重要数据
现货方面：LME 锌现货升水为-1.50 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交易日-50 元/吨至 22510 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-50 元/吨；SMM 广东锌现货价较前一交易日-50 元/吨至 22490 元/吨，广东锌现货升贴水-70 元/吨；天津锌现货价较前一交易日-50 元/吨至 22500 元/吨，天津锌现货升贴水-60 元/吨。
期货方面：2025-08-14 沪锌主力合约开于 22600 元/吨，收于 22480 元/吨，较前一交易日-190 元/吨，全天交易日成交 78030 手，全天交易日持仓 80798 手，日内价格最高点达到 22640 元/吨，最低点达到 22430 元/吨。
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库存方面：截至 2025-08-14，SMM 七地锌锭库存总量为 12.92 万吨，较上期变化 1.00 万吨。截止 2025-08-14，LME 锌库存为 77450 吨，较上一交易日变化-1025 吨。
市场分析
锌价回落现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采购为主。成本端，国产矿进口矿 TC 持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备进一步提升，在冶炼产量持续增加的情况下，矿可用天数并未下滑，预计 TC 将不改上涨趋势。供给端的压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期，且当前累库呈现提速趋势，若消费旺季的预期落空，锌价将会面对较大压力，即使在其他有色品种走强的情况下，锌价有望呈现相对偏弱的走势，但需关注海外库存影响。
策略
单边：谨慎偏空。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
