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《科创板日报》5 月 14 日讯 今明两天 （14 日及 15 日），腾讯和阿里巴巴两家巨头就将相继公布财报。广告、云计算收入情况、AI 业务方面投入等都是外界极为关注的重点。
「对于科技巨头而言，这将是一个振奋人心的季度，」 Maybank Securities 股票销售交易主管 Kok Hoong Wong 表示，「DeepSeek 在 2 月大出风头，我们很想看看 DeepSeek 的发展将如何影响财报表现，看看这些公司、特别是阿里巴巴的指引。」
近一个月时间以来，阿里巴巴涨超 17%，腾讯涨超 13%。标普全球数据显示，这两家公司的空头占自由流通股的比例都已经从今年年初的 0.4% 以上将至 0.1% 以下。
高盛分析师 Ronald Keung 在研报中，仍看好头部互联网公司的盈利能力和增长潜力。
其预计腾讯第一季度游戏收入增长 15%，广告收入增长 18%，集团调整后 EBIT 为 678 亿元，同比增长 16%；预计阿里巴巴第四季度 GMV 中个位数增长，淘宝-天猫管理收入增长 9%，淘宝-天猫 EBITA 达 390 亿元，同比增长 1%，集团 EBITA 为 268 亿元，同比增长 12%。
该研报指出，未来几年 AI 将是中国互联网行业增长的关键引擎，AI 应用有望带来新的增长机会。不过对于 AI 资本开支，其态度较为谨慎保守，报告表示，AI 资本支出将是今年的主要变量，预计中国互联网巨头今年各季度资本支出将维持在高位，但增速可能放缓，反映出供应链和地缘政治的不确定性。
法国巴黎资产管理大中华区股票主管 David Choa 表示，广告收入对腾讯来说最为重要，因为这部分业务 「与宏观环境高度相关」；腾讯已在 AI 应用方面投入巨资，因此要关注 AI 能否增加用户互动，以此提高广告收入。
值得一提的是，5 月 11 日，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在 510 阿里日亲友见面会上表示，公司聚焦两大核心战略方向 「电商、云+AI」 ，并提到了闲鱼、夸克、高德、钉钉、1688 等创新业务。蔡崇信称，阿里要把 AI 融入每一块业务、每一块环节，未来三到五年，所有业务都应以 AI 为驱动。 「电商的业务并不占领对互联网的入口，因为电商是一个垂类，有更多其他的互联网公司占取了对用户的入口。但如果我们能聚焦在 AI 上的话，能够对整个入口的突破，也许我们可以把新的入口用 AI 的方式做出来，让我们增加更多的用户。
西部证券研报指出，国内头部互联网厂商的资本开支计划也逐步进入落地期，AI 算力的订单和业绩兑现有望从头部公司向二线公司外溢。中长期看，AI 大模型能力提升和使用成本下降是主旋律，多模态或逐步成为未来基础模型的标配，进一步拉动算力需求，看好国产大模型和国产算力芯片能力的持续进化。
