新华财经上海 6 月 6 日电 6 月 5 日，央行预告将开展 1 万亿元买断式逆回购操作。这打破了以往月末公告当月相关操作数据的惯例，引发市场广泛关注。
同时，央行还首次系统披露了 5 月各类货币政策工具的操作明细，进一步提升政策透明度和市场沟通效率。业内人士认为，货币政策工具操作更趋前瞻灵活，「工具箱」 组合发力，有助于稳定流动性预期，强化逆周期调节效能。
首次提前公告买断式逆回购
中国人民银行 6 月 5 日发布的公开市场买断式逆回购招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，6 月 6 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 1 万亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月 （91 天）。
相比以往每月最后一个交易日才发布公告的节奏，本次操作提前一天披露，引发市场广泛关注。东方金诚首席宏观分析师王青表示，6 月央行有 5000 亿元 3 个月期和 7000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期，这意味着 6 月 6 日央行将实施 5000 亿元 3 个月期逆回购加量操作，6 月整体逆回购操作情况要看央行月末是否还有新的操作。
总的来看，6 月买断式逆回购到期规模共计 1.2 万亿元，若仅 6 日操作 1 万亿元，预计当月实现净回笼 2000 亿元。中信证券首席经济学家明明表示，本次操作在模式上与中期借贷便利 （MLF） 高度趋同，包括招标方式、定价机制与公告节奏，预计未来买断式逆回购将与 MLF 一道，共同构成中长期基础流动性工具的 「组合拳」。
从价格机制来看，买断式逆回购与 MLF 同样采取多重价位中标机制，进一步提升操作的市场化定价程度。明明认为，预计其定价或与当下同期限存单利率类似。另一方面，类似 MLF 的常规流动性工具地位，预计央行仍将保持不公布其中标利率的模式，确保 7 天期逆回购利率的主要政策利率地位。
预告或出于多方考虑
业内普遍认为，在同业存单到期高峰、实体融资需求回升、短端利率稳定背景下，央行通过提前预告和结构性工具组合操作，有助于引导市场预期稳定、增强政策信号传导。随着 「工具箱」 灵活运用，货币政策以我为主的特征正持续显现。
在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行在月初打破惯例，提前公告大规模逆回购操作，或与近期银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。Wind 数据显示，2025 年 6 月同业存单到期总规模预计达 4.2 万亿元，创单月历史新高。其中上旬和中旬分别有约 9200 亿元和 1.95 万亿元存单到期，这会带来短期流动性扰动风险。
王青表示，央行此举有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。
王青进一步解释，当前政策重点在于引导银行加大对实体经济的信贷投放力度、支持政府债券发行。此时加大中期流动性工具的使用，释放出数量型政策工具持续加力的信号，有利于推动 「宽信用」 节奏，加快政策传导。
与此同时，招联首席研究员董希淼也表示，在当前资金利率整体下行、MLF 中标利率偏高的背景下，金融机构对 MLF 的需求有所下降。央行通过买断式逆回购 「平替」 部分 MLF 到期操作，不仅可降低资金成本，还能缓解银行净息差持续收窄的压力。
「央行工具箱」 首次集中披露数据
5 日，央行还公告了上月各种工具的投放、回笼汇总情况。这使得货币政策工具的操作更加公开透明，与市场的沟通机制更加有效。
央行在官网新设立 「中央银行各项工具操作情况」 栏目，同时在该栏目中发布了 「2025 年 5 月中央银行各项工具流动性投放情况」 表格。
在 「2025 年 5 月中央银行各项工具流动性投放情况」 表格中，央行披露了 「准备金、中央银行贷款、公开市场业务」 三类工具类型、「调整法定存款准备金率、常备借贷便利 （SLF）、中期借贷便利 （MLF）、抵押补充贷款 （PSL）、其他结构性货币政策工具、短期逆回购、买断式逆回购、公开市场国债买卖、中央国库现金管理」 九类具体工具的投放回笼情况。
数据显示，5 月准备金净投放 1 万亿元，SLF 净投放 5 亿元，MLF 净投放 3750 亿元，中央国库现金管理净投放 2400 亿元；PSL 净回笼 2700 亿元，买断式逆回购净回笼 2000 亿元。
明明表示，回顾 5 月，央行已通过降准释放长期资金 1 万亿元，MLF 净投放 3750 亿元，而买断式逆回购则净回笼 2000 亿元，整体长端流动性供给超过万亿元，缓解了当月政府债集中发行带来的流动性压力。6 月政府债发行压力或低于 5 月，考虑到降准等总量工具或暂歇增量，预计 MLF 可能延续净投放。
编辑：尹杨
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