【镍】
市场分析
2026-08-06 日沪镍主力合约开于 130950 元/吨，收于 127460 元/吨，较前一交易日收盘变化-2.69%，当日成交量为 314698（+62085） 手，持仓量为 157431（14773） 手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整及国有化出口。WBN 中期配额新增 2500 万湿吨镍矿，WBN2025 年配额约 4200 万吨，2026 上半年配额 1200 万吨，2026 年合计 3700 万吨。据 Mysteel，本次 2500 万吨配额中约 1500 万吨为新能源专项配额，定向用于湿法配额，且该配额尚未有文件正式下发 WBN。此前 ESDM 表示除了满足供应不足的冶炼厂运营需求外，不会增加新的镍商品配额，但具体数额仍然待定。目前印尼所有 RKAB 配额修订申报期已经截止，其余具体新增配额数额等待公布。印尼总统府表示受出口稀土检测影响的流程已经恢复，部分船只已恢复出口。目前印尼出口稀土检测仍缺乏具体细则，后续总统府、ESDM 及矿业局将共同制定相关稀土出口法规。基本面方面，供应端，HPM 新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，受畏高情绪影响，MHP 市场供需偏宽松，MHP 及高冰镍系数承压下移，高镍生铁供应有所恢复。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡，钢厂挺价意愿坚定，废不锈钢替代红利有所弱化，现货报价持稳、上行空间有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，7 月三元正极材料产量 89220 吨，环比增加 2.48%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。
镍矿方面：Mysteel 方面消息，矿价整体运行平稳，但菲律宾中低品位矿价仍处低位，对中低品位镍铁的成本支撑力度相对有限。印尼方面，8 月第一期 HMA 镍价报于 16646 美元/干吨，Ni:1.5%Mc35% 基准价 （HPM） 为 58.54 美元/湿吨，市场实际成交价在 59.54–62.54 美元/湿吨之间；菲律宾 1.3% 品位镍矿 CIF 成交价则集中在 45–47 美元/湿吨。
现货方面：印尼 2026 上半年进口菲律宾镍 857 万吨，同比增长 65.1%，全球镍显性库存略微去库但仍居历史高位。其中金川镍升水变化 0 元/吨至 1150 元/吨，进口镍升水变化 0 元/吨至-150 元/吨，镍豆升水为 50 元/吨。前一交易日沪镍仓单量为 100791（-66） 吨，LME 镍库存为 264444（-336） 吨。
宏观方面：中东局势维持反复，伊朗官员称即将与阿曼敲定霍尔木兹海峡航运安排新协议，美伊间信息交流斡旋仍在继续，海峡通行仍然是焦点问题，硫磺价格随着和谈的进行，维持 9000 元/吨附近高位震荡。
策略
关注印尼 RKAB 中期配额及美国通胀动向。当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势反复、印尼政策预期收紧、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势，若印尼 RKAB 配额出现预期外变动，可能出现大幅波动，关注印尼配额后续情况。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
【不锈钢】
市场分析
2026-08-06 日，不锈钢主力合约开于 14805 元/吨，收于 14375 元/吨，当日成交量为 135143（-62432） 手，持仓量为 65800（-4171） 手。
走势分析：基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定」 熔炼与浇铸」 原产地规则限制。国务院印发 《城市更新 「十五五」 规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划继续环增，但品种间差异显著：8 月国内不锈钢粗钢总排产预计达 369.14 万吨，月环比增加 3.11%，同比增加 11.33%，其中 200 系环比增加 17.14 万吨，300 系环比下降 13.7 万吨，印尼不锈钢 8 月预估产量环比下降 12.7%，总体供给略有增加；需求端，2026 年 8 月三大白电排产合计总量为 2833 万台，较去年同期生产实际下降 6.3%。分产品来看，8 月份家用空调排产 1073 万台，较去年同期生产实绩下滑 16.7%；冰箱排产 877 万台，较去年同期生产实绩微增 0.7%；洗衣机排产 883.0 万台，较去年同期生产实绩增长 2.3%。1-6 月份，房地产开发企业房屋施工面积 554049 万平方米，同比下降 12.5%。其中，住宅施工面积 384453 万平方米，下降 12.9%。房屋新开工面积 23239 万平方米，下降 23.4%。其中，住宅新开工面积 16900 万平方米，下降 24.1%。房屋竣工面积 17221 万平方米，下降 23.7%。传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
现货方面：期货盘面跳水下跌，现货报价跟随下探，但成本段底部仍有支撑，成交略转淡。无锡市场不锈钢价格为 14925（-75） 元/吨，佛山市场不锈钢价格 14950（-50） 元/吨，304/2B 升贴水为 405 至 855 元/吨。SMM 数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50 元/镍点至 1134.5 元/镍点。
策略
基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
单边：中性
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
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