新华财经北京 8 月 21 日电 四大证券报内容精华摘要如下：
中国证券报
•商业银行并购贷款管理办法公开征求意见
金融监管总局 8 月 20 日发布的 《商业银行并购贷款管理办法 （征求意见稿）》 提出，进一步提高并购贷款占并购交易价款比例上限，延长贷款最长期限，更好满足企业合理融资需求。办法提出，商业银行应当综合考虑并购交易和并购贷款风险，审慎确定并购贷款占并购交易价款的比例，确保并购资金中含有合理比例的权益性资金，防范高杠杆并购融资风险。控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于 70%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于 30%。参股型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于 60%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于 40%。
•「成长与复苏并重」 百亿级私募平衡布局
随着 A 股上市公司 2025 年半年报密集披露，百亿级私募第二季度的持仓情况逐步浮出水面。第三方机构最新监测数据显示，统计截至 8 月 18 日已披露的 A 股上市公司半年报数据，17 家百亿级私募重仓持有 33 只个股，合计持股市值达 225.51 亿元 （以第二季度末收盘价计算）。电子、计算机、医药生物三大科技成长板块的个股数量占比超 42%，成为核心配置方向。15 只个股获增持，新进标的则集中在高端制造与周期反转领域，折射出头部私募 「成长与复苏并重」 的布局思路。
•机构密集调研苹果产业链公司
数据显示，三季度以来，机构密集调研水晶光电、工业富联、鹏鼎控股、环旭电子、蓝思科技、大族激光、京东方、东山精密等 30 多家苹果产业链公司。记者了解到，目前苹果 iPhone 17 已进入大规模量产阶段。机构认为，随着苹果新机备货，产业链相关公司有望受益。
上海证券报
•沪指再创十年新高 科技核心资产受追捧
8 月 20 日，A 股再次让投资者感受到本轮行情的强劲势头，沪指仅用半天时间便完成高位休整，午后再度在权重股的带领下创出十年新高，并几乎收于全天最高点。近两个交易日，资金抱团核心资产的趋势愈加明显，该现象在科技主线内部尤为突出。在本轮行情之前，A 股市场已连续两年呈现 「杠铃策略」 占优的特征，即以银行为代表的红利资产与以主题投资为代表的小微盘股持续占优，而处于中间位置的核心资产持续受到冷落。随着下半年经济环境复苏叠加增量资金涌入，多家机构提示重新聚焦核心资产，尤其要重视绩优成长股的配置价值。
•社保基金二季度调仓换股：选龙头重业绩
根据最新披露的上市公司 2025 年半年报，社保基金在 116 家上市公司的前十大流通股股东名单中现身，通过对这些公司分析发现，社保基金不仅关注公司质地，优选细分行业龙头股，还关注企业最新的业绩表现。从社保基金的新进标的看，根据截至 8 月 20 日已经披露的上市公司半年报，社保基金二季度新进为前十大流通股股东的公司有 25 家。这些公司主要分布在高端制造和医药生物领域。
•「创新+国际化」 驱动 恒瑞医药上半年营收、净利创新高
8 月 20 日，恒瑞医药发布 2025 年半年报。公司上半年实现营业收入 157.61 亿元，同比增长 15.88%；实现归母净利润 44.50 亿元，同比增长 29.67%，营收、净利均创同期新高。同日，恒瑞医药公告将回购 10 亿元至 20 亿元的股份，用于实行新的员工持股计划，2025 年激励规模不超过 1400 万股。上半年，恒瑞医药迈入创新药丰收期，创新药收入是公司上半年业绩增长的核心驱动力。报告期内，公司创新药销售及许可收入为 95.61 亿元，占营收比重达 60.66%，其中创新药销售收入为 75.70 亿元。上半年，恒瑞医药坚持自主研发与开放合作并重，创新药对外许可作为常态化业务，推动出海成为公司业绩增长的第二引擎。
证券时报
•半年改款、一年换代 汽车 「快消品化」 折射行业竞速压力
