市场要闻与重要数据
【PVC】
期货价格及基差：PVC 主力收盘价 4793 元/吨 （-72）；华东基差-93 元/吨 （+32）; 华南基差-43 元/吨 （+22）。
现货价格：华东电石法报价 4700 元/吨 （-40）；华南电石法报价 4750 元/吨 （-50）。
上游生产利润：兰炭价格 575 元/吨 （+0）；电石价格 2930 元/吨 （-50）；电石利润 180 元/吨 （-50）；PVC 电石法生产毛利-621 元/吨 （+37）；PVC 乙烯法生产毛利-516 元/吨 （+10）；PVC 出口利润 7.7 美元/吨 （+0.4）。
PVC 库存与开工：PVC 厂内库存 38.7 万吨 （-1.9）；PVC 社会库存 37.8 万吨 （-2.0）；PVC 电石法开工率 73.19%（-2.33%）；PVC 乙烯法开工率 72.90%（+2.84%）；PVC 开工率 73.11%（-0.90%）。
下游订单情况：生产企业预售量 60.3 万吨 （-2.9）。
【烧碱】
期货价格及基差：SH 主力收盘价 2449 元/吨 （-37）；山东 32% 液碱基差 301 元/吨 （+100）。
现货价格：山东 32% 液碱报价 880 元/吨 （+20）；山东 50% 液碱报价 1420 元/吨 （+0）。
上游生产利润：山东烧碱利润 1759 元/吨 （+63）；山东氯碱综合利润 （0.8 吨液氯）935.8 元/吨 （+102.5）；山东氯碱综合利润 （1 吨 PVC）363.78 元/吨 （+122.50）；西北氯碱综合利润 （1 吨 PVC）1405.35 元/吨 （-50.00）。
烧碱库存与开工：液碱工厂库存 40.09 万吨 （-1.50）；片碱工厂库存 2.95 万吨 （+0.03）；烧碱开工率 84.10%（+1.50%）。
烧碱下游开工：氧化铝开工率 78.10%（+1.43%）；印染华东开工率 63.23%（+0.00%）；粘胶短浅开工率 80.30%（-0.35%）。
市场分析
【PVC】
供应端，新增检修规模不大，前期检修装置延续停车，PVC 开工环比小幅下滑，但后期计划检修较少，PVC 产量处于同期高位，叠加 6-7 月新增产能投产预期，PVC 供应压力仍较大。需求端，PVC 下游制品企业开工处于同期低位，PVC 管、型材与薄膜开工弱稳，下游市场逢低刚需采购为主，需求端弱势难改。出口订单持续稳定交付，PVC 社会库存继续回落但去化速率较缓慢，而印度 BIS 认证政策延期至 6 月底到期，预期拖累对印度方向的出口及交付。成本端上游原料电石市场弱稳，出厂价下跌，PVC 成本端支撑不足。PVC 高供应高库存压力或将继续压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC 走势承压，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。
【烧碱】
供应端，新增部分检修企业，前期检修企业陆续恢复，烧碱总体开工率环比小幅回升，但利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，且后期 6-7 月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。主力下游氧化铝现货价格持续回升，氧化铝行业生产利润修复显著，利润支撑下减产力度或减弱，同时市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱市场价格。山东主力氧化铝厂采购 32 碱价格上调 20 元至 820 元/吨，主力下游送货量呈现持续上升趋势，主力区域 32 碱现货价格亦不同程度跟涨。而非铝下游终端以刚需补货为主，粘胶短纤、印染等终端开工仍处于同期低位，非铝需求维持偏弱运行。当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
策略
PVC 谨慎偏空：PVC 高库存高供应压力或将压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC 走势承压，估值低位下短期内价格预期维持底部偏弱运行，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。
烧碱中性：烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，短期价格或延续偏弱震荡走势，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
PVC：下游开工环比大幅回升；宏观利好信息释放。
烧碱：上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。
（来源：华泰期货）
