财联社 5 月 9 日讯 （编辑 李响）在经历一季度大涨后，随着 4 月份财报季披露，REITs 指数出现回调。整体来看，消费基础设施项目持续领涨，仓储物流类项目资金净流入规模较大。
Wind 数据显示，截至 4 月 30 日，中国公募 REITs 市场 65 只上市标的总市值为 1896 亿元。其中，今年 1-4 月共发行 5 只 REITs，合计募资 83 亿元。从底层资产类型来看，交通基础设施类发行规模最大，共发行 687.71 亿元，园区基础设施类 REITs 发行规模次之，为 270.62 亿元。
据中金固收团队统计，涵盖 36 只成分券的中证 REITs 全收益指数 4 月份下跌 0.81%，不过全市场 65 只 REITs 流通市值加权总回报为+0.27%，这表明另外 29 只未纳入中证 REITs 全收益指数的非成分券更受市场关注。
据了解，这 29 只非成分券主要是次新券以及日均成交额相对偏低的品种，在 4 月份各项目陆续披露年报及一季报后，驱动板块月度表现有所分化。
财联社梳理发现，今年年初至 4 月末，日均成交额相对较大的底层资产多为交通基础设施、仓储物流、园区基础设施，其中南方顺丰物流 REIT 以日均超 7000 万成交额大幅领先，华夏中国交建 REIT、中金安徽交控 REIT 两类交通基础设施项目日均成交额分别为 3110 万元和 2600 万元，位列二、三位。不过从年初至今，表现最好的资产板块来自消费基础设施项目，而这类资产整体成交额均相对偏低，多数日均成交额均不足 1000 万。
图：年初至 4 月末涨幅前十的 REITs 项目表现
（数据来源：Wind，财联社整理）
财联社注意到，今年年初至 4 月末涨幅前十悉数被消费基础设施项目和园区基础设施项目瓜分，其中消费基础设施项目表现更为优秀，前五中囊括 4 个，其中华夏首创奥莱 REIT、华夏大悦城商业 REIT、华安百联消费 REIT 三大消费基础设施项目区间涨幅分别为 40.42%、40.03%、37.20%，若仅以 4 月份财报季涨幅来看，三者也分别达到 9.74%、13.23%、13.01%，仍位列前五。
此外从主力资金流入来看，据光大固收统计，4 月主力净流入额前三的底层资产类型是仓储物流类、消费基础设施类、园区基础设施类，主力净流入总额达 27727 万元，市场交易热情较 3 月提振显著。
与此同时，REITs 产品网下认购倍数创新高，如华泰苏州恒泰租赁住房 REIT 首发募资 14 亿元，吸引 107 家机构的 436 个配售对象参与网下询价，网下初步询价认购倍数首次突破 200 倍，达到 223.6 倍，创下历史新高。
对于后续发展，中金固收分析师张星星在研报中表示，进入二季度，长端利率或延续低位波动，支撑 REITs 估值，但在项目经营端，或迎来多重影响。首先 4 月以来的特朗普关税影响或逐步显现，影响部分企业生产与居民消费预期，对相关项目经营产生不利影响；其次，宏观政策 （特别是消费政策） 进一步发力或部分抵消上述关税不利影响。
在张星星看来，二季度顺周期项目经营不确定性有所提升，建议持续关注基本面韧性较强的项目配置机会。