「一顿饭的工夫，便有一款新车进入市场。」 这已成为中国品牌车型惯常的更新节奏。即便在 「反内卷」 的当下，国内车企推新车的节奏仍在提速。数据显示，当前国内车企日均新车迭代率已攀升至 3.2 款左右。在 「半年一改款、一年一换代」 的节奏下，汽车呈现出 「快消品化」 趋势。这种更新，一方面为消费者带来了多样化选择，另一方面也加剧了各家车企的竞争压力，提升了车企踏准市场节拍的难度，不少车企在竞速焦虑中 「紧赶慢赶」 式上新，以避免被挤下牌桌。近期，小米、零跑、小鹏等企业陆续发布半年经营业绩，造车新势力正在集体跨过 「盈亏平衡点」。「上量」 竞争之后，围绕技术、品牌、生态的终极竞争依然胶着。有受访者认为，中国汽车行业终将从 「百舸争流」 的春秋时代，迈向 「强者恒强」 的战国纪元，新的竞争范式将催化 「七雄」 格局的推进节奏。
•资金借 「基」 加速进场 两天内近六成股票 ETF 规模增加
自 8 月 18 日上证指数一举站上 3700 点之后，资金借道 ETF 进场更为明显。最新数据显示，8 月 18 日—19 日两天时间，在约 1100 只股票 ETF 中有 644 只实现了规模提升，占比接近 60%，这 644 只股票 ETF 的规模合计增加了近 336 亿元，不仅有沪深 300ETF 等宽基产品，还有互联网、创新药、人工智能等热门主题 ETF。公募人士对记者表示，从 ETF 规模增长的数量占比来看，市场持续上涨的确激发了买入热情。从过往一段时间看，股票 ETF 日均成交额等指标在持续改善，A 股本轮上涨行情仍值得期待。
•钨价持续攀升 产业链迎增长机遇
近一周，钨精矿价格呈现日涨 3000—10000 元／吨的迅猛之势。8 月 20 日，65% 钨精矿价格报 21.7 万元／吨，较 8 月 19 日增加 3000 元／吨，较年初上涨 51.75%；88.5% 仲钨酸铵 （APT） 报 31.15 万元／吨，较年初上涨 47.98%，钨粉价格报 482.5 元／公斤，较年初上涨 53.91%。业内人士认为，这一轮价格大涨主要原因包括供应持续收紧、新兴需求等。从供给端来看，今年 4 月，自然资源部下达 2025 年第一批钨矿开采总量控制指标为 58000 吨，较 2024 年第一批开采总量控制指标减少 4000 吨，降幅为 6.45%。而钨矿主产区江西省、云南省的开采量分别缩减 2370 吨、400 吨，导致市场流通量锐减。
证券日报
•市场扩容与企业加码共筑红利资产投资新生态
近年来，投资者对于收益稳定性的诉求持续升温，这一趋势直接推动红利资产配置价值不断提升。今年以来截至 8 月 20 日，A 股市场 256 条红利指数中，有 224 条实现上涨，占比达 87.5%，直观反映出红利资产的市场热度与投资吸引力。此外，从相关金融产品来看，年内红利相关 ETF 产品的主动买入额为 1986.01 亿元，占策略指数 ETF 整体买入额的 87.74%，从资金流向角度也有力印证了市场对红利资产的高度认可与积极布局。在此背景下，提升分红能力成为样本股巩固自身在红利资产领域地位的核心抓手。这不仅能进一步契合投资者对收益稳定性的核心诉求，增强自身对资金的吸引力，更能推动企业在资本市场实现长期健康发展，为股东创造切实回报，从而形成企业与投资者之间的良性互动。
•物管行业中报：减值压力降低致业绩回升
进入 8 月份以来，多家港股物业企业陆续发布上半年业绩预告。从业绩表现来看，相较于过去同期普遍受母公司风险拖累、计提减值导致业绩承压，今年多家物企关联方减值准备大幅减少，盈利情况普遍有所改善，显示行业正逐步迈向独立发展的新阶段。与此同时，增值业务也呈现出更加多元化的态势，涵盖二手房租赁、买卖、房屋维修及装修等业务多点开花，持续提升物业企业的毛利率和现金流水平。具体来看，多家物业企业已走出大幅亏损阶段，盈利水平持续回升。
•多家公司披露固态电池产品中试最新进展
随着市场对高能量密度、高安全性电池需求的日益增加，固态电池作为极具前景的下一代电池技术，产业化进程受到高度关注。近日，固态电池产业链企业新进展不断，多家 A 股上市公司产品已进入中试阶段。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对记者表示：「中试是量产前重要的工程化验证环节，随着固态电池相关产品进入中试阶段，形成 『材料—设备—工艺』 的闭环验证，将显著缩短试错周期，推动产业化进程提速。」
编辑：王媛媛
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