每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬
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拾级而上！
「1+N」 系列政策逐步落地正在不断优化国内资本市场生态，新一轮改革红利也随之照进现实。在经历连续两年的调整后，资本市场迎来曲折修复。在过去一年时间里，每经品牌 100 指数 （指数代码：931852） 不仅收获 17% 的涨幅，指数成分股也有 57 只个股实现上涨，且 35 只成分股近三年累计分红占比超 100%，也展示出每经品牌 100 指数成分股较强的分红能力。
惊喜：17 只成分股市值增长超千亿元
据 Wind 数据统计，2024 年 5 月 9 日~2025 年 5 月 7 日，每经品牌 100 指数成分股有 57 只个股实现区间上涨，上涨个股比例近六成，有 30 只个股累计涨幅超过 20%，占比达到 30.3%。其中，小米集团、四川长虹、吉利汽车、上海电气、阿里巴巴、中国财险、比亚迪以及浦发银行 8 只个股区间涨幅超 50%。值得关注的是，小米集团和四川长虹两只个股股价实现翻倍。
具体来看，继上一个年度区间股价实现 63% 的大涨后，小米集团在这一年度区间股价再度大涨 162.3%，其市值目前增长至 1.3 万亿元，展现出较快的成长实力。除了股价和市值大增外，小米集团在全球的品牌竞争力也提升至新的高度。
作为自主创新和国产替代先锋，小米集团 「人车家」 全生态正处于积极增长周期，公司手机业务不仅在国内份额重回第一，全球份额也增至 14%，保持良性扩张速度。而连出爆款的智能汽车业务，正作为小米第二增长曲线乘风破浪，快速前行。
四川长虹则是 「老树发新芽」，借助多种方式与华为建立合作，股价实现持续上涨，并于去年创下 18.07 元的历史新高股价。令人惊喜的是，不仅仅是四川长虹，包括中国银行、建设银行、工商银行、中国电信以及比亚迪等多只成分股的股价，均在近一年时间里创下历史新高。
在市值增长方面，包括腾讯控股、小米集团、阿里巴巴、工商银行、建设银行、比亚迪、中国人寿、宁德时代以及美团等 17 只成分股，近一年时间里的市值增长均超过千亿元。其中，腾讯控股近一年的市值增长超过万亿元。
不难看出，这些市值大涨的公司所属行业呈现多样化特性，涉及互联网、金融、平台经济、家电、通信、医药、大消费等领域。不同的领域，各大优秀企业体现出各自的品牌投资价值。
尽管超半数成分股近一年股价实现大涨，但目前每经品牌 100 指数成分股整体估值依旧偏低。据 Wind 数据统计，每经品牌 100 指数成分股目前有 73 只个股平均市盈率低于 20 倍，占比超过 73.74%。而平均市盈率低于 10 倍的个股数量高达 41 只，估值优势明显。
回报：分红水平遥遥领先
随着新 「国九条」 加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，2024 年年报信息显示，每经品牌 100 指数成分股现金分红总额创下新高。
据 Wind 数据统计，每经品牌 100 指数有 89 只成分股在 2024 年年报发布了分红预案，89 只成分股累计现金分红总额达到 1.45 万亿元。其中，工商银行、建设银行以及中国移动现金分红均超过千亿元，中国石油、农业银行、中国银行、贵州茅台、中国海油以及招商银行现金分红则在 500 亿元以上。
业内人士指出，高分红是企业进入稳定回报期的标志，具有高品牌价值的企业通常拥有更强的定价权和市场壁垒，从而支撑其高利润率，企业通过 「高端化+高分红」 策略，既巩固了品牌定位，又吸引了长期投资者。同时，在政策鼓励下，高分红企业还可通过 「高评级、低成本融资」 形成正向循环，进一步强化品牌竞争力。
另一方面，每经品牌 100 指数还有 35 只成分股三年累计分红占比超过 100%。其中，双汇发展、贵州茅台、伊利股份、洋河股份、中国移动、中国电信以及中国石化三年累计分红占比更是超过 200%。
作为国内肉制品行业龙头企业的双汇发展，其股价表现一直较为稳健，能够持续保持高分红，不仅显示了公司强大的现金流管理能力，也进一步巩固了其在行业中的领先地位。
此外，据 Wind 数据统计，截至 5 月 7 日收盘，每经品牌 100 指数成分股中，有 31 只个股股息率 （近 12 个月） 超过 5%，超高股息率占比达到 31.31%；近 12 个月股息率超过 3% 的公司达到 60 家，占比达到 60.61%，该数据均较上一个年度周期有所增长。
价值：盈利能力的 「标尺」
除了低估值和高分红外，每经品牌 100 指数还有一大投资价值 「标签」，这便是成分股优异的盈利能力。
据 Wind 数据统计，每经品牌 100 指数有 47 只成分股净资产收益率 ROE（平均） 超过 10%。其中，拼多多、农夫山泉、山西汾酒、贵州茅台以及泸州老窖的净资产收益率 ROE（平均） 在 30% 以上。
以拼多多为例，该公司的 「百亿补贴」 政策和 「佣金经济」 模式为其带来了高额利润。通过首创的 「佣金弹性定价」，拼多多对头部商家收取更高佣金率，对中小商家则收取较低的佣金，既扩大了商家基数，又实现了利润最大化。
净资产收益率 ROE（平均） 达到 25% 的比亚迪，则通过全面押注新能源赛道，在技术研发、产业链整合、市场扩张等方面构建了系统性优势，从而显著提升其净资产收益率 ROE（平均）。比如，比亚迪构建了从电池 （刀片电池、CTB 技术）、电机到芯片的全产业链布局，掌握核心零部件自研自产能力，降低对外依赖。整车方面，其高端品牌矩阵 （仰望 U8、腾势 D9） 以百万级售价切入豪华市场，推动品牌溢价。而用户认知从 「性价比」 向 「技术领先」 转变，助力其净利率提升。
上述业内人士指出，每经品牌 100 指数成分股的高 ROE 与其品牌价值之间存在显著的双向驱动关系，品牌价值通过提升企业盈利能力、优化运营效率、增强资本杠杆合理性等路径推动 ROE 增长。而高 ROE 企业往往具备更强的品牌护城河，从而形成良性循环。比如，ROE 长期超过 25% 的农夫山泉，其持续赞助体育赛事，强化 「天然健康」 品牌定位；贵州茅台则凭借品牌溢价能力，通过掌握产品定价权，令其毛利长期维持在 90% 以上。
封面图片来源：视觉中国-VCG211424884767
