【行情复盘】
沪锌主力合约 ZN2611 收于 26,500 元/吨，-0.92%。
【重要资讯】
据 SMM 沟通了解，截至本周一 （9 月 28 日)，SMM 七地锌锭库存总量为 20.28 万吨，较 9 月 21 日减少 1.28 万吨，较 9 月 24 日减少 0.2 万吨，国内库存减少。
周度数据看，SMM Zn50 国产周度 TC 均价环比持平于-2100 元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比下降 1.55 美元/干吨至-130.40 美元/干吨。
据 SMM，本周镀锌行业开工率为 53.39%，环比下降 1.10 个百分点。本周压铸锌合金开工率录得 45.57%，环比降低 1.84 个百分点。本周氧化锌开工率录得 55.73%，环比降低 0.92 个百分点。
【市场逻辑】
加息兑现，锌修复反弹但程度受限，随着加息预期继续升温，地缘扰动，美元强势锌表现承压。海外矿端供应扰动较多，进口 TC 持续负值继续带来一定强支持，国产持平，SMM Zn50 国产周度 TC 均价环比持平于-2100 元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数
环比环比下降 1.55 美元/干吨至-130.40 美元/干吨，矿端偏紧，冶炼厂有冬储需求，9 月预计因检修减产增加产量有所下滑，目前来看硫酸波动走弱，对冶炼开工继续带来不利影响。需求来看，周度开工均有所回升，下游出口也面临倾销等问题，双节备货需求有所显现但价格对下游需求仍有抑制，SMM 七地锌锭库存略有回升，季节性水平仍偏高。LME 库存升至 12 万上方，现货升贴水波动有所收窄，外盘强势缓和，内盘需求驱动不足，锌转震荡。
【交易策略】
美元偏强，节前备货尾声，锌调整回落，凡口矿将复产国内矿端供应预期改善，国内现货库存波动向下，近期锌价显著下跌后交投回暖，但价格快速回升后购销略有放缓，下游开工继续回升，我国锌锭显示出口大幅增长主要出口地也是 LME 库存回升的
主要地点，而伦锌库存波动增至 123475 吨附近，注销仓单占比至 9.15%，0-3 价差正值但近期在波动收窄。锌价震荡回落，下方支撑暂下观 25800-26000，上方压力位暂至 27000-27500 附近，暂时考虑期权价差策略，短线可能有进一步调整要求。
风险提示：上行风险：LME 持续挤仓，国内持续显著降库下行风险：美元强势回升，LME 库存连续回升，升贴水走弱。
