市场要闻与重要数据
【PVC】
Related articles
期货价格及基差：PVC 主力收盘价 4745 元/吨 （-19）；华东基差-105 元/吨 （+9）; 华南基差-5 元/吨 （+19）。
现货价格：华东电石法报价 4640 元/吨 （-10）；华南电石法报价 4740 元/吨 （+0）。
上游生产利润：兰炭价格 575 元/吨 （+0）；电石价格 2885 元/吨 （-45）；电石利润 135 元/吨 （-45）；PVC 电石法生产毛利-547 元/吨 （+74）；PVC 乙烯法生产毛利-505 元/吨 （+11）；PVC 出口利润 5.0 美元/吨 （+0.0）。
PVC 库存与开工：PVC 厂内库存 38.5 万吨 （-0.2）；PVC 社会库存 36.3 万吨 （-1.5）；PVC 电石法开工率 75.71%（+2.52%）；PVC 乙烯法开工率 71.71%（-1.19%）；PVC 开工率 74.60%（+1.49%）。
下游订单情况：生产企业预售量 54.1 万吨 （-6.3）。
【烧碱】
期货价格及基差：SH 主力收盘价 2371 元/吨 （-85）；山东 32% 液碱基差 379 元/吨 （+85）。
现货价格：山东 32% 液碱报价 880 元/吨 （+0）；山东 50% 液碱报价 1420 元/吨 （+0）。
上游生产利润：山东烧碱利润 1759 元/吨 （+0）；山东氯碱综合利润 （0.8 吨液氯）1056.6 元/吨 （+80.8）；山东氯碱综合利润 （1 吨 PVC）386.78 元/吨 （+63.00）；西北氯碱综合利润 （1 吨 PVC）1365.55 元/吨 （+0.00）。
烧碱库存与开工：液碱工厂库存 39.26 万吨 （-0.83）；片碱工厂库存 2.73 万吨 （-0.22）；烧碱开工率 84.10%（+1.60%）。
烧碱下游开工：氧化铝开工率 79.53%（+1.43%）；印染华东开工率 62.68%（-0.55%）；粘胶短浅开工率 80.60%（+0.30%）。
市场分析
【PVC】
供应方面，PVC 后期计划检修有限，氯碱综合利润尚可支撑下上游检修减产不明显，PVC 产量处于同期高位，叠加 6-7 月新增产能投产预期，PVC 供应压力仍较大。成本端上游电石价格回落，PVC 成本支撑转弱，氯碱综合利润回升。需求方面，终端房地产市场表现弱势，PVC 下游制品企业开工处于同期低位，PVC 管、型材与薄膜开工弱稳，下游市场逢低刚需采购为主，现货价格重心偏弱震荡，需求端弱势难改。出口订单持续稳定交付，PVC 社会库存继续回落但去化速率较缓慢，而印度 BIS 认证延期政策 6 月底到期，预期拖累对印度方向的出口及交付。PVC 高供应高库存压力持续，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC 走势承压，继续关注出口端宏观政策及下游需求修复情况。
【烧碱】
烧碱现货价格坚挺，氯碱利润支撑下上游厂家负荷多维持高位运行，且上游新增检修较少，烧碱总体开工率环比回升，后期 6-7 月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。需求端，主力下游氧化铝前期检修支撑叠加几内亚矿端供应扰动下，氧化铝现货价格稳中偏强整理，行业生产利润修复显著，市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱市场价格，且主力氧化铝厂囤货节奏逐渐加快。而非铝需求维持偏弱运行，印染与粘胶短纤等下游终端开工略有回升但整体备货意愿不强。当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面预期驱动不足，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
策略
PVC 中性：PVC 高供应高库存压力持续，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC 走势承压，但目前估值低位下不宜过度追空，继续关注出口端宏观政策及下游需求修复情况。
烧碱中性：当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面驱动不足，但当前盘面贴水过深，下方空间有限，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
PVC：下游开工环比回升；出口政策不确定性。
烧碱：上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。
（来源：华泰期货）
