【行情复盘】
P 型多晶硅致密料持平于 31000 元/吨，N 型多晶硅致密料现货价格持平于 48000 元/吨，期货主力合约 PS2511 收涨跌 1.15% 至 50985 元/吨。
【基差仓单】
N 型多晶硅致密料基差为-3130 元/吨；（基准合约为 PS2509）。
N 型多晶硅致密料基差为-2985 元/吨；（基准合约为 PS2511）。
目前仓单数量为 20610 吨，环比+420 吨。变化主要来自 中铝物流包头 丽豪 （+360 吨）。
【重要资讯】
1、8 月国内硅片排产较月初预期再度上调，主要某一体化企业本月大幅上调开工率，专业化企业代工产量较上半年明显增加，头部专业化硅片企业有提产动作。
2、8 月 25 日，华润电力 2025 年第 2 批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人公示。 结果显示，该项目共有：常州华耀光电科技有限公司、协鑫集成科技股份有限公司、正泰新能科技股份有限公司、晶科能源股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司 5 家企业入围，投标单价 0.709-0.744 元/W。
【交易策略】
分析：多晶硅仍处于弱现实-强预期的博弈，上涨缺乏驱动，下跌又面临政策风险。具体看，目前光伏主材环节涨价在组件端遇阻，电站对成本增加接受度较低。不过此次华润项目组件中标价格 （0.709-0.744 元/W） 高于市场水平，也许会为当前市场起到一定指引，需关注后期组件成交情况。另外因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限。同时硅料厂仓单注册量连续增加，硅料价格面临着现实层面的压力。不过因为多晶硅作为 「反内卷」 标兵，「去产能」 预期并未消失 （市场多有传言，不过目前未有明确细节，需要注意 9 月排产变化），致价格具有较强韧性。预计在去产能具体细节出台前，多晶硅偏震荡运行。
单边：观望。
期权：观望。
套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润，下游企业可适量买保锁定成本。
套利：观望。
（来源：海证期货）
