每经记者｜王砚丹 每经编辑｜叶峰
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4 月 A 股市场处于震荡之中，在此背景下，上市券商迅速行动，积极开展回购以增强投资者信心。
《每日经济新闻》 注意到，与过往较长决策周期相比，4 月多家券商在市场相对低位提出回购计划并火速落实。
5 月 6 日晚间，财通证券、国金证券、国泰海通公布了最新回购进展。三家券商均是 4 月提出回购，当月就已进行了回购。此外，参股湘财证券的大智慧也在 4 月执行了去年 6 月提出的回购方案。5 月 7 日，东方证券加入了回购大军，公告了最新回购方案。
提出回购当月即落实 有券商实施回购金额已超下限
4 月 8 日，国金证券董事会通过议案，拟回购资金总额不低于 5000 万元，不超过 1 亿元；回购期限自董事会审议通过之日起 3 个月内。
根据最新公告，截至 4 月 30 日，国金证券通过集中竞价交易方式已累计回购股份 215.89 万股，已回购股份占公司总股本的比例为 0.0582%，购买的最高价为 8.01 元/股，最低价为 7.84 元/股，累计已回购金额为 1712.382 万元。
4 月 9 日，国泰海通董事会也审议通过了回购议案，预计回购金额为 10 亿元~20 亿元，回购的价格不超过 26.35 元/股。公告显示，截至 4 月 30 日，国泰海通通过集中竞价交易方式已累计回购 A 股股份 1692.38 万股，占公司总股本的比例为 0.096%，购买的最高价为 17.15 元/股，最低价为 16.49 元/股，已支付的总金额为 2.84 亿元。
4 月 9 日，财通证券董事长章启诚提议回购。最终确定的回购方案为：回购总额不低于 1.5 亿元，不超过 3.0 亿元，价格为不超过 11.72 元/股。公告显示，4 月 22 日至 4 月 30 日，财通证券通过集中竞价交易系统累计回购股份 2305.51 万股，占公司总股本的比例为 0.50%，购买的最高价为 7.52 元/股、最低价为 7.21 元/股，累计支付金额为 1.69 亿元。
由此可见，上述三家券商均在提出回购方案后，迅速展开行动。其中财通证券短短 7 个交易日，实际回购金额已超过了本次回购方案的下限。
另外，大智慧也在 4 月执行了回购方案。该回购方案提出时间是在 2024 年 6 月，回购资金总额不低于 1 亿元，不超过 1.5 亿元，回购价格不超过 9.65 元/股，回购实施期限自 2024 年第一次临时股东大会审议通过之日起 （2024 年 6 月 25 日） 不超过 12 个月。
2025 年 4 月，大智慧通过集中竞价交易回购公司股份 167.05 万股，占公司总股本的比例为 0.08%，购买的最高价为 8.60 元/股、最低价为 8.06 元/股，支付的总金额为 1390.05 万元。截至 4 月 30 日，大智慧共累计回购 1255.40 万股，累计支付金额总额为 8160.24 万元。
估值处于历史低位 积极回购对股价形成强力支撑
除了已提出回购方案的券商积极落实到位，更多券商不断加入回购大军，稳定投资者信心。5 月 7 日，东方证券抛出了最新回购方案，拟回购资金总额下限为 2.5 亿元，上限为 5 亿元，回购价格为不超过人民币 13.5 元/股。
从二级市场反应看，密集回购对券商股价格形成有力支撑。
以国金证券为例，公司 4 月 8 日提出回购计划，4 月 9 日即触及阶段低点 7.54 元/股。5 月 7 日，公司股价收于 8.21 元/股，较 4 月 9 日低点反弹 8.89%。
值得一提的是，近期上市券商提出回购方案时，基本都提及了 「为维护公司价值及股东权益」。而从目前估值水平来看，券商行业的确处于历史估值低位，这也是各大券商积极以回购方式增强投资者信心的重要原因。
根据东吴证券研究所数据，截至 2025 年 4 月 28 日，证券 II（中信） 指数估值为 1.32x PB，处于历史 11.71% 分位，处于近十年来的 29.35% 分位。公募基金一季度持有券商仓位仅 0.21%，严重低配。
东吴证券研究所指出，复盘券商历次行情，有两大规律。一是权益市场进入牛市，会带动券商业务的扩张，抬高估值中枢，使券商股股价上涨。二是监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期，驱动券商行情带来超额收益。
因此，东吴证券认为，随着流动性改善、利好性政策出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升。建议投资者重点关注中信证券、招商证券、广发证券、华泰证券、银河证券、中金公司、东方财富、指南针等。
封面图片来源：视觉中国-VCG216f54aa234
