增加 13.47 亿元，增幅 21.40%；营收占比 26.84%，同比扩大 2.82 个百分点。
截至报告期末，南京银行个人贷款余额 3,319.49 亿元，较上年末增加 117.55 亿元，增幅 3.67%。
图源：南京银行财报
虽然零售业务取得较大进步，但不容忽视的是，26.84% 的比重，在行业里仍是一个较低水平，也反映出南京银行“ 单腿” 走路的局限。作为对比，南京银行非利息收入长期占据公司营收的半壁江山。
此外，南京银行零售业务的不良贷款率正在走高，截至 2025 年 6 月末为 1.43%，较上年末上浮 0.14 个百分点，远高于公司整体不良贷款率 0.84%。
探幽索隐，这主要与消费贷规模快速膨胀带来的风险暴露有关。
南京银行亦在中报里表示，住房抵押贷款不良率有所上升，总体风险可控；消费贷款不良率较上年末小幅上升。
《节点财经》 获悉，南京银行消费贷业务包括三大板块：传统产品如“ 你好 e 贷”、个人装修贷等；旗下南银法巴消金；与乐信、度小满、京东数科和花呗等平台合作网络助贷。
凭借消金和助贷客群下沉，南京银行在消费贷领域日新月异。
数据证实，截至 2025 年 6 月末，南京银行的个人消费贷余额 2073 亿元，是 2020 年规模 （945.42 亿元） 的两倍多。
但在宏观经济深度调整，行业普遍下行的大环境里，南京银行激进的消费贷举动，也在一定程度上导致严重后果：2023 年该行共核销不良贷款 78.63 亿元，比 2023 年增加 10.51 亿元；2024 年更是壮大到 132.9 亿元，一举把当年零售业务拉出近 12 亿元的亏损。
2025 年中期，南京银行共核销不良贷款 61.62 亿元，仍维持高位。
03 内控“ 红灯” 闪烁
除了上述两大“ 病灶”，在合规治理层面，南京银行亦频频闪烁“ 红灯”。
2025 年 8 月，因个人贷款业务“ 三查”（贷前调查、贷时审查、贷后检查流于形式）） 不到位，南京银行无锡分行被处罚款 45 万元；
2025 年 7 月，因“ 监管统计指标计量不准确”，南京银行被处罚款 70 万元；
2025 年 4 月，因“ 员工行为管理不到位”，南京银行扬州分行被处罚款 40 万元，相关责任人 （营销总监张春波） 由于直接参与违规操作，被处以“ 禁止从事银行业工作 7 年” 的严厉处罚。
2025 年 1 月，南京银行泰州分行收到 145 万元的大额罚单，涉及案由“ 项目贷款贷前调查和贷后管理不到位、流动资金贷款被挪用、办理无真实交易背景银行承兑汇票业务、办理无真实贸易背景信用证业务” 四项违法违规行为。
一杯接一杯的“ 罚酒”，暴露出南京银行内控体系不完善、合规管理存疏漏的痛点，特别是许多罚单中的事由，如贷后管理不到位、流动资金贷款被挪用等，均不是新问题，而是老毛病。
类似同一问题反复出现，说明南京银行的合规要求未能有效传导至分支机构，合规文化尚未真正融入日常经营。
回溯 2024 年，据 《节点财经》 不完全统计，南京银行总部及其子公司、下属机构 （含一级分行、二级分行、支行及营业网点等） 等全系统 （含相关个人），共收到监管罚单 14 张，累计罚没金额达 758 万元。
股东“ 砸钱” 打 call“，传递出对南京银行的信心，但其成长动力放缓、零售业务风险上升，以及内控漏洞频现，仍是其必须直面和解决的深层挑战。
未来，南京银行只有拉齐三大短板，才有可能将资本的信心转化为可持续的价值成长，并真正回报股东的信任。
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