【铜】
隔夜内外铜价保持偏强走势，国内精炼铜现货进口维持小幅亏损。宏观方面，美国 7 月 ISM 制造业指数升至 55.6，高于市场预期的 53.9 和前值 53.8，创 2022 年 5 月以来最高水平，表明制造业持续处于扩张状态，其中生产指数升至 58.5，为 2021 年底以来最高水平；新订单指数升至 56.7，显示企业需求继续增强；就业指数升至 52.8，为 2023 年 9 月以来首次显示制造企业增加员工数量。地缘政治方面，美国总统特朗普宣称，与伊朗的谈判正在进行中，与伊朗对话的第一阶段关乎重新开放海峡，第二阶段讨论去核化。库存方面来看，LME 库存下降 5825 吨至 244025 吨；Comex 库存增加 1033 吨至 650743 吨；SHFE 铜仓单下降 425 吨至 25138 吨，BC 铜仓单下降 1203 吨至 5327 吨。需求方面，铜价高位对需求抑制在体现，下半年旺季成色受到考验。Comex 溢价下，美国正源源不断吸收海外铜再次吸引市场注意力，这导致非美地区铜供应保持偏紧现象，最终成为本轮铜价上推的核心基本面因素。不过，市场也在等待特朗普铜关税裁决，变数较大，宜谨慎看待。
【碳酸锂】
昨日碳酸锂期货 2609 跌 1.15% 至 138900 元/吨，减仓 3474 手至 32.42 万手；LC2701 跌 1.01% 至 137740 元/吨，增仓 8204 手至 18.55 万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌 3000 元/吨至 140000 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 3000 元/吨至 135000 元/吨，电池级氢氧化锂 （粗颗粒） 跌 2750 元/吨至 128000 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加 1510 吨至 26552 吨。供给端，周度产量环比下降 1027 吨至 22841 吨，其中锂辉石提锂环比减少 734 吨至 11775 吨，锂云母提锂环比减少 340 吨至 2405 吨，盐湖提锂环比增加 127 吨至 5396 吨，回收提锂环比减少 80 吨至 3265 吨。需求端，据咨询机构排产，8 月 6 家样本企业正极材料排产环增 3.5%，6 家电池电池企业排产环增近 9%。库存端，大样本周度库存环比下降 6449 吨至 107877 吨，小样本库存环比下降 3324 吨至 83587 吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降 4285 吨至 46042 吨，冶炼厂库存环比增加 1051 吨至 14342 吨，下游库存环比减少 3215 吨至 47493 吨。周度库存去库加速，但从现货成交价格来看，尽管基差较此前有所走强，但成交价格重心仍然偏弱，同时集中注销后仓单水平并不低，整体现货端表现目前难以对价格起到正反馈。从 8 月的预排产来看，短期仍将维持较快去库存速度，但随着进入 9 月供给端持续释放，后续去库速度或将逐步放缓。
